活動標題
- 經濟每月談：2011年上半年經濟形勢分析與下半年展望
活動描述
- 中國國際經濟交流中心定於2011年7月20日上午09:00，在北京梅地亞中心（復興路乙11號） 二樓多功能廳舉辦第二十五期“經濟每月談”。本期的主題是：2011年上半年經濟形勢分析與下半年展望。中國網現場直播，敬請關注！
文字內容：
- 王春正:
各位來賓、各位朋友，大家上午好。首先歡迎大家參加中國國際經濟交流中心舉辦的第25期經濟每月談，感謝在座的各位專家學者網友，以及媒體等社會各界，對每月談一如既往的支援和關心，本期經濟每月談的主題是2010年上半年經濟形勢分析與下半年展望。上周國家統計局剛剛公佈了上半年經濟運作數據，根據初步測算，上半年國內生産總值20萬億446億，同比增長9.6%。其中一季度增長9.7%，二季度增長9.5%，從環比看，二季度國內生産總值增長2.2%，這是環比數字。
2011-07-20 08:33:30
- 王春正:
上半年，全國規模以上工業增加值同比增長14.3%，固定資産投資增長25.6%，其中房地産開發投資增長32.9%，人民幣貸款增加41700億元，同比增長16.8%。全國社會消費品零售總額增長16.8%，城鄉居民收入穩定增長，農村居民收入快於城市。這些數據表明，當前中國經濟的總體運作態勢良好，國民經濟快速下滑和硬著陸風險較低。面對複雜多變的國際形勢和國內經濟運作出現的新情況、新問題，還需要堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，繼續朝著宏觀調控預期的方向發展。
2011-07-20 08:59:23
- 王春正:
上半年，宏觀調控最為關注的是居高不下的物價上漲壓力。今年上半年，全國居民價格消費總水準同比上漲5.4%，其中6月同比上漲6.4%，創下了35個月的最高一個月份。食品類價格上漲14.4%，食品中的豬肉價格上漲57.1%，僅僅豬肉價格上漲這一項就影響物價總水準上漲1.37個百分點。然而不可否認，翹尾因素在最近幾個月中的通脹壓力當中起到重要的作用，據測算，6月份的6.4%的漲幅當中，去年價格上漲的翹尾因素約為3.7個百分點，今年新漲價因素約為2.7百分點，翹尾因素大於新漲價因素。估計下半年翹尾因素將逐漸下降，預計物價上漲的壓力會有所減輕。
2011-07-20 09:00:32
- 王春正:
另外上半年運作值得注意的一個情況是，上半年全國發電總量為22166千瓦時，同比增長了13.5%，這個速度高於經濟增長速度。這不僅意味著“十二五”期間我國節能減排的壓力依然較大，更表明當前促進經濟發展方式轉變的體制機制還不完善。
上半年其他國家和地區的經濟差異十分明顯，除了德國以外，發達經濟體普遍疲軟，新型經濟體增長強勁，當前美國面臨著較大的債務和財政壓力，債務上限調整懸而未決，現在失業率居高不下，房地産市場持續疲軟，經濟復蘇的基礎十分脆弱。
2011-07-20 09:00:57
- 王春正:
歐元區則因為貨幣與財政政策協調的內在缺陷，加上歷史上積累的鉅額債務，使得希臘、義大利、西班牙等歐洲重要國家的債務風險急劇攀升。日本經濟因為多種因素，尤其是大地震的影響，再次陷入衰退。這些問題我們今天的發言嘉賓相信都會談到。現在我向大家隆重介紹一下今天與會的五位嘉賓：全國人大財經委副主任賀鏗教授；美國哈佛大學經濟學教授庫珀先生；中國社會科學院歐洲研究所前所長裘元倫研究員；中國國際交流中心研究部副部長張永軍研究員；中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍研究員。下面有請第一位嘉賓演講，中國國際經濟交流中心研究部副部長張永軍研究員，重點介紹當前的國際形勢。
2011-07-20 09:02:32
- 張永軍:
大家上午好，非常高興今天有機會在這裡向大家彙報一下我個人關於上半年國際經濟形勢的研究心得和體會。
今天我彙報的內容分為五個方面，第一部分內容是對上半年世界經濟整體情況做一個簡要回顧，提供一些資料，總的情況應該説上半年的世界經濟呈現增速回調、通脹加劇、就業增加緩慢的特徵。第二部分，對於世界經濟出現的情況的原因進行分析，我們認為世界經濟出現這樣的形勢，反映出來經濟危機影響的持續性和複雜性。第三部分，我們認為世界經濟出現中度回落、通脹加劇、就業緩慢的情況，與主要國家的宏觀經濟政策設計不太完善，國際經濟之間的宏觀政策不夠協調，也是一個重要原因。第四部分，對於未來世界經濟的走勢做一個簡要判斷。第五部分，對於未來宏觀經濟政策做簡要分析。
第一部分，上半年世界經濟形勢的簡要回顧。
2011-07-20 09:05:20
- 張永軍:
從新興經濟體情況來看，整體增長還是比較強勁的，如果和去年相比，中國、印度、巴西這些主要的新興經濟體，增速出現了放緩的情況。這個表看到的是部分發達國家的季度環比增長率情況，第一行是OECD整個的增長情況，增速是放緩的。這裡面影響比較大的排在比較靠前的由美國、日本，再加上歐元區出現債務危機的國家，他們的經濟增長放緩之後，對於發達國家整個經濟增長産生了比較明顯的影響。
2011-07-20 09:06:10
- 張永軍:
因此，我們看到整個發達經濟體作為一個整體，增速是在下降的。從這些新興經濟體來看，我們也能看到這些國家的經濟增長是放緩的情況，這裡列的主要新興經濟體的情況，儘管同比增長率在下降，因為這些國家一般沒有環比增長率，中國上半年一二季度環比增長率，根據我們估計的結果，和去年相比也有下降的情況。這些國家經濟增長下降，如果從內部結構來看，如果看它的消費、投資、進出口情況，也可以看到，已經有數據的一季度的情況，各方面的數據都屬於下降、放緩的情況。
2011-07-20 09:07:39
- 張永軍:
這是部分國家各項支出對GDP貢獻的情況，除了歐洲的大國，像德國、法國這些國家，增長情況有所加快之外其他的國家基本是下降的情況。由於GDP的數據是按季度統計的，如果看近期的情況，比如二季度四五月份的情況，工業生産統計的情況可以看到，近期幾乎所有的發達國家工業生産情況都是下降的，波動幅度最大的是日本，日本地震之後在三、四月份下降幅度非常大，五月份有一定恢復。
在經濟增速下降的同時，我們看到全球範圍內的通脹都在加劇，這裡介紹的是全世界範圍以及發達國家，新興經濟體整個分類的變化情況，整體上都處於上揚的情況。從發達國家失業情況來看，整體上就業改善的情況非常緩慢，發達國家比較典型的是像美國，歐盟整個來説失業率沒有出現明顯下降，美國近兩三個月還出現了反彈的情況。情況比較好的是中間呈現下降趨勢的德國，從危機高峰時期到現在下降到6%左右，下降幅度是比較明顯的。當然歐洲國家相互之間差異比較明顯，歐洲債務危機的幾個國家：希臘、愛爾蘭、義大利、西班牙、葡萄牙這五個國家，失業率還在上升，而且非常高，西班牙失業率超過了20%，而且現在還在上升。這些情況表明，他們的經濟情況是非常差的。
從進出口情況來看，根據IMF統計，我們剔除價格之後，整個貿易量的規模實際上增速也處於下降的情況，從各方面來看，世界經濟的增長情況，以及曾經陷入衰退的國家的恢復情況，都比09年下半年和2010年上半年有明顯放緩的情況。
2011-07-20 09:12:11
- 張永軍:
對於這個情況，我們覺得造成現在局面的原因有以下幾個方面：
一是這次金融危機是以美國為代表的房地産泡沫破裂以後引發的金融危機，從歷史上來看，比如OECD國家，比如美國、歐洲原來的一些學者，對於歷史情況的分析來看，房地産泡沫引發的金融危機，往往會影響經濟運作時間比較長，整個經濟恢復會比較慢。像美國非常著名的學者耶魯大學的席勒教授曾經預言，有可能這次金融危機造成的影響恢復起來需要七年左右的時間，很多機構也認同他的觀點。
二是金融危機爆發之後，由於政府對於金融機構進行救助，實行比較積極的財政政策和貨幣政策刺激經濟，金融危機逐漸向主權債務危機去轉化。這種主權債務危機實際上是政府對於金融機構和企業進行救助之後引發的政府信用降低的表現。這方面的情況實際還反映出來前期金融危機影響還沒有完全消化掉。2011-07-20 09:14:02
