常山藥業：業績數據總是惹爭議

　　來源：中訪網

　　近日，常山藥業發佈2019年年報，報告期內，公司銷售費用達到9.42億元，同比增長35.20%。其中主要為市場推廣費，達9.17億元，比上年同期增加了3億多元。

　　常山藥業主營研發、生産和銷售治療心腦血管疾病藥物。2019年，常山藥業營業收入和凈利潤雙雙上漲，分別達到20.71億元和2.25億元。

　　不過，與之水漲船高的是銷售費用。2019年，公司銷售費用9.42億元，同比增長35.20%，主要是其中市場推廣費增加所致。市場推廣費本期發生額達到9.17億元，而2018年為5.78億元，同比增長58.65%。

　　同時，銷售費用項目下的“職工薪酬”卻從2018年的1.10億元減少到1479.42萬元。深交所對銷售費用變動提出問詢。

　　公開數據顯示，常山藥業是國內唯一同時擁有四種低分子量肝素製劑批件的生産企業。其中，低分子量肝素鈣注射液産品是公司的核心産品。2019年初，專業化運營肝素粗品生産的公司全資子公司凱庫得公司實現投産運營，2019年全年凱庫得實現營業收入近5000萬元。

　　常山藥業2019年收入和凈利潤雙上漲，但二者增幅差距較大，其中營業收入同比增長25.34%，凈利潤增幅是其兩倍多，達到60.93%。

　　凈利潤增幅遠高於收入增幅的主要原因是2018年和2019年公司分別計提了7611.24萬元和1093.71萬元的減值準備，剔除這兩部分影響，公司2019年度凈利潤增速為9.31%。

　　經營活動現金流則呈現明顯季節性波動。2019年第一、二季度，常山藥業經營現金流一直為流出狀態，到了第三、四季度則分別流入4700.15萬元和1.37億元。

　　時間回到2018年，常山藥業就涉嫌在相關行業數據較多、未獲取證券公司研究報告原本、未向研究報告撰寫方諮詢數據來源及確定計算方法的情況下，貿然選取相對較大的數據在公告中予以披露，稱國內ED患者人數約1.4億人，對投資者的投資行為産生誤導。決定對常山藥業給予警告，並處以罰款60萬元；對公司董事長高樹華、董秘吳志平給予警告並各處30萬元罰款。

　　不多久，常山藥業就發佈公告稱，4位公司股東集體減持，其中包含董事長高樹華以及副總經理丁建文和黃國勝，累計減持1008.75萬股，合計金額為8764.54萬元。此外，值得注意的是，4位股東及高管減持均價接近漲停價。

　　2014年10月白雲山推出名為“金戈”的枸櫞酸西地那非片，適用於治療勃起功能障礙。白雲山曾表示，金戈的目標是爭取在3-5年時間實現5億-10億元的年銷售規模。

　　據第三方數據公司米內網發佈的數據，按銷售金額計算，2016年國內枸櫞酸西地那非片領域，市場佔有率最高的為老牌萬艾可，達44.2%，其次就是白雲山的金戈，達到28.3%。

　　雖然櫞酸西地那非片享有國民級的知名度，但是其並非OTC(非處方藥)，而是正宗的處方藥(RX)。這意味著，普通消費者必須憑醫師處方才能核發購買。另據《處方藥與非處方藥管理辦法》，處方藥只準在專業性醫藥報刊進行廣告宣傳，非處方藥經審批可以在大眾傳播媒介進行廣告宣傳。

　　無怪乎，早在2017年5月，常山藥業就成立了專門的西地那非銷售部，不過，在激烈的國內競爭環境裏，作為後輩的常山藥業如何後發制人呢？