董事短線交易遭立案調查 應收賬款回款期限延長 華菱精工經營現金流恐受拖累遇緊

　　中國網財經7月23日訊(記者裏豫 鄧玉蕊)華菱精工(603356)公告稱，公司董事薛飛因涉嫌短線交易被證監會立案調查。資料顯示，薛飛是華菱精工第二大股東。

　　董事短線交易遭立案調查

　　華菱精工公告披露，公司于2020年7月21日收到公司董事薛飛轉來的中國證券監督管理委員會《調查通知書》，內容如下：“因你涉嫌短線交易，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，我會決定對你立案調查，請予以配合。”

　　早在三月份，該董事因短線交易就受到了上交所的監管關注。公告顯示，2019年6月7日，華菱精工時任董事薛飛持有公司股票1147萬股，佔公司總股本的8.6%。2019年8月29日，董事薛飛按照2019年2月2日披露的減持計劃，通過大宗交易賣出公司股份53.2萬股，佔公司總股本的0.4%，成交均價為11.29元/股。2019年10月22日，薛飛再買入公司股票5000股，佔公司總股本的0.004%，買入均價13.43元/股。2019年10月25日，華菱精工披露2019年第三季度報告。

　　作為公司董事，薛飛在六個月內賣出公司股票又買入的行為構成短線交易；同時，其在定期報告披露前30日內買入公司股票的行為構成定期報告窗口期違規買賣本公司股票。薛飛的行為違反了有關規定及其在《董事聲明及承諾書》中做出的承諾。

　　此外，上市前華菱精工大股東兼董事長黃業華就為了順利開展業務向國家工作人員行賄。此前中國裁判文書網公佈的一份刑事判決書顯示，華菱精工利用贈送15萬原始股的方式，從對方處獲得租賃土地、申請福利企業資格、購買土地、免交排污費等方面的便利。

　　經營現金遭拖累連續為負 債務顯著增長

　　實際上，華菱精工上市前就因為關聯交易、客戶集中度較高等問題受到發審委的集中關注。然而在上市後華菱精工未能改善局面，相反的是因為客戶集中度較高，應收賬款回款期限延長的問題逐漸拖垮其經營活動現金凈額。

　　年報顯示，2017年-2019年，華菱精工凈利潤與經營活動現金凈額連續出現背離，2017年凈利潤下降6.62%，經營活動現金凈額上漲165.33%。2018年-2019年，則出現凈利潤上漲，經營活動現金凈額下降的“紙面富貴”現象。2018年華菱精工經營活動現金凈額上市後首次出現負值，且持續到2019年，兩年經營活動現金凈額分別是-4932.80萬元、-5331.57萬元。

　　華菱精工對此解釋稱，主要是由於應收賬款的增加，部分客戶回款的信用期限發生變動，延長了回款期，另外是銷售增長增加的應收賬款週轉。2019年年報顯示，華菱精工主要客戶為上海三菱、三菱機電、通力、日立、蒂森、杭州西奧、東芝等企業，與上市前幾乎保持一致。

　　現金流遇緊的華菱精工不得不借助外部融資。2019年年報顯示，華菱精工短期借款為1.74億元，同比增加293.22%，佔負債總額33.92%，主要係經營增加的流動資金貸款。長期借款2500萬元，同比增加400%。大量借貸也必然帶來高額的財務費用。2019年華菱精工財務費用為680.8萬元，較上年增加534.24萬元。若長此以往保持下去，必將對公司業績造成反噬。

　　收購標的公司估值過高引質疑 下調交易價格

　　除此之外，華菱精工對外投資也遭到質疑。

　　2019 年12月30 日，華菱精工提交披露《關於購買資産暨關聯交易的公告》稱，公司擬以6656.65萬元現金向公司董事薛飛及其控制的上海三斯電子有限公司(簡稱上海三斯)收購江蘇三斯風電科技有限公司(簡稱三斯風電)55%的股權。標的公司主要産品為風力發電設備配套的制動器和通風設備等，總估值1.21億元，評估增值率145.37%。

　　該筆交易伴隨業績承諾，交易對方承諾三斯風電2019年度、2020年度、2021年度及2022年度經審計扣非後凈利潤分別為1419萬元、1866萬元、2041萬元及2089萬元；在業績承諾期滿後，華菱精工將對三斯風電剩餘49%股份進行收購。

　　顯然高於行業水準的估值引來上交所關注。上交所對此當即下發問詢函，要求華菱精工説明此次交易合理性、標的資産業績增長的可持續性、評估結果的主要依據，並質疑收購剩餘股份是否為強制性安排。

　　華菱精工針對該問詢函的回復一拖再拖，在延遲兩個月後對終於做出回復，並對三斯風電的高增值率做了多重説明。值得注意的是，儘管對三斯風電的高增值率給出了諸多解釋，但華菱精工仍然決定調低交易價格。

　　華菱精工與交易對方達成補充協議，同意將三斯風電55%股權交易價格由6656.65萬元調整為5325.32萬元。同時，後續收購剩餘49%股權安排以完成業績承諾為前提，但並非強制性安排，具體收購價格按照屆時的評估公允價值協商作價。

　　針對華菱精工業務發展及相關財務問題，中國網財經將持續保持關注。