- 張永軍:
三是我們認為現在的就業狀況遲遲不能得到改善，跟國家存在體制上、經濟結構上的問題沒有得到解決有很大關係。我們剛才看了，在這些發達國家中，德國的就業出現了明顯好轉的情況。根據現有的分析，認為德國從上一屆政府施羅德總理當政時期，到現在這一任政府，這中間德國推出了很多結構性改革的措施，這些對於德國整個經濟保持比較快的增長，金融危機之後快速恢復，以及德國整個就業狀況改善比較快都是有很大關係的。當然還有別的原因，我們後面還會提到。
2011-07-20 09:17:06
- 張永軍:
四是這種貿易增速的下降跟現在各國真實需求的放緩，以及在危機後貿易保護主義現象有所抬頭，貿易摩擦現象增加有一定的關係。我們認為，這些情況都反映出來金融危機影響的持續性和複雜性。
世界經濟出現放慢的現象，跟主要國家宏觀經濟政策的設計不完善、政策不協調有很大關係。我們認為危機後很多國家都採取了寬鬆的貨幣政策，出現了流動性過剩，利率壓到非常低的水準，其目的是在於刺激投資、擴大就業。但是我們現在看到的實際情況更多的造成了資産價格的上漲，增加的貨幣供應沒有流入實體經濟裏面，金融機構主要以低廉的資金成本追逐資産價格上漲通過這樣的過程獲取收益。我們可以從美國的金融機構資産負債表可以清楚地看到這一點。
2011-07-20 09:19:43
- 張永軍:
第二，像比較寬鬆的貨幣政策，尤其是作為最主要的國際儲備貨幣，比如美元通過兩輪貨幣量化寬鬆政策，一方面貨幣供應量增加，另外美元出現一定幅度的貶職。作為最主要一個國際貨幣，流動性過剩和貶值加在一起，造成大宗商品價格比較快速上漲。
第三，我們看到美元貶值，利率比較低，這兩者結合，造成美國增發的貨幣有相當大一部分流到了新興經濟體，新興經濟體各國因為外匯儲備增加以後，被動的增加一些基礎貨幣，本國的供應實際上也增加了，因此通脹壓力進一步加大。
第四，現在這麼高的通脹率，實際上已經對於消費的增長産生了抑制的作用，像從美國汽車消費數據可以看到，高油價對於汽車消費增長可以説比對整個消費的影響更為明顯。
第五，這種需求的萎縮，新興經濟體在通脹比較高了之後，為了應對通脹，主要的經濟體紛紛收緊了貨幣政策，去年下半年就紛紛開始了。這種收緊貨幣的政策造成了國內需求擴張步伐的放緩。我們知道金融危機之後，帶動世界經濟增長的主要動力是新興經濟體，主要的新興經濟體貨幣政策收緊之後，他們的需求放緩，實際對於自身經濟放緩的同時，對世界經濟整個的增長放緩産生了比較明顯的影響。我們認為，在這個過程中，政策的不完善、不協調對於出現目前的經濟局面有明顯的影響。對於未來的情況，我們剛才講到了，從危機爆發之前到現在，困擾世界經濟發展的長期問題現在依然是存在的，因此這些在相當長的時間內還會對未來的經濟增長産生抑製作用。另外金融危機産生的影響，比如對於居民的負債狀況，美國居民資産負債表的修復需要一個比較長的過程，這對居民消費，對於金融機構資産負債狀況都會有影響，這些影響在短期內是難以消除的。另外，由於這些方面的原因，發達經濟體的宏觀調控傳導不暢的情況短期難以改變，增發了很多基礎貨幣，但是這種基礎貨幣沒有轉化為金融機構對於非金融企業的貸款增長，對於居民消費信貸的增長，因此難以對實體經濟增長産生比較明顯的積極影響。因此，貨幣政策的傳導受阻，效果難以發揮出來。面臨比較高的通脹水準，新興經濟體短期內恐怕難以明顯放鬆宏觀經濟政策，因此現在比較趨於收緊的經濟政策，對於未來的需求還有約束作用，因此整個需求增長步伐還是有可能放慢。2011-07-20 09:21:01
- 張永軍:
我們上面講的都是比較負面的影響因素，積極的因素我們能看到最近一段時間全球出現了通脹可能放緩的可能性，比如油價在前一段時間出現了下降的情況。剛才我們介紹了日本的工業情況，日本在災後工業生産逐步出現了恢復情況，下一步有可能下降幅度會縮小，因此這些會成為未來世界經濟有可能好轉的積極因素。但整個來講，我們認為未來的世界經濟短期內恐怕還是不太樂觀，過去用到比較多的一個指標是用先行指標來判斷整個全球經濟增長變化的情況，這個圖就是我們用OECD國家，加上六個比較重要的非成員國，其中包括中國、印度、巴西、印尼、南非、俄羅斯這六個比較大的新興經濟體，把他們所有的先行指數合成之後，把它轉換成季度數據，和季度同比增長率做一個對比，我們能看到，中間的超前關係，它給出的信號在歷史上還是比較可靠的。近期的情況可以看到，先行指數還是處於下降的情況，尤其是最近幾個月，OECD做的一套先行指數，OECD成員國加上六個非成員國，絕對水準都在下降，這對於我們判斷未來的世界經濟走勢給出的信號是不太好的。因此，還是需要我們對這種情況有所警覺。
2011-07-20 09:24:24
- 張永軍:
整個的情況我們判斷，剛才我們所提到的一些負面因素，另外加上一些指標的變化，我們認為未來這段時間有可能世界經濟是增長率不排除繼續放緩的可能性。面對這種情況，既然它和政策因素有關係，和體制上的因素也有關係，我們怎麼去應對。
我們認為從短期來看，政策方面還是需要做一些調整，像美國的情況，最近因為債務上限的問題討論比較多，美國上半年的情況來看，對於貨幣政策的倚重程度比較高，但是財政政策效果難以發揮，下一步我們認為美國不光要靠貨幣政策，要想方設法發揮財政政策對經濟的刺激政策，我們覺得貨幣政策和財政政策要做一個平衡。對於歐元區來講，是一個相反的過程，上半年我們看到的媒體不停地在講歐洲的主權債務問題，實際上我個人認為，現在把歐洲債務危機媒體炒作這麼厲害，反而對於歐洲出現的積極因素報道得不是很夠。
2011-07-20 09:27:10
- 張永軍:
另外一點，我們認為歐洲出現目前的情況，不光是他的財政有問題，貨幣政策可能也有問題，看怎麼想辦法解決。最近的情況來看，這是歐洲國家M2變化的情況，在去年一季度之前，炒作歐洲債務危機之前，當時受債務危機影響比較嚴重的像希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、義大利這些國家，當時經濟狀況沒有現在這麼差，我們覺得很重要的一個原因，當時儘管有債務問題，但貨幣因素起到一定作用，當時貨幣增長的情況還是不錯的，有的國家比整個歐元區的貨幣增長要高一些，有的低一些，但總體情況比較均衡。但自從去年一季度開始，希臘債務出了危機之後，不光是主權債務對於經濟有很大影響，主要對於整個經濟信心有問題。
另外一個情況，從那個時候開始，我們覺得不光是財政有問題，因為在統一貨幣區域內，很多貨幣從信心不足的國家、已經出問題的國家開始逃離，從希臘、愛爾蘭、葡萄牙西班牙這些國家，更多的貨幣從這些國家流到了歐洲經濟比較好的國家，比如德國、法國。我們可以看到，今年上半年，德國、法國這些歐洲經濟增長比較好的國家，它的貨幣增長速度都要高於歐元區整個平均的增長速度。而希臘、義大利、葡萄牙、西班牙，他們的貨幣增長一路下降，可能有貨幣流通的機制，一旦機制出了問題之後，同一個貨幣區內，貨幣都從經濟狀況比較差的國家跑到了經濟狀況比較好的國家，實際上這種情況使得這些國家整個經濟狀況雪上加霜，一方面財政在收緊，為了應對主權債務危機，貨幣又從這些區域向經濟狀況比較好的國家流動，因此財政貨幣政策都不行，這些國家的狀況會更差。
2011-07-20 09:33:22
- 張永軍:
因此我覺得，在這種情況下，宏觀政策可能像現在歐洲更多的著眼點放在了財政的重整上，對於貨幣政策要考慮一些措施去調整。主要的貨幣發行國家，在制定貨幣政策時，不僅要考慮國內的需要，也要考慮這些國家貨幣作為主要國際貨幣的溢出效應，對其他經濟體的反映。我覺得非常有必要加強各國之間宏觀經濟政策的協調。
