佔據日本經濟活動一半以上的個人消費下降,讓去年四季度剛剛回正的日本GDP再次出現負增長。而消費疲軟的一個重要原因是近期日元貶值抬升了該國進口成本,造成物價上漲。展望未來,日本經濟可能也不樂觀。此前日本多家車企造假風波已蔓延至經銷商和供應商,對日本經濟的影響可能超出預期。
消費依舊疲軟
日本內閣府最新公佈的修訂後數據顯示,今年第一季度日本實際國內生産總值環比下降0.5%,年化環比數據由下降2%調整至下降1.8%,繼去年第四季度轉正後再次出現負增長。
雖然下降幅度有所收窄,但仍低於此前市場預期的下降1.5%。《日本經濟新聞》引述大和研究所經濟學家岸川一馬的話説,日本一季度GDP上修是因私營部門存貨的變化,因此並不值得樂觀。他説,這意味著産品仍在庫存中,並沒有真正售出被消費。
“日本經濟萎靡不振,目前仍未顯示出明顯的復蘇跡象。”彭博社如此評論。路透社則評論説,日本經濟第一季度出現萎縮,是因為“受到消費和外部需求疲軟的擠壓”。今年第一季度內需、外需對日本經濟增長的貢獻率均為負值。
日本政府通常就季度經濟數據發佈兩次報告。二次統計報告顯示,佔日本經濟比重二分之一以上的個人消費維持環比下降0.7%不變,連續四個季度負增長,創2009年以來消費持續下降的最長紀錄。企業設備投資環比降幅由此前的0.8%調整為0.4%,二者對經濟增速的貢獻度保持不變。
報告還顯示,由於民間庫存的貢獻度提高,一季度內需對經濟增速的貢獻度由負0.2個百分點調整為負0.1個百分點。外需對當季經濟的拖累作用由0.3個百分點擴大至0.4個百分點。與去年同期相比,一季度日本經濟下降0.1%。
中國國際問題研究院亞太研究所特聘研究員項昊宇指出,工資增長緩慢、通脹壓力持續、少子老齡化等多重因素,造成了日本個人消費持續下降。其中,一季度日元出現了34年來最嚴重貶值,加大了日本進口商品和原材料的成本,持續的通脹使得居民的生活成本上升。此外,日本政府此前對於水電煤氣的補貼將結束,會進一步減少家庭可支配收入。
日元貶值影響
消費疲軟的一個重要原因是日元貶值抬升了該國進口成本,造成物價上漲。中國現代國際關係研究院東北亞研究所副研究員顏澤洋表示,日元貶值對日本國內經濟利弊兼有。有利之處在於:一是能夠擴大出口,增加企業利潤;二是以外幣計價的海外投資賬目價值增加;三是為海外日企回歸本地提供條件。但相比于日元貶值優勢,長期看其弊端或許更為明顯,一是進口額大增,持續貿易逆差拖累GDP增長;二是中小企業和居民生産生活成本上升;三是對海外人才和勞動力吸引力下降。
遼寧大學國際經濟政治學院副教授李家成也談道,日元疲軟使日本旅遊業蓬勃發展,卻使進口成本更高。彭博社認為,日本一季度GDP數據顯示,數十年來最強勁的通脹趨勢繼續抑制消費,個人消費者和企業都在削減開支,倉庫存貨加上未售出的商品在不斷增加。
路透社分析認為,日元貶值導致日本經濟陷入雙速發展:出口和旅遊業普遍受益於更具競爭力的匯率,但家庭和小型企業卻因進口商品成本上漲而受到擠壓。日本政策制定者正指望大幅加薪和計劃中的所得稅削減來刺激萎靡不振的消費,防止再陷入通縮。一季度經濟萎縮給日本政策制定者帶來了新挑戰,日本央行正考慮將利率從接近零的水準上調。
市場普遍認為,在貨幣政策方向的選擇上,日本央行正處於“兩難境地”:一方面,日本央行需要加息來支撐日元;另一方面日本消費疲軟,並不支援日本央行快速加息。日本政府近期兩次出手提振日元,雖力度空前,但收效甚微,加息減少流動性也將抑制消費,“日本央行似乎已進退維谷”。
項昊宇認為,日本央行在維持寬鬆貨幣政策的同時進行外匯干預,這本身就是一種政策上的矛盾,必然會制約干預措施的長期效果。在日元和美元巨大的利差背景下,日本官方的任何干預措施都是治標不治本。
造假風波拖累
“可以説日本經濟完全處於滯脹狀態。在這種情況下,如果寬鬆貨幣政策和財政政策倉促退出,目前良性迴圈的跡象有可能被破壞。”日本第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣説道。
但在日本經濟復蘇的路上,6月初曝光的豐田等企業認證造假醜聞可能會造成新的不利影響。據日本媒體報道,豐田和馬自達等汽車公司6日起開始暫停生産捲入認證欺詐的5種問題車型,其零部件供應商也開始減産。預計兩家車企的3000多家供應商將受到波及,影響恐將長期化。
汽車行業涉及面廣,終端的汽車産品産量下降將影響鋼鐵、電子元件等諸多關聯産業。據悉,日本汽車製造業出貨量約佔製造業整體出貨量的17%,相關從業人員超550萬人。而據估算,若相關車型停止出貨4個月,日本GDP或減少約984億日元,約合人民幣45.5億元,加上關聯産業損失,GDP預計減少約2441億日元,約合人民幣112.8億元。
日本經濟産業省此前估計,二季度工礦業生産指數將環比上升2.2%。據樂天證券最新估算,受日本車企暫停出貨影響,該指數將僅增長1.2%,“如果停産時間延長,三季度工礦業生産指數很可能同比負增長”。
野村綜合研究所經濟學家木內登英認為,“復蘇乏力的日本經濟無疑又遭受一陣逆風”。日本正在經歷史無前例的消費萎靡,一季度實際個人消費已連續四個季度環比下降,這是雷曼事件之後首次,也是1980年有統計以來的第二次。內閣府的消費者態度指數顯示,受到日元貶值和物價高企影響,4月和5月消費者心理加速惡化。加上這次車企造假事件,實際個人消費恐將繼續下降,對經濟的負面影響或超預期。
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