線上閱讀目前已形成一個巨大的市場,根據艾瑞諮詢、CNNIC 及其他第三方機構數據, 2017 年數字閱讀行業總規模約 152 億元,其中純線上閱讀 63 億元,電子書 72 億元,衍生市場 17 億元;而整體文學市場估計約 440 億元,市場空間巨大。
線上閱讀的龍頭企業無疑是閱文集團(00772.HK),依託騰訊係強大的渠道資源,在線上閱讀市場佔有最大的份額。掌閱科技(603533.SH)、平治資訊(300571.SZ)也憑藉著自身的積累,在線上閱讀市場分得了一份蛋糕。
近日,點眾科技提交招股書擬登陸創業板,A股線上閱讀市場有望再添新員。
與中國移動淵源頗深
點眾科技成立於2011年,其在線上閱讀領域起步較晚。發展之初,點眾科技與中國移動旗下的咪咕數媒深度合作,利用中國移動的流量優勢,為用戶提供閱讀服務,以話費計費的形式進行收費。2015年,點眾科技開始推廣自身APP端與H5網站,主打基於微信生態的數字閱讀方式,2019年後開始在線上閱讀領域進行多元化發展。
截至目前,點眾科技已形成“快看小説”APP、“免費小説大全”APP、“西瓜免費小説”APP、快看閱讀 H5 網站等多個閱讀平臺。僅管公司當前還繼續與中國移動旗下的咪咕數媒合作,但相關業務佔比已經很小。
2016年至2018年,點眾科技實現營收分別為1.11億、3.22億與5.01億,年複合增長率達到 114.08%;凈利潤分別為0.28億、0.66億與0.81億,年複合增長率為 70.87%。雖然點眾科技營收與凈利潤近年來維持高速增長,但從點眾科技的業務規模來看,與行業龍頭閱文集團之間的差距明顯仍舊不小。
資料顯示,點眾科技2016年掛牌新三板,2017年4月摘牌。掛牌期間,點眾科技完成一筆定增,引入了伯樂係與萬匯係。此次定增發行價為30元/股,北京伯樂銳金股票投資基金管理中心(有限合夥)認購了33.33萬股,佔總股份的6.06%;北京萬匯金榮股票投資基金管理中心(有限合夥)認購了16.67萬股,佔總股份的3.03%。此輪定增點眾科技估值為1.65億。
而在點眾科技摘牌到此次申報IPO期間,伯樂係與萬匯係還對點眾科技進行了增資。截至此次申報IPO,北京伯樂銳金股票投資基金管理中心(有限合夥)通過伯樂銳金、伯樂弘信、中泰縱橫合計持有點眾科技發行前7.78%的股份;達孜縣金匯投資管理有限公司則通過萬匯金榮、萬匯柏乾合計持有點眾科技發行前4.99%的股份。若點眾科技此次能成功上市,伯樂係、萬匯係或將成為最大贏家。
版權成本水漲船高,高毛利如何持續?
《投資者網》注意到,點眾科技營業收入快速增長的同時,其營業成本也在水漲船高,尤其是獲取優質IP的版權成本以及獲客的渠道成本漲幅較為明顯。2016年至2018年點眾科技綜合毛利率分別為 49.84%、35.13%、26.64%,總體呈現下降趨勢。
對優質IP版權的爭奪已成為線上閱讀行業提升核心競爭力的關鍵。報告期內,點眾科技版權成本分別為538.96 萬元、3,788.78萬元和 5,500.19 萬元,呈快速上升趨勢。同期,閱文集團、掌閱科技等線上閱讀頭部企業版權支出也在逐年增加。截至2018年年報,閱文集團在內容上支出超過15.29億元,掌閱科技的版權成本也達3.61億元。而隨著線上閱讀頭部企業加大對優質版權資源的爭奪,中小企業的競爭劣勢將漸漸顯現。
針對版權問題《投資者網》諮詢了點眾科技董秘辦,對方表示未來會增加內容投入,提升自身競爭力,實現用戶、簽約作者和公司多贏的格局。
此外,考核APP使用量的重要指標月活躍人數,點眾科技也已明顯落後於行業龍頭。而為了增加自身APP的下載與使用量,點眾科技勢必要加大對渠道的投入,這也會進一步增加點眾科技的成本,影響其毛利率。
同時《投資者網》還注意到,閱文集團旗下的微信讀書依託其社交閱讀以及分享免費領券的功能,使用用戶數快速上升。同時微信讀書的內容較同類APP相比也較為齊全,微信讀書的興起勢必會進一步壓縮中小線上閱讀平臺的生存空間。此外,線上閱讀市場還被喜馬拉雅、蜻蜓FM等線上廣播類APP分走了一部分流量。
在此背景下,線上閱讀企業的競爭勢必會越來越激烈,作為後起之秀的點眾科技,不論是闖關IPO還是持續盈利都任重而道遠。
(責任編輯:王晨曦)