應對這種局面，各國政府要拿出決心，政府和媒體一起引導公眾預期，就像剛才講到的，一季度整個歐元區的狀況實際是改善的，希臘都恢復了正增長的情況，但西方很少有這方面的報道，都在報道希臘如何危險，葡萄牙如何危險，近期又報了義大利如何危險，不利於引導公眾預期，對於這些國家經濟的恢復是不利的，因此政府和媒體要引導公眾預期。對於新型經濟體國家來講除了收緊貨幣政策、財政政策之外，對於抑制通脹，政府也要引導公眾預期，以比較強的抑制通脹的決心來引導居民和企業的通脹預期。
我就簡要彙報這麼多，國際經濟方面今天請了兩位資深的教授，一會兒他們有更好的發言，我就介紹這麼多。謝謝大家。
2011-07-20 09:37:28
- 張永軍:
謝謝張永軍先生的發言。張永軍先生對國際形勢做了判斷，現在國際形勢還是比較嚴峻和複雜的，發達國家現在來看經濟在減弱，但是新型經濟體也面臨很多突出問題，形勢也比較嚴峻，特別是通貨膨脹壓力的加大。下面請王軍先生發言，他主要談談國內經濟發展的形勢。
2011-07-20 09:40:38
- 王軍:
各位嘉賓、各位朋友，上午好。今天我主要談談我個人對上半年國內經濟形勢以及下半年國內經濟形勢的政策的一個展望。首先需要聲明和強調的一點，我談的只代表個人觀點，並不代表我們中心的觀點。我發言的題目是：經濟增速平穩回落、通脹風險仍處高位。主要講三個方面：一、對上半年經濟特點做一個簡單回顧。二、對下半年中國經濟做一個展望，並對下半年經濟政策提幾點個人看法。
2011-07-20 09:40:58
- 王軍:
首先最大的特點是兩句話：一是經濟增速回落，通脹高位運作。從GDP走勢可以看得很明顯，基本是連續三個季度放緩，但是這種放緩是溫和的放緩。從環比來看，這兩個季度環比都是在上升的。從工業增加值也可以看出，出現了反彈，主要是重工業大幅回升所帶動的，而且其中保障房和出口應該説也作出了相當大的貢獻。從PMI來講，回落態勢還在延續，但是我們估計這種回落不會很深、很久，對此不應該過於擔憂。
2011-07-20 09:43:01
- 王軍:
對於通脹形勢，這是今年上半年最為引人注目的，也是到目前為止依然形勢非常嚴峻，從推動力量來講主要是食品和居住類的價格，其中豬肉價格在最近三個月應該是一馬當先，出現了大幅度的上漲。從食品各個分項來講非常明顯。從三大需求來看，應該説內部需求增長還是比較強勁，外部需求還需要進一步加力。固定資産投資來看，持續了一年半的時間維持在25%的高位，特別是房地産投資30%以上，依然是快速增長。社會消費品零售總額來講略有回升，消費品對經濟增長的穩定支撐作用得到了進一步顯現。進出口受國內需求放緩以及國外需求放緩的雙重影響，進出口增速都出現了大幅度回落，應該説外貿面臨的困難和壓力正在加大。
綜合來看，三大需求對於經濟增長的貢獻來講，內需還是主要動力，外需的負貢獻相對一季度來講出現了明顯縮小。特別是二季度資本形成對於GDP的貢獻超過了消費，和一季度整好倒了個個兒。
2011-07-20 09:43:41
- 王軍:
從金融運作來講，基本上是平穩的。貨幣信貸繼續回調，資産市場出現橫向振蕩，M1還是小于M2，貨幣的活化程度是出現下降的，貸款餘額和新增貸款都是回落的。
從社會融資規模結構來講，依然是人民幣貸款佔了50%以上，7.76萬億當中4.17萬億是人民幣新增貸款。外匯儲備接近32000億，匯率還是持續小幅升值，股票市場受政策抑制，先揚後抑，通盤振蕩，總體是這樣的走勢。房地産市場依然熱度不減，銷量和價格沒有明顯下跌，這是上半年主要的特點。
2011-07-20 09:45:36
- 王軍:
對於下半年，我們有一個基本的判斷，從年初，很多學者市場的聲音就是一直在擔憂，我們的滯脹和硬著陸風險，從上半年顯示出來的圖來看，這個風險短期來看不是很大。高速增長溫和通脹是可以預期的，而且這種增速的放緩是我們主動調整的結果，它不完全是經濟內生的，是經濟收縮出現的結果，某種程度上來講是不可避免的，而且增速的放緩和回落應該説還是處於我們可以接受的範圍，遠遠高於我們調控的預期目標。9%以上的GDP增長和25%的投資增長無論如何也很難和硬著陸和滯脹挂起鉤來。
具體來講，對下半年的判斷，我們認為下半年的消費增速還將繼續有所提升。我們現在已經把政策著力點放在擴大居民收入上來，放在下半年的保障性住房建設會加快推進，汽車産銷會比上半年略有回升。還有就是農民收入，出現了快於城市的情況，總體來看，消費民意收入全年在16—17%，這個圖顯示出城鄉居民收入在穩步增長，特別是農村居民收入增長比較快。
2011-07-20 09:46:37
- 王軍:
從投資來講，平穩增長也是可以期待的，不會出現大幅度下滑。“十二五”開局之年，各地發展經濟都比較強烈，從發電量、固定資産投資、工業增加值、規模以上企業利潤，國有控股利潤等等關鍵指標來看，中國經濟的內部發動機還在強勁運作當中。特別是半年新開工項目計劃總投資指標來看，上半年的數據1—4月份下滑的態勢同比大幅上升了14.9%，從這個先行指標可以判斷下半年投資增速可能沒有那麼悲觀，可能是先抑後揚的狀況，預計全年的名義增速在25左右。這是投資方面。
房地産投資更為突出，增速在保障性住房的拉動作用下，在下半年還會在高位運作。上半年房地産開發投資增速遠遠高於前十幾年的平均增速，在32.9%。出口總體來看，隨著歐美經濟的進一步復蘇，進口增加，來自於國外的進口或者是我們的出口有望保持高位的平穩增長，同比增速預期20%左右。進口由於受國內經濟放緩的影響，出現了比較快的回落。下半年可能還會有所放緩，但是隨著國內經濟的增速起穩和回升，國內需求的帶動，包括保障性住房，水利工程，以及促進進口的各項政策落實和出臺，也有理由相信，整個全年進口仍然保持在25%左右。從貿易順差來講，全年1500億美元左右是可以期待的，相比去年是有所縮減。這是從三大需求來看。
從我們編制的CCIEE先行指數來看，從出口這個先行指數來講，出現大幅回落以後已經出現一定的起穩現象。綜合來看，我們認為，短期來看中國經濟增長的前景還是比較樂觀的。三架馬車的動力還是比較強勁，短期內不存在無需過度擔心滯脹和硬著陸的風險。全年判斷三季度繼續放緩，有可能低於二季度，但四季度可能有所反彈，全年超過9.5%，我們預計9.5—9.8%之間。從景氣指數也可以看出，基本上是快速回落之後放緩到綠燈區。先行指數可以看到，基本回落以後出現了起穩的跡象。
2011-07-20 09:49:21
- 王軍:
對於物價，這是最令人擔憂的，我們認為下半年物價上漲壓力恐怕不會比上半年有所減輕，通脹的峰值可能延遲，中長期的溫和通脹可能會成為常態。上半年並沒有走低的趨勢，而且持續創新高，所以我們認為，通脹仍然是當前宏觀經濟運作的主要矛盾。控制物價過快上漲，降低通脹預期，依然是我們的主要任務。特別是近期豬肉價格是主要的推手，從最近幾個月來看，無論是仔豬、生豬到豬肉價格都創出三年以來的歷史高點，從豬量比（音）已經創出了歷史的新高。從豬肉價格上漲，除了養殖成本的上升，除了豬週期波動的原因，還有異常氣候，以及貨幣超發導致對豬肉需求上漲之外，從我個人來講，根本的原因恐怕在於當前以散戶散養為主的養殖模式導致生豬生産規模化、産業化的水準比較低，這恐怕是深層次根本性的原因。
對未來一個時期的豬肉價格展望，我們認為儘管最近幾個月能産母豬的存欄連續三個月出現增長，但是由於生豬生産的週期比較長，有一個確定的從母豬存欄到豬架之間有這麼一個三四五的定律，大致走完這個週期需要12個月的時間，如果不考慮拋儲的因素，豬肉供給短期內很難出現快速的擴大，也就是説豬肉價格的短期回調恐怕空間有限，短期內維持比較高的價位，並且不排除繼續上升的可能。我們估計最快到四季度初，隨著豬肉供應量的增加，豬肉價格可能會出現放緩。但是考慮到明年春節前後，冬季和春節前後是一般傳統的豬肉銷售旺季，這一輪豬價回落可能會推遲到明年春節以後。從豬肉價格和CPI變化來講，有一個領先的作用，現在豬肉價格還沒有出現回落的態勢，所以對於下半年的CPI我們保持比較謹慎的態度。中長期通脹形勢能否得到有效控制，恐怕取決於食品當中的糧食，特別是豬肉價格，以及而且長時間過於寬鬆的貨幣供應量給通脹帶來的長期壓力，還有房價繼續上漲，維持高位，會從需求和成本兩個方面增加長的壓力。
