改革風暴刮過,2018年的醫療行業催生了諸多新變數。“野蠻生長”成為過去式,“撥雲見日”是對醫療行業的新形容。
而把脈A股醫療板塊,不少新變化也值得留意:2018年總體盈利下滑、計提商譽減值損失的企業從無到有……
面對A股醫療行業上市公司交出的2018年成績單,行業人士向《每日經濟新聞》記者提了幾個重點:仿製藥存在利潤受擠壓的可能性;國內的醫療器械市場沒有被完全打開;未來以銷售為導向的醫藥企業會面臨考驗。
業績表現幾家歡喜幾家愁
從全行業來看,2018年醫療行業實現營收8501.42億元,同比增長21.29%;歸母凈利潤總額僅為828.98億元,同比下滑11.76%。21家上市公司陷入虧損,虧損總額達133.24億元。
在高特佳執行合夥人王曙光看來,藥企凈利潤下滑是正常現象,“‘4+7’和一致性評價對部分藥企的利潤影響將會持續,必須看到我國用藥結構將更加優化、用藥總量增速會下降,沒有核心技術實力的藥企會受到較大影響。”
而就單家藥企來看,2018年營收突破200億元大關的有三家,分別是白雲山(422.34億元)、雲南白藥(267.08億元)和復星醫藥(249.18億元)。恒瑞醫藥以40.66億元的歸母凈利潤摘得盈利榜冠軍,亞軍得主是2018年才登陸A股的“新丁”邁瑞醫療。ST冠福、人福醫藥和上海萊士為歸母凈利潤虧損前三名,分別虧損27.12億元、23.58億元和15.18億元。
數據顯示,2018年,醫療行業營收同比下降的上市公司有41家,前三名被啟迪古漢、未名醫藥、舒泰神包攬,降幅均在40%以上;歸母凈利潤同比下滑的企業有95家,海正藥業同比降幅最大,達到了3730.15%。
從銷售費用看,2018年A股醫療行業上市公司銷售費用總額達2063.81億元,同比增長32.91%。復星醫藥、步長制藥和華潤三九佔據銷售費用前三,分別達到84.88億元、80.36億元和64.69億元;國農科技、靈康藥業和龍津藥業為銷售費用營收佔比前三,分別為73.84%、72.78%和72.21%。
值得關注的是,2018年有69家上市公司計提了商譽減值損失,而2017年沒有一家出現這種情況。其中,人福醫藥計提商譽減值損失28.94億元,數額最大。這一變化,或與證監會明確上市公司合併形成商譽每年必須進行減值測試相關。
對於上市公司的業績表現,賽迪顧問醫藥健康産業研究中心高級分析師王寧向《每日經濟新聞》記者分析道,如今對醫藥企業的評價不應只局限于財務指標,還應綜合考量其發展前景,“醫藥本身週期很長,從短期來看可能財務表現並不佳,但相關藥物未來或許會更有意義,迎來風口。”
藥企加速生物藥産業佈局
醫藥行業的風口在哪?從數據來看,生物藥似乎成為一大熱點。
2018年,化學原料藥、化學製劑、中藥及生物科技的行業總營收均呈增長趨勢,但除生物科技外,其他子行業的歸母凈利潤總額均有不同程度下降。醫療保健設備與服務成為唯一營收、凈利雙增長的子行業。
王寧告訴《每日經濟新聞》記者:“醫療保健設備利潤上升,主要是國內的醫療器械市場沒有被完全打開。而且相對於藥品來説,國外醫療器械和醫藥費用比是1:1,目前國內該比例是1:4左右,還有比較大的上漲空間。”
而根據王寧的分析,化藥凈利下滑與生物藥的發展有一定關聯,“國內的化藥有一部分是仿製藥,存在利潤受到擠壓的可能性”。
自2018年“4+7城市藥品集中採購”實施以來,仿製藥企業似乎在朝著“薄利多銷”的方向發展,各藥企紛紛加速佈局生物藥領域。
賽迪顧問醫藥健康産業研究中心的數據顯示,全球範圍內的生物藥産業化進程明顯加快。1998年以來,全球生物制藥産業銷售額持續保持15%~33%的增長速度,遠高於傳統制藥業。而在近年全球上市的創新藥物中,超過80%的新藥開發利用了生物技術手段。
國內的生物藥産業也在加速,以單抗生物類似藥為例,目前貝伐珠單抗、尼妥珠單抗、阿達木單抗等都是藥企佈局的熱點。
對此,王曙光指出,發展生物藥主要基於國家疾病譜發生變化,以前外源性疾病比較多,而隨著經濟水準提高,內源性疾病成為主導。“如腫瘤等免疫性疾病和代謝性疾病,從治療方面需要大分子藥物比如蛋白等生物類藥物來治療。”
王曙光還提道,無論創新藥還是生物藥,都是技術層面的問題,而藥企歸根到底要做的,是將價廉物美的藥品供應給臨床。“創新藥只為了創新而創新是沒有意義的,同樣生物藥也得有真正的臨床價值、符合藥物經濟學的原理。”
仍需努力彌補研發短板
上市公司的動向,與醫療行業的政策變化緊密相連。2018年以來,國家醫保局正式掛牌、“4+7城市藥品集中採購”、抗癌藥物獲得降稅等對行業産生深遠影響。
在王曙光看來,我國醫改成效初顯,未來以銷售為導向的醫藥企業會面臨考驗,創新則是未來醫藥産業發展的主要趨勢。“目前國內大約有4400多家制藥企業,相當一部分藥企將被淘汰。醫改涉及的面非常廣,回歸本質是根本方向。”
談及國內醫藥創新,王曙光指出,真正的創新應該建立在堅實的基礎研究上,要充分重視生物醫學的基礎研究進展。“如果沒有基礎學科,創新比較困難。國內在基礎研究創新水準方面,與發達國家還存在很大差距。”
藥企競爭的關鍵無疑在於研發。數據顯示,2018年恒瑞醫藥、復星醫藥和邁瑞醫療為研發費用前三名,分別達26.70億元、14.80億元和12.67億元。王寧認為,研發基礎方面的短板,國內藥企無法在短時間內彌補,仍需較長時間努力。而企業在研發階段需要承擔較大風險,也是其謹慎投入研發的原因之一。
但不難發現,國産創新藥正在崛起。以火熱的PD-1及PD-L1為例,由君實生物研發的特瑞普利單抗注射液于2018年12月獲批上市,成為首個生物製品創新藥品。此外,恒瑞醫藥的注射用卡瑞利珠單抗和信達生物的信迪利單抗注射液也被列入優先審評名單,百濟神州、嘉和生物等國內藥企的PD-1項目也已處於不同的開發階段。
(責任編輯:張紫祎)