券商股權管理新規落地後,券商的股權接下來或將迎來較大的變動。
據了解,存量股東要配合證券公司進行自查。券商要將存在不符合新規情況的存量股東有關情況及規範方案,自新規施行之日起2個月內向公司住所地中國證監會派出機構報告。
21世紀經濟報道記者依照已有的公開數據統計,有16家券商的控股股東可能要面臨規範,其中涉及8家上市公司。比如華林證券的立業集團,西藏東方財富證券的東方財富,國盛證券的國盛金控,中天國富證券的中天金融。
業內人士表示,此次新規對中小券商不利,可預見的是,新一輪券商股權收購潮即將來襲。
中小券商最“受傷”
7月5日,證監會發佈《證券公司股權管理規定》(以下簡稱“新規”),由於事關股東門檻以及券商牌照,此次市場頗為關注。
以控股股東為例,硬性門檻出現下調,資産規模要求調整為“總資産不低於500億元人民幣,凈資産不低於200億元人民幣”,刪除了控股股東“最近3年主營業務收入累計不低於1000億元”。
在此背景下,21世紀經濟報道記者梳理98家證券公司股東情況,發現中小股東受影響最大。
出現持股比例超過50%以上的股東,共有45家,佔比46%。普遍為中小券商,僅有中金公司一家大型券商。
大券商股權比例相對分散,第一大股東持股比例主要分佈在10%-30%區間內。
深圳一名券商分析師表示,“中小券商多為民營類或地方國資旗下,所以大股東股權相對要集中。”
但控股股東(持有券商50%以上股權)和主要股東(持有券商25%以上股權或5%以上股權的第一大股東)的門檻卻相差甚遠。控股股東要滿足“總資産不低於500億元人民幣,凈資産不低於200億元人民幣”要求;而主要股東的硬性指標僅為“凈資産不低於2億元”。
因此,新規對大券商的主要股東不會帶來太大影響;但對中小券商的控股股東提出不小的挑戰。
21世紀經濟報道記者根據公開數據進行統計,有16家券商近期可能要“頭疼”新規的問題了。從企業屬性來看,也符合上述分析師提到的民營類及地方國資類特點。
以中天國富證券為例,其控股股東為上市公司——中天金融,實際控制人為貴州首富羅玉平。今年一季報顯示,中天金融總資産上千億,但凈資産只有179.39億,未能達到新規要求。另一個案例也頗為相似,東方財富以99.89%持股比例控股西藏東方財富證券,公司今年一季度總資産超過600億符合要求,凈資産182.93億離門檻仍有小距離,實際控制人為曾登胡潤富豪榜的其實。
根據2019年一季報,國盛證券、華創證券、江海證券、華鑫證券、中山證券、廣州證券的控股股東同樣未能達到要求。
上市券商也受到直接衝擊。今年新上市的華林證券可能遇到難題,實際控制人為深圳前首富林立。根據招股書顯示,截至2018年上半年末,控股股東立業集團的總資産為335.52億,凈資産為158.42億,雙雙不達綜合類控股股東要求。一年後的今天,資産規模是否超過“紅線”未有公開數據顯示。
此外,根據企查查數據顯示,比如中航證券、財富證券、五礦證券等多家券商,截至2016年的數據,凈資産均在100億規模左右。如今凈資産能否翻倍達標,仍然未知。
可以推算的是,若要在2018年年末凈資産達到200億規模,兩年內控股股東凈資産須以每年14%-15%的速度增長。而同類中小券商如國盛證券、華創證券、江海證券等,其控股股東2018年凈資産增速主要為負增長,最高不超過8%。可見,新規中總資産與凈資産的要求,對中小券商控股股東而言有較大挑戰。
收購潮或將掀起
據了解,為穩妥有序做好券商股權新規的實施工作,證監會充分考慮行業現狀,給予了5年過渡期。中小券商迎來分岔路口。
證監會表示,逾期仍未達到要求的,不影響該證券公司繼續開展證券經紀、證券投資諮詢、證券承銷與保薦等常規證券業務,但不得繼續開展場外衍生品、股票期權做市等高風險業務,即該綜合類證券公司需轉型為專業類證券公司。
要麼等到資産規模達到要求;要麼告別杠桿業務,降級為“專業類”;要麼被並購。
前述深圳券商分析師談道,“如果總資産和凈資産規模即將達到新規要求,股東可能還有希望衝一下。畢竟多一些業務牌照對券商而言就是多了利潤渠道,也能更好服務客戶。否則要引入資本雄厚的股東進來,這就可能出現收購潮。”他表示,最終要視股東戰略決定。
深圳一家小型券商業務部門總經理談道,“股東衝規模還是比較困難。”他談道,此次新規確實對中小券商不利,現在要看股東方是否有足夠的資本實力,是否願意加碼。
他表示,從券商業務層面來看,從業人員是比較被動,擔憂股權無用。“只要老闆不給錢,就沒有足夠凈資本做業務。”
在他看來,接下來證券行業大概率會出現券商並購潮。“一般來説,一波牛市背景下會出現券商大重整的局面;但這輪主要靠監管政策推動。這也是監管方向,市場集中度提升,頭部券商強者恒強。”
前述控股股東未達資産規模要求的廣州證券,在今年年初已被中信證券實施並購。
除了證券行業內會興起並購外,市場不少資本方對券商牌照“虎視眈眈”。
深圳一傢俬募機構人士表示,“我們公司之前一直在關注券商牌照的進展,後來監管政策收緊所以進度放緩,接下來會繼續關注。”
(責任編輯:張倩蓉)