另外，政府對於抑制通脹採取的管制措施，這也會成為未來通脹比較大的潛在的推動力，勞動工資、成本方面也會有推動力。國外的因素來講，美聯儲如果下半年或者明年繼續推出QE3或者變相QE3等一些新的刺激措施，恐怕也會在一定程度上加大我們國家輸入性通脹壓力。最近一段時期，大宗商品價格和美元指數、原油價格方面都可以看出來都在高位動蕩，溫和通脹會是未來較長一個時期內的趨勢。下半年難以大幅度回落，峰值很難判斷在哪個月出現，恐怕三季度都將在5.5以上的高位運作，四季度可能有所回落，全年實現4%的預期應該説面臨很大的困難，突破5%應該説是可能性是非常大的。
2011-07-20 09:51:24
- 王軍:
從CCIEE消費價格先行指數可以看出，回落是可以預期的，但是什麼時候見底還不確定。下一階段的宏觀調控我們有一些簡短的意見：我們認為下半年更多的是面臨控制通脹穩增長兩難的衝突和矛盾，抑制通脹和保持經濟平穩增長成為兩個比較衝突的政策目標。
為此我個人建議，下個階段宏觀調控的總體思路及主基調是：尋求兩難平衡；堅持貨幣穩健；保持財政積極；加快改革推進。兩難的平衡主要是開局之年抑制通脹和平穩增長之間，我們認為有一個基本原則要堅持，一方面提高對經濟增速放緩的容忍度，另外不可提高對通脹率上升的容忍度。保持平穩較快增長，要通過調整結構來實現，同時要把抑制通脹、穩定物價作為下半年宏觀調控的首要任務。重點是要穩定住豬肉價格，我們不贊成過多政府干預進行補貼，歷史上來看政府的干預和補貼會加劇波動。從根本上穩定生豬生産、穩定豬肉價格，關鍵是兩條：一條是大力扶持大規模養殖企業發展，建立和完善一個規模化、標準化、現代化的産業體系。二是可以考慮引入生豬或者豬肉的遠期期貨交易，借助金融工具平抑價格波動風險。再有就是把抑制房價的各項措施繼續堅持，特別是下半年要推動保障性住房的建設，從資金方面解決保障性住房面臨的問題。
再就是堅持貨幣的穩健，從上半年情況來看，貨幣緊縮的力度和經濟情況基本是適配的，政策基調下半年不宜出現發生改變，也不宜全面的放鬆，通脹依然是面臨的主要風險，絕不能因為通脹高起或者控制難度加大就人為提高通脹的容忍度，必須堅持以穩健的貨幣政策來遏制通脹壓力。從具體調控工具上從數量型向價格型轉換，信貸政策也可以發揮對結構調整的作用。財政從取向來講要配合貨幣政策做合理搭配，發揮它在總量控制和結構調整方面，特別是在治理通貨膨脹方面積極的作用。
最後，對於經濟的短期波動，或者對於經濟結構性問題和中長期矛盾、壓力，不能完全通過宏觀調控，還需要從深層次來推動各項體制改革，這才能有助於建立一個推動經濟發展方式轉變的體制機制。今天我的介紹就到這裡，謝謝大家。
2011-07-20 09:52:52
- 王春正:
謝謝王軍先生的發言。他主要談了當前國內經濟發展情況和面臨的問題，對下半年的走勢也做了一些分析預測，總的來看，應該説是前景是樂觀的。下面請美國哈佛大學的庫珀教授發言，他主要談對當前美國經濟形勢和美國宏觀經濟政策的看法。
2011-07-20 09:54:36
- 庫珀:
非常感謝。我昨天受到邀請來到這裡進行演講，所以沒有PPT，我昨天晚上有其他事情，所以沒有準備。我要講一講美國的情況，張先生已經説了很多我想説的事情，就是美國的情況。我給大家講一講我的認識。
大家都知道金融危機，08年的秋天出現了金融危機，造成了全球經濟的放緩，美國經濟在09年的時候探底過，和其他國家不一樣，實際美國有很多危機，每隔十年就會有一個危機，可能會更多。所以在過去50年中，我們在不停地從危機中走出來，經濟衰退這次是比較嚴重的，比82年那次要嚴重得多，那是30年之前的經濟危機了。經濟的恢復其實還不如上次的經濟危機恢復得好，美國的經濟一般都是先降價，突然間很快就上升了，這次的恢復不如以前恢復得好。特別是在今年上半年，恢復也不是非常好。現在的經濟非常複雜，我們這次的經濟恢復為什麼不如之前的經濟恢復得好，有三個原因。
2011-07-20 09:56:18
- 庫珀:
首先是房地産的問題。美國建了太多的房子，在過去十年當中。2005年達到了建房的高峰時期，那個時候建了200萬新房，在中國來講可能200萬不算多，但在美國如果建200萬的房子是非常多的數量了，這是和我們的經濟情況不相匹配的。在2006年的時候建房數量有所下降，但是08、09年，到現在為止，建房的數量降了70%，我們現在建了60萬的房子，這是一個比較少的數量。我們房屋的建造量非常多，建造的房子也必須要進行消化才能夠進行更多的建設。美國就像中國一樣，是一個很大的國家，所以地區之間有不同，所以房屋的建設並不是過剩的，所以地區和地區是不太一樣的，並不是整個國家都是完全一樣的數據。
第二，我們為什麼恢復這麼慢，張先生也講過了，就是銀行系統或者是金融系統，主要指銀行系統，就是商業銀行，他們在資産負債表上進行掙扎，過去動用的杠桿太多，使得他們有了下降的趨勢。所以他們必須要修補資産負債表，現在我們有巴塞爾III的實施了，美國銀行現在有一些成功了，比歐洲的做得要稍微好一些。他們在資産積累方面好一些，但如果他們新放貸款時就會非常謹慎，他們有的時候就不太願意放貸了。這就是第二個原因，為什麼我們恢復的速度比較慢。我們的銀行不願意給企業進行放貸，特別是中小企業。
2011-07-20 09:58:43
- 庫珀:
第三個原因，特別是今年，跟石油價格上漲是有關係的，全球石油價格漲得非常高，08年的時候是一桶150美元，然後迅速下降，到了40美元一桶。然後逐漸上升，2010年上升，現在價格已經非常高了，現在一桶100美元左右。像中國、印度，他們上升都非常快，利比亞現在也有一些問題，所以這些都沒有辦法給出很高的油的品質，這都是一些推手。美國和歐洲是不一樣的，我們的消費稅非常高，當然可能比歐洲稍微低一些，油的價格可以一下就被消費者消化掉，油價變高的時候，夏天的時候油價變得非常高，比如四五六月的時候。在短期之內，對於石油産品的需求，對價格並不是非常敏感，消費者還是消費了很多石油和石油産品。這樣他們可能就在其他地方消費比較少了，這對於經濟的恢復也不是非常好的。中國也跟美國差不多，石油的高價格可能不會立刻傳導到消費者那裏，下半年可能要比上半年稍微好一些。上半年，我們的恢復率不到2%，在下半年可能會好一些。全年可能的增長率大概在2.6%左右，這是美國。相比之前經濟的恢復，這次的恢復並不是很好，會造成很多的失業，最高的時候失業率是11%，現在失業率是9%，失業率是下降的比較慢的。對於失業的人就不是很好了。
2011-07-20 10:00:40
- 庫珀:
在這個背景下，通脹的預期在美國是比較低的。實際上我們通脹的壓力並不是很大，CPI也有相關的通脹。剛才我講了，它和食品、石油價格相關，核心通脹和基礎通脹是區分的，基礎通脹控制也是比較好的，我們的通脹率控制在2%以下，而且還要監控工資的增長，這也是促進通脹的一個因素。還有金融市場的預期，也會有比較低的通脹預期，現在有一些指數能夠表明這一點。比如利率，這些能夠反映未來的通脹情況。通脹對於美國來講並不是主要關心的問題，我們的通脹預期很低，而且失業率比較高，增長率也不是很高，美聯儲有比較寬鬆的貨幣政策，08年秋天時債務就增長比較快，那時候是為了應對經濟危機。私有的金融方面實際上還有很多的流動性，這些資本對資産負債表也有表現。
兩年之前，美聯儲如何確保降低債務的增加，但債務還是居高不下，美聯儲沒有很好地退出機制，世界上有很多誤解，QE2，定量緩解的方法是為了能夠影響利率的模式，這樣能夠降低長期的利率負面影響，所以美聯儲能夠很好地調節這些政策，影響利息的變化。QE2已經結束了，我們在債券市場中希望有一些反映，有一些政府的債券，但是在債券市場的反映是比較低的，這反映出大家對於通貨膨脹的預期是比較低的，儘管我們政府的債務比較高。我不贊同“美國對世界其他國家的通貨膨脹造成了輸出的壓力”這種説法，現在華盛頓有一些政治方面的變化，設定債務的最高限額的爭論還在進行，美國和世界上的媒體都比較關注這點，我覺得這種討論是非常愚蠢的，不應該考慮這點，這只是美國的政客們做的最糟糕的討論，可以説這是一場政治的鬧劇，在未來兩個星期肯定還會這麼討論，在美國政局來講，共和黨控制了眾議院，華盛頓的討論還會繼續進行，儘管這種討論本身是愚蠢的。
