“償二代”二期工程正式實施後,多家保險公司密集補充資本
在《中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃》(以下簡稱“償二代”)二期工程正式落地實施後,險企補充資本的需求明顯提升。據不完全統計,截至2022年上半年,保險公司通過增資、發債等方式計劃“補血”合計近1000億元,遠超2021年同期水準。
此外,今年上半年,還有險企通過將未分配利潤轉增資本或將任意盈餘公積金轉增股份的方式來補充資本。從披露增資、發債的計劃看,保險公司“補血”主要係滿足行業監管對資本充足率的要求以及公司的業務發展需求。
銀保監會披露的數據顯示,2022年一季度末,保險行業的核心償付能力出現較大調整,從2021年四季度的219.7%降至150%,跌去69.7個百分點;平均綜合償付能力充足率為224.2%,較上季度下降7.9個百分點。
險企多渠道補血
2022年上半年,中國保險行業協會共披露15家保險機構變更註冊資本,擬增資、擴股總額353.6億元,遠高於去年同期的183.2億元。
而在上半年,有兩筆大規模增資:一是平安養老保險股份有限公司擬增資105.2億元,二是中國人壽財産保險股份有限公司擬增資90億元,兩家公司的增資規模合計達195億元。而去年僅有一家增資額較高的中郵人壽保險股份有限公司,其規模為120.34億元。
除增資擴股外,多家險企亦發債“補血”。中國債券資訊網顯示,2022年上半年,先後有國任財産保險股份有限公司(以下簡稱“國任財險”)、北京人壽保險股份有限公司、建信人壽保險股份有限公司、工銀安盛人壽保險有限公司、北部灣財産保險股份有限公司、招商局仁和人壽保險股份有限公司等多家險企發行資本補充債券。
據不完全統計,2022年上半年,險企計劃“補血”總額已達565億元,較2021年同期增加16.95%。不同於以往,今年以來,中國人保(601319.SH)、新華保險(601336.SH)等頭部險企亦開始規劃發債“補血”。
2022年6月28日,新華保險在2021年股東大會審議通過在境內發行不超過200億元資本補充債券的議案;而上一次發債是在2020年5月,新華保險首次發行100億元資本補充債。這是兩年後,新華保險再次大規模發債。
而最近的資本補充債券來自國任財險和利安人壽保險股份有限公司(以下簡稱“利安人壽”)。其中,國任財險成功發行30億元10年期可贖回資本補充債券;利安人壽則獲批發行50億元的10年期可贖回資本補充債券,是公司在資本市場的首次亮相。據悉,這兩家公司募集的資金將用於補充資本,提高償付能力和抗風險能力,助力業務結構轉型發展。
此外,今年上半年,亦有險企通過將未分配利潤轉增資本或將任意盈餘公積金轉增股份的方式來補充資本。如英大泰和財産保險股份有限公司將未分配利潤轉增資本,增資35億元,轉增後註冊資本增加至66億元;太平洋財産保險股份有限公司則將任意盈餘公積金轉增股本,合計轉增股份4.78億股,合計金額約為12億元。
盤古智庫高級研究員江瀚向《中國科技投資》記者表示:“當前大量保險公司開始發債,實際上最核心的原因還是當前整個市場資金面較為寬鬆,在此情況下,通過債券融資的方式可以有效地降低融資成本,所以對於保險公司來説,發債是一個比較好的選擇。”
“對於保險公司來説,關鍵是看資金成本,即使是頭部它也有降低自己資金成本的需求,所以對於當前的頭部保險企業來説,也有發債、降低成本的可能。”江瀚補充道。
財經評論員張雪峰告訴《中國科技投資》記者,“險資發債補血,主要是因為通過發債的融資成本低,險資通過債券融資手段獲取到足夠‘彈藥’之後,可以提升險資的償付能力水準、現金流水準,有利於提升險資的抗風險能力。”
“‘手中有糧,心中不慌’,企業現金流充足以後,同時也方便業務轉型、緩解經營壓力,以及對內部治理結構進行改革等等。頭部險資也進行發債,並不意味著他們現金流緊缺,主要是因為債券融資成本低,相較于股權融資也不影響公司的控制權,多融點錢在手上,也沒什麼壞處。”張雪峰進一步分析道。
償付能力普遍下滑
險企對資本補充需求的提升,除業務擴張需要“補血”,另一大原因來自“償二代”二期新規落地影響險企償付能力。
2021年12月末,銀保監會發佈《保險公司償付能力監管規則(Ⅱ)》,歷時四年之久的“償二代”二期工程建設完成,並於2022年開始正式生效。相比“償二代”一期,二期新規對資本的認定更為嚴格,大部分險企的償付能力充足率隨之下降。
銀保監會日前召開的償付能力監管委員會第十五次工作會議披露的數據顯示,2022年一季度,保險行業的核心償付能力出現較大調整,從2021年四季度的219.7%降至150%,下跌69.7個百分點。這其中主要受人身險公司的影響,其一季度平均核心償付能力充足率為136.6%,低於財産險公司的204.2%和再保險公司的267.5%。
同時,截至2022年一季度,納入此次會議審議的180家保險公司平均綜合償付能力充足率為224.2%,上一季度則為232.1%。其中,財産險公司、人身險公司、再保險公司一季度末平均綜合償付能力充足率分別為236.3%、219.3%和298.5%,而上一季度三類險企的數據分別為283.7%、222.5%和311.2%,相比之下均呈下降趨勢。
此外,根據企業預警通顯示,目前已有170家保險公司發佈2022年第一季度的償付充足率數據,環比上季度多8家,其中一家保險公司為負值,且截至今年一季度公佈風險綜合評級的披露較少。
從綜合風險評級看,根據銀保監會2021年四季度末的數據顯示,91家保險公司風險綜合評級被評為A類,75家保險公司被評為B類,8家保險公司被評為C類,4家保險公司被評為D類。相比于2021年一季度末,A類公司數量減少,B、C、D類公司有所增加。
從償付能力看,據《中國科技投資》記者不完全統計,2022年一季度末,償付能力排名前100的産壽險公司中,有71家公司核心償付能力充足率出現了不同程度的下滑,佔比超7成;另有59家險企綜合償付能力充足率出現下滑,佔比超5成。
且在核心償付能力和綜合償付能力方面,險企中下降幅度最大的為28551.27%,相比之下,償付能力增加的險企中,上升幅度最高的僅為883.17%。因此,伴隨著償付能力充足率的下滑,險企紛紛開啟了增資、發債計劃。
華創證券非銀團隊表示,由於“償二代”二期加強了資本認定標準,對實際資本進行分級,並新增了交易對手、大類資産及房地産集中度風險的最低資本要求等,壽險行業核心償付能力充足率和綜合償付能力預計將普遍下降,保險公司的風險抵禦能力和分紅空間亦將承壓,需要補充資本。同時,近期壽險行業整體業績低迷、投資市場較為波動等因素,也會給部分險企的利潤帶來較大壓力。
江瀚告訴《中國科技投資》記者:“對於保險公司來説,通過外部融資獲得資金以達到內部資本積累,其實壓力是相對較大的,所以越來越多的保險公司傾向於進一步提升自己的優勢,以達到自我造血的目的。”
(責任編輯:孟茜雲)