LPR釋放利好助企紓困
央行仍可運用多種增量貨幣政策工具,引導金融持續加大對實體經濟的支援和服務。我國貨幣政策應更加積極有為、主動發力,加大跨週期和逆週期調節力度,同時財政政策與貨幣政策應加強協調聯動、共同施策。
日前,全國銀行間同業拆借中心公佈本月貸款市場報價利率(LPR)。其中,1年期LPR為3.7%,與上月持平;5年期以上LPR為4.45%,較上月下降15個基點。作為貸款定價基準的LPR結束了連續4個月的“按兵不動”,5年期以上LPR降幅明顯,其實際作用和信號意義都很鮮明。
本月5年期以上LPR下調,首次出現1年期LPR未變而5年期以上LPR下調的非對稱調整,也是首次降幅達到10個基點以上。這樣的調整,看似出乎意料,實則在意料之中,總體符合市場預期。
其一,今年以來,央行進行了全面降準,為銀行提供長期的低成本資金並降低了資金成本。4月25日全面降準已落地實施,共計釋放長期資金約5300億元,既增加了金融機構可用資金,還為金融機構節約了不少資金成本。其二,央行加強存款市場監管,引導存款利率下行,推動銀行負債成本下降,如近期央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制。這兩大措施,在一定程度上降低了銀行資金成本,使得銀行有空間減少加點,從而推動5年期以上LPR下行。此外,在經濟下行壓力加大、有效信貸需求不足的情況下,商業銀行主觀上有意願壓縮加點空間、降低LPR,推動貸款利率下行,以此減輕企業和居民融資成本,穩定市場信心和預期,激發企業投資需求和居民消費需求。
目前,1年期LPR已經較低,下降空間不算大。而降低5年期以上LPR,具有兩方面作用。一是推動降低企業中長期貸款利率,提振企業恢復生産、擴大投資的意願和能力。從一季度和4月份金融數據看,反映企業預期和信心的企業中長期貸款增速放緩甚至有所回落,因而降低5年期以上LPR具有一定迫切性。二是推動降低居民住房貸款負擔。此前,首套商業性房貸利率下限調整,針對的是新發放貸款,存量房貸不在調整之列。而此次5年期以上LPR下降,將進一步降低存量房貸利率,減輕大多數貸款購房者負擔。這有利於激發居民住房消費需求,促進房地産市場平穩健康發展。居民房貸壓力減輕,也能在一定程度上提高居民消費意願和消費能力。
此外,去年下半年以來,1年期LPR已經下降15個基點,而5年期以上LPR只下降5個基點。本次5年期以上LPR的調整,使得兩個期限LPR價差縮小,有助於壓縮套利空間,減少長期貸款短期化等現象。
4月29日召開的中共中央政治局會議要求,要加大宏觀政策調節力度,紮實穩住經濟,努力實現全年經濟社會發展預期目標。本月5年期以上LPR出現明顯降幅,將推動降低企業融資成本,助力市場主體紓困解難;降低居民住房消費支出,更好地支援剛性和改善性住房需求,擴大投資、提振消費。
更為重要的是,此次LPR調整傳遞出明顯的政策信號,即穩增長已經被擺在更加突出的位置。下一步,央行仍可運用多種增量貨幣政策工具,引導金融持續加大對實體經濟的支援和服務。我國貨幣政策應更加積極有為、主動發力,加大跨週期和逆週期調節力度。同時,財政政策應與貨幣政策加強協調聯動、共同施策。面對複雜多變的經濟社會環境,我國宏觀政策必須把穩增長、穩經濟放在更加突出的位置,兼顧防風險、調結構,助力市場主體紓困解難和實體經濟穩步恢復,保持經濟社會大局穩定。
(作者係招聯金融首席研究員)
董希淼
(責任編輯:暢帥帥)