2011-07-20 10:03:52
- 庫珀:
可以説，在經濟政策當中不應該設置債務的最高限額，現在我們知道，債務的上額是沒有用的。在過去60、70年代我們不斷提高債務的上限，我估計這次還會提高。現在眾議院跟總統之間意見不和，在華盛頓正在進行這方面的討論和爭論。從我個人意見來講，在債務上限設定之前，也就是8月份之前，我們的猜測肯定會在最後一刻提高，肯定是總統和國會之間的妥協。當然這也不是完全確定的，還有可能就是他們可能錯過最後期限，總統會有一個選擇的時機。儘管有了債務上限，技術上是不合法的，但還可以這麼做。另外還可以削減支出，滿足債務上限，他有自己的裁量權，到底減少哪方面的支出。可以這樣確定，他肯定會用這種方法，在共和黨來講，他們和民主黨的爭論肯定會持續下去，共和黨希望減少支出。昨天有一個民意調查，71%的人不同意眾議院處理問題的方式，民意調查表明，實際上大家可以看到，政治上的妥協，不管怎麼説大家可以確定一點，如果不削減支出肯定會造成長期的影響，就是債務不斷增加。所以如果不這麼做，將來會産生長期的不利影響。這幾個問題不應該出現，但還是存在，這是政治的鬧劇，並不是反映了根本的經濟問題。
為了一會兒幫助大家討論，我拋磚引玉，今天聽到的兩位發言，第一位説通貨膨脹是主要的問題，其中一個提到是中國兩難的選擇。另外是進口政策方面的問題，像中國這樣的大國，或者像美國這樣的大國，我們應該允許自由的進口政策。當然，你們可以挑戰我，不同意我的説法。當然可以促進內需，但是進口政策、利息政策，貨幣的升值，肯定會影響到通貨膨脹，這樣對緩解通貨膨脹會有利，會降低通貨膨脹，但我看到在人民幣升值政策方面沒有這樣的跡象。作為外國人，我想説，為什麼不這樣做呢？作為學者來講，我覺得中國要想解決通貨膨脹問題，遵守現在的匯率政策肯定是不行的，通貨膨脹會造成大量的損失。如果還堅守現在的匯率政策，肯定不利於通貨膨脹的緩解。央行通過提高利息和外匯儲備，雖然採取了很多措施，但還是沒有辦法真正緩解這方面的問題。所以我覺得，在基本面或者根本上還有不一致性，尤其是中國的宏觀經濟政策方面，這是不利於通貨膨脹緩解的。
我是故意這麼説的，我是為了激起大家的討論，如果我錯的話要告訴我原因，不管怎麼樣，希望我的講話和我的問題能夠引起大家的思考。
2011-07-20 10:07:18
- 王春正:
謝謝庫珀教授的發言，使我們對美國的經濟情況能夠有比較深的了解。另外，庫珀教授也提出一些問題，這些問題我們還需要討論。下面請裘所長給我們介紹一些情況。他發言的主題主要是國際經濟方面。
2011-07-20 10:12:03
- 裘元倫:
謝謝主席，女士們、先生們，早上好，我發言的題目是：歐元前景並不暗淡。在當今世界上，幾乎所有重要的國家都面臨著一大堆難題，無論中國、美國、歐洲重要的國家，都是如此。但是對他們的前景預測卻相當不同，對於美國和中國，看好的和唱衰的都有，唯獨對於歐洲，幾乎是一邊倒的唱衰，這種唱衰主要來自美國和英國，也許還有一部分中國的知識界。我本人不屬於這樣一部分人，歐洲主權債務危機為這些歐洲唱衰論又提供了一大桶汽油。歐洲主權債務危機自去年春季爆發以來，到現在已經持續一年多，氣氛沒有緩解，反而有蔓延之勢，對這場危機原因的分析，已經有數百、上千篇文章發表，並且看起來這些文章並沒有多大的爭論，我今天的發言只是想試著進行一些務實的討論，我想談兩個大問題：
第一個大問題，我認為歐洲主權債務危機主要有五個原因。
2011-07-20 10:13:15
- 裘元倫:
一、08、09年嚴重的國際金融危機和世界經濟衰退，是導致歐債危機的主要直接原因。為了應對歐元區各國政府大力救市，是救銀行；並且大力刺激經濟，主要救企業；並且還大量增加失業救濟金等支出，使得預算赤字陡然上升，08年整個歐元區預算赤字佔GDP2%，到了2010年猛升到了6%，其中希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國家尤其高，一直到08年，除了這三個國家比較高以外，歐元區大多數國家成員國預算赤字並不那麼嚴重。
二、歐洲經濟增長長期緩慢，最近二三十年，經濟增長平均每年在2%上下，而社會福利增長則一直不斷。即使在危機期間也是如此，經濟相對不那麼發達的西歐，南歐國家也享受著西歐、北歐國家的高福利的待遇，政府負債纍纍。低增長、高福利這種迴圈難以為繼，因此我認為可以把歐債危機稱之為歐洲的經濟低增長危機加上高福利危機。
2011-07-20 10:13:56
- 裘元倫:
三、歐元區某些成員國的債務危機也反映出來歐元制度設計方面的缺陷，歐元區統一的貨幣政策和各成員國獨立的財政政策兩項分立，在貨幣統一的條件下，歐元區某些弱國在遇到大危機時失去了調控宏觀經濟的某些重要工具，例如義大利，過去我們在座的年紀稍長幾歲的人都會想起來，義大利不再像過去那樣有可能用貶值本國貨幣那樣的辦法來緩解危機，剩下的只有一條路，那就是增加財政赤字，擴大公共債務。
四、德國在歐債問題上的立場、做法以及德國的經濟政策思想，對歐債危機的影響十分複雜。我想在這裡指出三點：
2011-07-20 10:17:24
- 裘元倫:
首先，在02年，歐元直接進入流通以後，使德國、法國03年首先帶頭打破了歐盟規定的各個國家年度預算赤字不得突破佔本國GDP3%的規定，自此以後，歐元區所要求的財政紀律實際上開始鬆馳。
其次，在歐債危機爆發後，德國在救助所謂危機國的問題上，他的立場一直比較消極。德國的立場雖然説並不是全然無理，卻拖延了危機的緩解，全世界對歐債危機增加了不確定感和降低了信心。德國在這個事情上的立場究竟是什麼樣呢？德國現認為援助、救助不符合歐盟基本條約中所規定的“不救助”原則。德國又認為，這些危機國不遵守財政紀律，應當責任自負。至少應當通過救助的辦法讓他們從中吸取教訓。德國還堅持私人投資者應當參與救助，承擔部分責任，德國還支援財政政策趨同，但是反對發行統一的歐元債券。此外，勤儉的德國人當然不願意掏腰包為別人花錢，所有這些主張，我個人認為是可以理解的，但是一時得不到別的國家的認同。
2011-07-20 10:18:48
- 裘元倫:
第三，德國在歐債問題上的立場和做法，德國的經濟增長思想它的核心就是財政平衡、貨幣從緊，在歐洲的影響是否是在逐漸增長。這樣一個過程，實際上是在1997年籌建歐洲央行的時候就已經開始了，當時希望能夠成為第一批歐元區成員國的國家，實際上都是按照當時國家聯邦銀行，就是它的中央銀行，它的貨幣經濟政策的指導思想來處理本國經濟、貨幣的問題。調整了本國的政策，以其達到論文的標準。2010年底開始生效的新的《裏斯本條約》已經認可了市場經濟，雖然在新的裏斯本條約當中沒有在社會市場經濟前面加上“德國的”這三個字。把德國對倡導社會市場經濟的原則寫進了條約，德國對救助危機國提出了一系列嚴格的條件，暗含著想借此推行自己為主導的那套經濟政策指導思想，其中主要的實質內容就是我上面講過的，原來的德國聯邦銀行貨幣政策思想，及財政平衡貨幣從緊。如果從目前來看，這些嚴格的條件會給危機國帶來一些困難，但是從中長期看，我認為也許會對歐洲經濟社會的改革和穩定增長，甚至對歐洲的暫時復興是有利的。
五、國際唱衰歐洲，包括國際評級機構一系列貶低歐洲、歐元危機國的行動，對歐債危機起著不可小視的推波助瀾的作用。歐洲的問題確實很多，但情況也不像許多人想像的那樣好像已經活不下去了那麼糟。歐洲確實必須經過幾年緊日子、苦日子，因為歐洲人長期以來過得生活太安逸了，但是絕不會因為歐債危機發生根本性的制度轉換。要説國債，也就是佔GDP的百分比，公共債務佔GDP的百分點，預算赤字佔GDP的百分點，美國、日本不比歐洲低，但是歐洲有歐洲的特殊情況，在統一貨幣的情況下，歐洲央行和歐元區國家很擔心各個成員國之間過於大的利率差距，比如説2011年5月初，10年期國際利差葡萄牙比德國要高出631個基點，也就是高出6.31%。西班牙比德國高10.25%，德國使得十年期國債利率大體在3%上下。希臘一直到5月初，利率升到17%。
