五大A股上市險企的三季報再次帶來了“意料中的驚喜”。
第一財經記者統計五家A股上市險企三季報財務資訊後發現,五家險企前三季度共實現歸屬於母公司股東的凈利潤(下稱“歸母凈利潤”)2445.54億元,同比大增85.5%,其中中國人壽(601628.SH)的歸母凈利潤是2018年同期的接近3倍。
延續了半年報的態勢,上市險企的歸母凈利潤大漲仍然主要源於國家稅收政策利好以及投資端改善。但是由於策略的差別,各家上市壽險公司的新業務價值以及壽險代理人隊伍數量出現了不小的分化。
稅優推高凈利
三季度五大A股上市險企的歸母凈利增長均延續了半年報的輝煌。其中,中國人壽再次蟬聯凈利增長冠軍,其2019年前三季度歸母凈利潤同比增長190.4%,達577.02億元,接近去年同期198.69億元的3倍。中國太保(601601.SH)同比增長80.2%,達229.14億元;中國人保(601319.SH)以76.3%的增長率名列第三;中國平安(601318.SH)和新華保險(601336.SH)也分別同比增長了63.2%及68.8%。
從各大險企的三季報來看,前三季度的利潤大漲和半年報一樣,同樣主要來源於國家稅收政策利好及投資端改善。
今年國家對保險業的稅收政策利好不僅為保險公司今後每年的稅收“減負”,而且在今年形成了一次性的顯著的利潤利好。
5月29日,財政部、稅務總局發佈了《關於保險企業手續費及佣金支出稅前扣除政策的公告》,將保險企業的手續費及佣金支出在企業所得稅前扣除比例,較之前人身險的10%及財産險的15%,提高至當年全部保費收入扣除退保金等後餘額的18%,並允許超過部分結轉以後年度扣除。
由於減稅政策從今年1月1日開始執行,險企2018年度匯算清繳就可以適用此新規,而上市險企均將新政對於2018年所得稅費用影響金額一次性確認在2019年,調整作為非經常性損益。
據第一財經記者統計,前三季度五大A股上市險企由於減稅所帶來的對利潤的一次性影響總計270.43億元。
由於減稅政策帶來的利好被歸入非經常性損益,那麼扣非後的同比就更能夠看出上市險企上半年的主營業務經營情況。
五大A股上市險企扣非後的歸母凈利潤漲幅相較總體凈利而言有不小的下降,但從絕對值上而言仍收穫不小,其中中國人壽的漲幅仍高達162.4%,其他幾家上市險企則集中在40%~50%的漲幅區間。
投資收益率普升
今年,稅優政策的利好影響無疑將延續到年報。而扣非後每股收益同比上漲,主要原因則是由於資本市場回暖帶來的投資收益回升和保險業務盈利能力提升,所産生的共振作用。Wind資訊數據顯示,今年前三季度,滬深300指數上漲幅度為26.7%。
投資方面,中國人保未發佈投資收益率,剩下的四家上市險企總投資收益率,除了新華保險略降0.1個百分點至4.7%之外,其他幾家均有不同幅度上升,其中,中國人壽和中國平安投資業績發威,年化總投資收益率分別上升了2.31個百分點及2個百分點,至5.72%及6%,這也是它們今年三季報成績亮眼的一大因素。而中國太保投資收益率也上漲了0.4個百分點至5.1%。
值得注意的是,中國平安已開始啟用新會計準則,在投資方面的會計處理和其他幾家上市險企並不相同,因此也使得其投資策略和其他幾家相比在權益資産上有些許不同。
中國平安表示,動態調整權益資産配置比例,並加大長期股權投資,降低權益市場波動的影響。而從唯一一家披露三季度末大類資産配置的中國太保來看,截至三季末股票和權益型基金合計佔比7.8%,較上年末大幅上升2.2個百分點。但華創證券認為,太保權益資産配置佔比相比同業一直處於低位,儘管今年在前三季度持續加倉,權益資産佔比逐季提升,但相比同業來説太保權益佔比仍有較大提升空間。
投資收益率上漲幅度最大的中國人壽則表示,截至2019年9月30日,其投資資産為3.44萬億元,較2018年底增長10.7%。中國人壽持續積累長期固定收益類資産,優化權益類投資品種結構。2019年前三季度固定收益類資産投資收益持續增長,公開市場權益類資産投資收益大幅增長。
沒有公佈收益率數字的中國人保僅披露了自己的三季度資産配置策略。從策略中可以看出,中國人保把資産配置策略重點放在了非標資産和債券上。中國人保在三季報中表示,加緊非標資産配置進度,在非標資産仍具有較高配置價值的背景下,投資高收益稀缺優質資産;同時積極把握債券配置機會,在年內相對收益高點加大了長期債券配置力度,拉長資産久期。
壽險新業務價值及代理人數量出現分化
和歸母凈利潤以及投資收益出現普漲不同,五家A股上市險企的壽險新業務價值增長及代理人隊伍增長態勢出現了分化。
在壽險新業務價值方面,僅有中國人壽和中國平安在三季報中公佈了新業務價值的增長,其中中國人壽新業務價值大幅增長20.4%,大幅領先上市同業。平安壽險及健康險前三季度的新業務價值同比增長則為4.5%。
儘管中國太保、新華保險、中國人保沒有披露新業務價值,但從其新單保費數據來看,其新業務價值的同比數據應該也不會太樂觀。三季報數據顯示,中國太保代理人渠道的新單保費同比下降12.3%,新華保險及中國人保的長險新單保費也分別同比下降7.1%及4.3%,但續期業務均呈現超過10%的同比漲幅。不過總體而言,整個行業的壽險新業務價值均在承壓狀態下。
壽險新業務價值的分化一大部分原因來源於壽險代理人隊伍增長的不同態勢。
新業務價值大幅增長的中國人壽今年在代理人增員上勢頭正猛,其轉型以來今年的個險代理人規模逐季增長,三季度末為166.3萬人,較2018年底增長15.6%。且隊伍質態持續向好,個險渠道月均有效銷售人力同比增長37.4%;個險渠道月均銷售特定保障型産品人力規模同比提升49.2%。另外,其業務結構也隨轉型優化,前三季度首年期交保費在長險新單保費中的佔比達98.07%,較2018年同期增長8.45個百分點。十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的佔比達51.06%,較 2018年同期增長15.72個百分點。
而其他幾家上市壽險公司則聚焦在增強代理人隊伍品質上。平安壽險表示,其代理人渠道通過升級業務人員基本管理辦法,聚焦選才增優、績優培養、團隊發展,同時嚴格執行考核清退政策,夯實代理人隊伍品質,未來將繼續堅持“有品質的人力發展”策略。
太保壽險則在資本市場開放日材料中表示,當前代理人隊伍發展面臨挑戰,“量”擴有壓力,“質”升有空間,未來將著眼于做大核心人力、做強頂尖績優、培育新生代,加強體系性推動,實現隊伍升級。
(責任編輯:程宇楠)