奈飛交出了一份不錯的成績單,營收增長三成、凈利潤增長338%,這個流媒體行業的巨頭似乎終於看到了盈利的曙光。但投資者依然無法安下心來,後來者的追趕,讓奈飛的發展前景變得岌岌可危。迪士尼、蘋果都是不容小覷的競爭者,前者坐擁強大IP,後者自帶大規模用戶,流媒體的故事早已步入了下半場。
有喜有憂
美股週二盤後,流媒體視頻服務巨頭奈飛(Netflix)公佈了該公司截至2019年12月31日的四季度財報,僅從數字來看,這的確是一份不俗的財報。數據顯示,奈飛2019年四季度營收為54.67億美元,同比增長31%,略好于市場預期的54.5億美元;凈利潤為5.87億美元,遠高於上年同期的1.34億美元,同比大增了338%;每股攤薄收益為1.3美元,也遠高於上年同期的0.3美元。
從用戶數據來看,奈飛的增長喜憂參半。2019年四季度,奈飛的全球付費用戶凈增876萬,高於市場預期的765萬,同比增長20%,其中,奈飛在美國本土的付費訂戶增加了55萬,不及財經資訊供應商FactSet預期的58.9萬;相較之下,國際付費訂戶增加833萬,高於FactSet預期的717萬。這意味著全球化仍然是奈飛的主要增長動力。
當然,營收增長的同時,奈飛的成本也保持著上漲的趨勢。財報顯示,2019年四季度營收成本為34.66億美元,高於去年同期的27.33億美元;行銷支出為8.79億美元,高於上年同期的7.3億美元;科技和研發支出為4.09億美元,也高於上年同期的3.32億美元;總務和行政支出為2.55億美元,這一數字在上年同期為1.76億美元。
整體來看,奈飛2019年四季度的業績的確超出華爾街分析師預期。不過,更令投資者關注的是奈飛對於2020年一季度的展望,這並非好消息。根據預測,奈飛2020年一季度全球流媒體服務付費用戶總數將達1.7409億人,同比增幅為16.9%;預計一季度全球流媒體服務付費用戶的凈增人數將達700萬人,遠不及分析師預期的890萬人。
網際網路分析師楊世界告訴北京商報記者,雖然奈飛會員增長緩慢,但其願意付費且支援原創內容的高品質會員相對較多。此外,從整個行業來看,一來大家都在對原創內容進行大筆投資,對奈飛的會員增長會有一定的影響,二來奈飛雖然在全球比較出名,但其整個的會員基數較小,在沒有新增大量用戶的市場情況下,用戶增長緩慢可以理解。
但在不及預期的展望之下,投資者紛紛忽略了過去這個季度樂觀的業績。財報發佈後,奈飛盤後股價小幅下跌0.22%,報337.35美元/股。同一天,摩根大通宣佈,將奈飛的目標股價由425美元下降至410美元。
群雄逐鹿
對於不太樂觀的原因,奈飛自己心知肚明,承認迪士尼、亞馬遜、蘋果等競爭對手會對其美國市場上的業務産生一定影響。奈飛首席執行官Reed Hastings去年曾坦言,“網路視頻市場將會進入一個全新世界,這將是艱難的競爭,消費者可以選擇的網路視頻將有很多”。Hastings還表示,奈飛將繼續專注于製作優質原創內容,儘管它在這方面同樣面臨著激烈的競爭。
Hastings的擔憂不是空穴來風。伴隨著迪士尼、蘋果等多家巨頭的入局,流媒體行業不再處於由奈飛獨霸天下的時代了。Sensor Tower最新數據顯示,在2019年四季度,迪士尼旗下的流媒體服務平臺Disney+下載量超過3000萬次,是美國當季下載量最高的應用。就收入而言, Disney+在上架前30天就獲得了超過5000萬美元的毛收入,超過了HBO NOW和Showtime等競爭對手的視頻訂閱點播服務。
巨頭迪士尼的競爭力自不必説。美國第二大網際網路服務提供商康卡斯特也將於今年4月推出自己的流媒體服務“孔雀”(PEACOCK),Peacock對於公司現有的2400萬用戶,是一個完全免費的服務,無廣告版每月費用為9.99美元。根據康卡斯特的説法,近五年都不會通過Peacock賺錢,並且會陸續投入累計20億美元的資金來支援這一新服務。
從內容儲備和定價方面來看,奈飛似乎都不具備優勢。奈飛的標準套餐價格為12.99美元/月,最低套餐的價格為8.99美元/月;而Disney+不僅提供7天的免費試用期,且每月價格為6.99美元,每年為69.99美元;HBO的流媒體服務則為14.99美元/月,而Apple TV+目前只為觀眾提供15個節目和電影列表,才只收5美元。
內容方面,以自製和購買為主的奈飛,自然敵不過坐擁諸多IP寶庫的迪士尼、HBO們。在綠光資本看來,奈飛不再是唯一一家以價值定價的視頻點播供應商,迪士尼、蘋果等公司旗下推出的流媒體服務已經成為擁有豐富內容庫的有力競爭者,“我們相信新的競爭對手已經損害了奈飛在美國本土的業務”。
空頭來襲
當然,砸錢會是奈飛一以貫之的策略。根據華爾街BMO Capital Markets公司的預測,在2020年,奈飛將向內容創作投入高達173億美元的資金,這將進一步高於2019年的153億美元。而為了延續《老友記》的版權,奈飛不得不向華納支付了1億美元。
對於奈飛的現金流而言,這無疑是持續的傷害。2019年四季度財報顯示,奈飛當季的自由現金流為-17億美元,預計2020年自由現金流約為-25億美元。儘管如此,奈飛表示仍希望未來能“緩慢前進”,使得自由現金流由負轉正。
但近期,華爾街唱衰奈飛的聲音也越來越多。富國銀行證券分析師Steven Cohall曾于2019年11月25日將奈飛評級從“持平大盤”下調至“跑輸大盤”,目標價從308美元下調至265美元,理由是華爾街正在低估視頻流媒體公司為了應對競爭加劇,需要為內容投資和行銷花費的規模。他認為,2019-2025年,奈飛將損失93億美元的自由現金流,而市場普遍預期自由現金流為正的88億美元。
美國知名對衝基金綠光資本的做空大佬大衛·埃因霍也在週二的一封信中告訴客戶,該對衝基金已經開始做空奈飛的股票。“長期以來,我們一直對奈飛的盈利前景持負面看法,我們利用2019年末的股價反彈,將其作為一項更大規模的做空交易投資。”埃因霍在信中如此寫到。
楊世界分析稱,在奈飛用戶增長緩慢、對手投入力度加大的背景之下,做空奈飛其實是有利可圖的。奈飛是業內比較早做原創內容的,但現在大家都追隨原創,機構在做空奈飛增加盈利的同時,也會擠出一些泡沫,對整個原創視頻行業有一定的利好,利於增加整個市場的自由競爭度。
事實上,除了流媒體賽道越發擁擠,奈飛在與傳統好萊塢影視公司競爭內容的道路上,也走得頗為艱難。第77屆美國電影電視金球獎上,奈飛爆冷敗北,其出品的電影作品《愛爾蘭人》獲得五項提名、《婚姻故事》獲得六項提名,曾被寄予厚望,但最終《婚姻故事》只收穫最佳女配角獎,《愛爾蘭人》更是毫無收穫。電影類的最大贏家仍是傳統電影公司的《好萊塢往事》和《1917》。
(責任編輯:張倩蓉)