2011-07-20 10:20:08
- 裘元倫:
在這樣的情況下，高債務國家來講會産生很多的困難。公共債務也還有一個相對的可持續的問題，比如日本的國債雖然非常高，但主要是本國機構或者是本國家庭、個人，是他們本國人買的。義大利雖然現在炒得很兇，義大利的國債大多數也是本國人買的，這同歐洲某些現在發生危機的國家是不太一樣的，危機國的國債很大比重是外國所持有的。美國似乎對歐債危機並不那麼著急，只是在兩三天前表示站在希臘這一邊，而主要對於美國自己的債務問題，好像給人一種感覺，整個貨幣體系搖搖欲墜的樣子。我認為，這些情況都不會發生。
第二個大問題，歐元前景。我認為歐元不會消失，在度過了當前這場危機之後，它的地位會得到鞏固，甚至會有所上升，在今後一段時間內，依然是僅次於美元的第二大國際貨幣，理由有三：
2011-07-20 10:23:04
- 裘元倫:
一、從國際貨幣體系角度看，目前的以美元為主導，歐元佔第二位，加上英鎊、日元、瑞郎、人民幣等重要貨幣組成的國際貨幣體系，是維護該體系至少暫時相對穩定的較為現實的組合，沒有更好的辦法。就歐元兌美元的關係而言，自1999年歐元問世以來，美元從來沒有把摧跨歐元作為其戰略政策目標，但是美元不時地根據自身的利益需要，對歐元進行擠壓或者是高抬，當然有時候也有合作聯手。但是決定歐元、美元匯率上下變動的主要力量仍然是市場因素，而非人為操縱。而歐元目前約佔世界儲備貨幣的25%，也從來沒有超過美元，它佔65%，爭奪第一把交椅。事實上在美元匯率的升降過程中，歐元在其中起著最大的調節閥的作用，這不僅為美元提供了彈簧墊，而且還幫助了其他重要貨幣減輕負擔和壓力。歐元的這種角色作用，目前其他貨幣一時誰也代替不了。自歐元1999年誕生到2010年末11年當中，歐元兌美元的平均匯率為1.18%，而歐元啟動的時候，兌美元的開始初始的匯率是1.175，基本上保持著穩定的狀態。近年來，歐元兌美元匯率趨高也是一個漸進的過程。
二、從歐洲角度看，歐洲主權債務危機迄今還沒有傷筋動骨，希臘僅僅佔到歐洲經濟規模，排在前16位的國家GDP總和的2%，排在前16位的歐盟成員國，佔歐盟GDP的總量是97.8%，其他的佔2.1%的十個成員國，像塞布魯斯、不列顛海的那些小國，在這個問題上可以忽略不計。希臘僅僅咱到排在前16位國家GDP的2%。葡萄牙1.4%，愛爾蘭1.5%，合計4.9%。而經濟表現尚可的德國20.6%、法國16.1%、荷蘭5%。北歐、瑞典、丹麥、芬蘭三國合佔6.1%。
2011-07-20 10:26:49
- 裘元倫:
面對歐洲主權債務危機，危機過後，整個歐盟和歐元區以及國際貨幣基金組織都在共同努力應對，他們非共同救助不可，因為這涉及到半個多世紀以來歐洲一體化的核心成果，而且還牽扯到各自的自身利益，這些行動目前有時還顯得力量不夠大，主要是由於政治意願還顯得不夠。如果一旦歐洲被逼到了死角，比如説義大利佔到上面講的16個前排國家GDP的13%，如果捲進去西班牙，佔9%，如果他們也繼續援助的話，儘管困難會很大，但是歐洲還是有能力應對。因為歐洲的底子厚，歐洲在危機前一年08年，27個成員國經濟規模排在前16位的16個國家，GDP合佔了全世界的29.2%，這個數字稍微大了一點，因為當年的匯率比較高，歐元的匯率比較高。準確地説，大概是1/4，佔全世界的1/4。在全球對外直接投資的資本流出存量中，就是累計起來的總量當中，歐洲達到136236億美元，外國流入歐洲的資本存量，直接投資的資本存量是102129億，凈資産34000億，加上09、10這兩年，雖然數目少得多，但是直接投資凈資本流出還達到1200億。歐洲人正在改革和聯合兩條戰線上作出新的努力，而改變和聯合正是歐洲前途之所繫。2010年6月17日，歐盟正式通過2020戰略，要實現輕巧性、可持續性和包容性的增長，這是改革方面。聯合這方面，2010年底，新的《裏斯本條約》開始生效，2014年起，大多數問題將實行多數表決制，因為到現在為止，他們還是一致通過制，這將有助於提高歐盟的工作效率和行動能力。當然，他們的聯合和改革都困難重重，比如在改革方面，歐洲面臨三大障礙：一是歐洲式的民主意味著沒有強政府；二是歐洲一體化意味著沒有強政治；三是歐洲的高福利意味著沒有強意願。就是説改革的意願、改革的勇氣、改革的決心。在聯合這方面，也有許多的難題，比如説春季首腦會議達成的一系列中長期經濟治理協議，這些協議無非也就是增加合作、協商、通報、溝通等等，加強財政紀律、加強監督等等，但是絕不可能達到財政統一，這在近幾年是不可能的。我們不説別的原因，就是要修改基本條約才能夠統一，修改基本條約在幾年內是根本做不到的事情，所以歐洲人在改革這方面也是困難很大的。但是我相信，歐洲在聯合方面，一旦歐洲金融危機穩定，到了2013年以後，改稱為歐洲穩定機制，準備用於救助的資金規模從目前商定的7500億歐元翻倍到15000億歐元是完全可能的。在改革方面，我本來想舉一個國家的例子，因為時間的關係，我就不講了。
2011-07-20 10:28:53
- 裘元倫:
最後，從外部世界的角度看，大多數國家和地區並不樂見歐元垮臺，包括中國，中國在歐盟的投資40%在葡萄牙、西班牙、義大利、西歐、東歐，中國多次表示支援歐洲一體化和歐元，並且以實際行動向歐元施以援手，購買或者承諾購買有關國家的國債，有助於增強人們對歐元的信心。支援歐元也有助於維護目前需要的世界經濟與國際政治的相對平衡。在當今國際貨幣體系還將存在一定時間的條件下，過於唱衰美元或者歐元，或者過大變動人民幣的匯率，都不利於國際金融的穩定和世界經濟的發展。
總之，歐元前途並不暗淡，但歐洲確實需要改革。謝謝大家。
2011-07-20 10:32:31
- 王春正:
謝謝裘元倫所長的發言，裘元倫所長對歐洲情況、歐洲經濟，特別是歐元情況做了特別詳細的介紹，裘元倫所長對歐元還是抱有信心的。下面請賀鏗教授發言，大家都知道，賀鏗教授是人大財經委的副主任，也是知名學者，原來國家統計局的副局長。
2011-07-20 10:32:57
- 賀鏗:
女士們、先生們，早上好。上面幾位對中國的經濟、世界的經濟、美國的經濟和歐債問題作了詳細的分析，他們的觀點總體上我都贊同，有些問題上看法可能不完全一致，有些問題我就不重復了。總的對於世界經濟和中國的經濟，我概括成幾句話：全球的經濟緩慢復蘇，確也存在一些不確定的因素。中國經濟溫和地減速，仍然還是在正常的區間。再要問我更深層次的看法，或者對下半年、明年的看法，我對世界經濟並不特別的悲觀，對於中國的經濟，並不特別的樂觀，這就是我的看法。
下面我對三個問題談一些個人的看法，因為這是一個討論會，我是作為一個知識分子的發言，只代表我個人的觀點。
2011-07-20 10:33:10
- 賀鏗:
第一個問題，中國的經濟究竟有沒有風險。美國有一些經濟學家對我們很不看好，是唱衰的。我們自己也有分析，我的看法，中國經濟如果要在一兩年之內硬著陸，這是不大可能的。但是中國的經濟又確實存在著風險，這個風險令人最擔憂的是兩個問題：一是房地産問題。二是地方政府性債務問題。這兩個問題如果掌握不好，就可能引爆經濟危機，這個問題是必須高度重視的。我們的房地産明顯地有泡沫，房價收入比已經超過了九，世界總體的情況是六，也就是説我們的房地産總體價格超過了世界一般的規律性，已經超過了50%。現在調控幾個月下來，總的來説沒有見到明顯的好轉，所以這個問題必須高度的重視，後面我還會講。地方性債務問題現在是11萬億左右，還有擴張的趨勢，這個問題，剛才談歐債的同志講到了，不在於債務佔GDP的比例是多少，歐洲的債務佔GDP的比例大約在40%左右，日本是100%，美國也很大。但是歐洲一些國家出了問題，中國的債務應該説在40%以內，是歐洲確定的安全線以內很多，但是容易不容易出現問題？容易。這裡面深層次的問題比較多，所以這個問題必須高度重視。只要房地産和地方政府型債務問題不出現大的問題，中國的經濟發展是可以慢慢走向健康的。
2011-07-20 10:33:42
- 賀鏗:
第一個問題，中國的經濟究竟有沒有風險。美國有一些經濟學家對我們很不看好，是唱衰的。我們自己也有分析，我的看法，中國經濟如果要在一兩年之內硬著陸，這是不大可能的。但是中國的經濟又確實存在著風險，這個風險令人最擔憂的是兩個問題：一是房地産問題。二是地方政府性債務問題。這兩個問題如果掌握不好，就可能引爆經濟危機，這個問題是必須高度重視的。我們的房地産明顯地有泡沫，房價收入比已經超過了九，世界總體的情況是六，也就是説我們的房地産總體價格超過了世界一般的規律性，已經超過了50%。現在調控幾個月下來，總的來説沒有見到明顯的好轉，所以這個問題必須高度的重視，後面我還會講。地方性債務問題現在是11萬億左右，還有擴張的趨勢，這個問題，剛才談歐債的同志講到了，不在於債務佔GDP的比例是多少，歐洲的債務佔GDP的比例大約在40%左右，日本是100%，美國也很大。但是歐洲一些國家出了問題，中國的債務應該説在40%以內，是歐洲確定的安全線以內很多，但是容易不容易出現問題？容易。這裡面深層次的問題比較多，所以這個問題必須高度重視。只要房地産和地方政府型債務問題不出現大的問題，中國的經濟發展是可以慢慢走向健康的。
2011-07-20 10:33:42
- 賀鏗:
第二個問題，我要談的主要問題，可能跟上面的發言，以及跟在座許多人的觀點，中國的主流觀點不一致的看法，就是通貨膨脹的問題。通貨膨脹，從去年12月份以來，我的觀點都是不用過多的擔心，我們的媒體把這個問題看得過了頭，因為通貨膨脹是由於多年實行積極財政政策，也就是擴張財政政策的必然結果，也就是引起經濟滯脹的必然表現。這種情況出現在上個世紀七十年代的美國，他的通貨膨脹是溫和的，不是激烈的，它與需求拉上供需不平衡的通貨膨脹是不一樣的，所以我認為今年的通貨膨脹應該可以控制在5%以內。
2011-07-20 10:37:04
- 賀鏗:
但是現在的情況，我覺得有一些問題需要重視，就是通貨膨脹的原因沒有統一，或者認識上沒有統一。主流的觀點，通貨膨脹是一個貨幣現象，也就是已故的美國經濟學家弗裏德曼的觀點，通貨膨脹歸根到底是一個貨幣現象，但是現在我們所採取的調控政策效果不明顯，我們一直是收緊貨幣的，今年六個月以來，一個月的通脹比一個月的要高一些，為什麼發揮不了作用呢？我認為不是所謂流動性過剩引起的，而且什麼是流通性過剩？多少才不過剩？這個問題沒有人説清楚。
2011-07-20 10:38:51
- 賀鏗:
在2006年、2007年的時候，我們有一些學者就説流動性過剩，甚至用了一個不經常用的詞，叫做流通性氾濫，當時有一萬億左右的外匯儲備，就氾濫了，現在是三萬億美元的外匯儲備，不知道氾濫成什麼樣子了。當時許多人説不久就會出現兩位數的嚴重通貨膨脹，今天我們也沒有看到。這個問題就得引起我們在理論上的研究了，究竟弗裏德曼的觀點對不對，我記得弗裏德曼在世的時候提出這個觀點，許多經濟學家就問他，貨幣印發了，但是沒有形成人們的財富效應，怎麼引起通貨膨脹？他自己也回答不出來。我們現在雖然有三萬億美元的外匯儲備，要用基礎貨幣把它購回，我們09年又發了9.7萬億的新增貸款，今年的新增貸款也增加了不少，這些東西是不是要構成通貨膨脹呢？因為這些錢並沒有形成居民的財富效應，我們的收入增長是緩慢的，相對於前些年來説，不但沒有加快，而且增幅是下降的。
2011-07-20 10:40:57
- 賀鏗:
居民的收入沒有增加，居民的存款反而縮水，這時候購買力就不可能很旺，事實上從去年下半年到今年，這六七個月來，我們用社會消費品零售總額這個指標扣除價格因素來看，一個月比一個月低，説明我們的消費並不旺盛。另外，從調查數據來看，每人平均消費支出也一個月比一個月低，也説明瞭我們的實際消費情況並不旺盛。貨幣雖然是多，收入沒有增加，財富效應沒有形成，為什麼會物價上漲？所以現在物價上漲我只能認為是因為我們從98年亞洲金融危機開始就實行積極的經濟政策，過度擴張基礎設施建設，使上游産品價格不斷上升，推動了下游産品消費品價格上漲。所以現在物價上漲的根本原因是成本推動的，什麼國外輸入的也沒有充足的理由可説。剛才許多人講了，世界上除了金磚四國有通貨膨脹的壓力，其他國家沒有看見有通貨膨脹的壓力。怎麼輸給你們呢？所謂石油等大宗産品的價格上漲，對我們是有影響，但是近一兩年來，特別是今年以來，大宗産品的價格是在高位振蕩，並沒有飆升，我們的通貨膨脹怎麼上去的？所以我認為，輸入性的因素也不明顯，可能是有，但不明顯。
2011-07-20 10:41:58
- 賀鏗:
因此，通貨膨脹的原因有待很好地研究和討論，否則我們調控的政策有可能就是頭疼醫腳，腳疼醫頭，醫得不對路，吃錯藥。我主張貨幣政策要靈活，財經政策要穩健，所謂貨幣政策要靈活，就是要根據經濟運作的情況靈活，多用價格這個手段，少用數量手段，這是根本的指導思想的不同。另外，我們的財政必須認真地壓縮基本建設的規模，必須減少地方性的政府型債務，必須緊縮我們的財政開支。只有這樣，我們的通貨膨脹情況才可以慢慢地緩解下來。但是這種成本推動的通貨膨脹，不可能很快就下降到正常水準，需要較長的時間，這是我對通貨膨脹的一個看法。現在對於通貨膨脹的具體問題，對於豬肉炒得挺高，這個問題我覺得媒體不應該這樣去炒，我們每人的消費支出當中，豬肉佔百分之多少？現在的問題是統計局出的數字，統計的知識居民不清楚，所謂豬肉漲了50%多，對於價格的影響是一個多百分點，按照這一個多百分點除以6.4，豬肉價格對於通貨膨脹的貢獻就超過了21%，好像一切的禍根就在豬肉上，是這樣嗎？我們在座的每人每天在豬肉上花多少錢，你消費一個月幾百塊錢，豬肉佔多少？不是這樣一個情況。所以説對這些數字，我們要從專業上進行解釋、認識，豬肉的問題是影響當前價格的一個重要因素，因為食品漲價佔了整個因素的主要部分，其他的産品現在都在漲價的過程中，這是值得我們高度重視的問題。
2011-07-20 10:44:05
- 賀鏗:
最後一個問題，關於房地産的問題，我們的房地産有泡沫，但是形成泡沫的原因是什麼？與剛才通貨膨脹的原因沒有搞清楚是一樣的。我們的房地産之所以形成泡沫，之所以把價格非正常的推高，主要是兩個原因：一，土地財政、政府炒地。二，社會資金炒房，我們的社會資金很多，包括民間的，包括一些國有企業在09年過量貸款，這些錢是很多的。民間資金炒房非常明顯，所以我們現在對於房地産對於房屋的需求，不是所謂真實的、剛性的需求，而是投機的需求。我們出現了一個人一次買上百套的房子，這是剛性需求嗎？是買著住嗎？顯然是投機。我們在一些城市出現了所謂的鬼城，就是房子蓋起來了，也賣了，沒有人住，晚上沒有燈，這是剛性需求嗎？所以説社會資金炒房，形成房價不合理的上漲，這是一個重要原因。
2011-07-20 10:47:22
- 賀鏗:
既然這兩個原因是主要的，那我們調控時就要逐漸土地財政，我們就要實行房産稅，讓多數老百姓住得起房，但是買不起多餘的房放在那兒，只要徵收房産稅，在房子竣工三個月到半年，如果賣不出去，我們也要徵房産稅，開發商就不可能捂盤，就不可能蓋了房子故意壓在那兒不賣。因此，各國的經驗都是要徵收房産稅才能解決投機需求問題，才能使得居者有其屋，使大多數人能住得起屋，這是根本問題。我們現在的保障性住房，我覺得有兩個問題沒有理清楚，什麼是保障性住房？沒有搞清楚。政府在保障性住房的建設當中，責任是什麼？也沒有理清楚。所以，現在有的媒體報道保障性住房建設當中，亂象紛生。因為這兩個根本的問題沒有理清楚，保障性住房利用這個概念，為自己個人牟利，為有關係的人牟利，這是難以避免的，因為要買這一套所謂經濟適用房，在北京就不是幾萬塊錢的問題了，那是幾十萬、上百萬的好處，所以天通苑據説開著寶馬車住那兒的經濟適用房的人不在個別，而是很多。這説明這裡面問題很多。
2011-07-20 10:49:09
- 賀鏗:
我認為的保障性住房，政府做什麼呢？一般國家是做一件事，那就是廉租房，就是政府付錢去蓋的，要解決窮人的住房問題，財政要支出。中國還有一個問題需要財政解決，那就是棚戶區改造。因為棚戶區裏住的人，現在還住得那麼糟糕，這些人是50年代、60年代為中國的工業化作出了極大貢獻的老職工，如果説我們改革開放的成果不能惠及到這部分人的頭上，那是不合理的。所以説棚戶區的改造應該作為保障性住房來加以解決的，財政是要支出的。其他的就不應該是政府的責任，政府也沒有能力一下解決所有人的住房問題，所以在財力有的情況之下，要多蓋廉租房，解決收入低的人沒有房子住的人的住房問題，保障性住房的所有權不應該是居住者的。我們現在把所有權和居住權混為一談，這是保障性住房出問題的根本原因。既然是保障性住房，就不可以是住房者的所有權，而且收入水準在提高以後，到了某一個標準了，就不能住保障性住房了，這應該有硬性約束的。
2011-07-20 10:49:50
- 賀鏗:
第二類的房應該由社會資金解決的公租房，公租房政府在稅收和土地供應方面可以給優惠，但租價方面政府也可以監管，這是解決中等收入或者是較高收入的人一時買不起房子，但是要住房，他也想住得稍微舒適一點，通過公租房來解決，應該大力發展公租房。
2011-07-20 10:51:22
- 賀鏗:
第三類是商品房，要跟著市場走，由市場來決定價格，不能用限購的辦法來解決這個問題。既然是市場經濟，政府強行限購，在北京沒有五年納稅經歷，或者沒有常駐戶口就不能買房，這沒有多少道理。我們有錢的人可以到美國的紐約去買，可以到加拿大的多倫多去買，可以到澳大利亞的雪梨去買，為什麼北京就不能買呢？所以不能用這種行政的辦法來解決市場問題，市場的問題只能用經濟的辦法來解決。1
2011-07-20 10:53:06
- 賀鏗:
因此，在房地産的調控和保障性住房問題上，我們也應該理清很多問題，才能使我們的工作健康發展。房地産在中國永遠是一個朝陽行業，因為我們還處在工業化過程當中。我們在2050年要達到中等發達國家水準，中等發達國家城鎮人口應該在80%以上才行，按照80%以上的城鎮人口來算，我們每年要新增1600萬城市人口，要解決他們的住房問題。這次人口普查，城鎮人口當中有2億6千多萬的流通人口，既然是流通人口，就是沒有解決住房問題，沒有解決住房問題，2億6千多萬要多少房子？按照每人平均30平方米也得幾千萬套房子。所以説，我們的房地産業在城鎮化過程中，在工業化過程中，永遠還是一個朝陽産業，因此我們政府有責任，使得這個行業健康發展，使得房地産業能夠保證城鎮居民做到居者有其屋。
我的發言就講這麼多觀點。謝謝。
2011-07-20 10:53:32
- 王春正:
謝謝賀鏗主任，他談了我們大家關注的幾個問題。在座的各位有什麼問題，需要向演講嘉賓提出來。
2011-07-20 11:01:32
- 新華08記者:
大家好，我是新華社新華08網站的記者。請問賀主任，您剛才談到保障房建設的問題，追問一下老百姓比較關心的關於住房的話題。現在限購令的出臺使得房地産交易市場有所降溫，但是在房租市場卻帶來升溫的現象，對於按下葫蘆浮起瓢的事實，您覺得政府怎樣做才能使老百姓真正安居？
2011-07-20 11:04:05
- 賀鏗:
租賃市場政府要加強管理，我已經提過多次意見，要加強管理。現在的租賃市場仲介很糟糕，很多東西是仲介把它炒起來的。租房者和出租人見不了面，這是一個很不正常的情況，所以政府一定要加強這方面的管理，否則的話就是按下葫蘆浮起瓢。
2011-07-20 11:04:23
- 提問者:
請問賀教授，這個問題可能和今天的主題沒有關係，但是我自己關心的一個事情。您剛才提到房地産是從土地財政和社會資金兩個角度來談這個問題，有人就説一個是房地産綁架中國經濟。還有一種觀點，清華人大的領導在我們討論個稅改革時，第一輪改革沒有結果，就這麼結束了。第二輪改革，我看政府所有的經濟研究機構負責人，包括財政部，都説三千塊錢不能再往上調了，但最後調了3500。這裡面肯定有個人力量在博弈。結合這兩個問題，請您談一談，中國現在的經濟博弈，社會力量博弈是什麼樣的情況？
2011-07-20 11:05:02
- 賀鏗:
我先談第一個問題，中國經濟是不是被房地産綁架。這看怎麼理解，一部分地方政府把房地産看過了頭，為什麼把房地産看過了頭呢？因為他把GDP的重要性看過了頭，把自己的財政看過了頭，正好少數地方，不是所有，絕對是少數地方，房地産和土地轉讓金，對於地方政府的利益太大，這恰恰是不公平。土地是國有的，國有的東西換成了資金，就應該是用於全國人民，用於需要用錢的地方，並不是説北京、上海、杭州、深圳、廣州處於這樣一個位置，你就應該把這個土地的錢歸你用。另外一個説法，財權和事權不對等，我多次問過，北京、上海、廣州的事權那麼多，其他的地方政府就沒有事權？所以很多事情所謂事權是自己找的，比如説網上也説這個問題，廣州一個亞運會要花那麼多錢嗎？所以這些問題都是值得我們從全局觀念來考慮的問題。另外説分稅制把地方分得太苦了，是這樣嗎？全世界分稅制總的中央控制的財力佔65%，美國佔70%，德國佔90%，中國分稅制以後，中央財力只佔了總財力的52%，多了嗎？這點財政不要，落後的地方、滯後的地方怎麼發展？東西德合併以後，東德的發展水準和西德是不一樣的？靠什麼，靠財力轉移，如果沒有財力轉移，東德能夠趕上去嗎？所以我們很多富餘的地方把自己的利益強調過了頭，全局的觀念沒有。鄧小平説了，鼓動你先富起來，先富起來以後要多交一點稅，支援後富的地方，後富的人，這是社會主義的基本原則。所以説，所謂房地産綁架的經濟，實際上是局部的，是少數地方幹部指導思想的錯誤。
對個稅的問題我沒有太多可講，應該説3000塊錢我也是贊成者，因為個稅提高到3000以後，納稅者只佔工資收入的18%，這不算多，而且交的稅也不多，主要是調節收入分配不合理的問題。因此我提出的起徵點不要變，第一級、第二級，5%的降為3%，10%的降為5%，15%的降為10%，上面的費率不變，我是這個觀點，現在還是這麼看。但是提到3500塊，主要有一個23萬條網上意見，100多個常委在討論的時候，大家也覺得要尊重著23萬條意見當中的許多人的看法，所以後來跟國務院溝通，加了這500塊，我看也行，加500塊，納稅只佔整個工資收入的7%了，這個比例是很小的，全世界沒有這麼小的比例。
2011-07-20 11:05:50
- 王春正:
今天微網志上也有很多網友參與了我們今天的討論，網友通過微網志也給賀教授提了一個問題。最後請賀教授對這個問題回答一下。可能問題很多，但是請賀教授最後再回答一個問題。
2011-07-20 11:06:04
- 網友提問:
既然貨幣超發不是通脹的原因，那危機時四萬億投資流向哪呢？沒有形成老百姓的財富效應，那麼通脹居高不下應歸咎於政府的價格管制嗎？
2011-07-20 11:06:19
- 賀鏗:
首先我要反觀地講，通脹的問題肯定不歸咎於政府的價格管制，而且當時網上對於發改委約談聯合利華一片反對聲，我説這是合理合法的。聯合利華要漲價，上游産品是石化産品，支援不住要漲價這當然無可非議，但是他散發要漲價的輿論，好像要別人支援他，這顯然是錯誤的，我們對於價格管理有明文規定這樣是不行的，當然要約談他，要罰他款。後來他還是漲價了，也考慮他上游産品漲價是成本推動，所以通脹的問題不能歸咎於政府管理的問題，但反過來説，政府對於價格的管理所有的措施當中，我多數是不很贊同的，我不同意行政的辦法，應該用市場的辦法，行政的辦法用多了對於市場經濟來説是沒有什麼效果的。一些資源性産品的價格，早就應該改革，但是沒有改革，滯後了，這都是不好的。比如今年確定的問題，電的價格早就要改革，電煤的問題早就管不住了，還把電價管著怎麼行呢？所以這些問題都應該通過改革，剛才已經有人講到了，我們的經濟治理問題、通脹問題還是要通過改革來解決，這個觀點是完全正確的。
四萬億流向哪？在我來説，作為人民代表，我多次説了，四萬億是哪些項目，哪些東西我就搞不清楚。發改委可能清楚，財政部可能清楚，當然我不清楚。但是四萬億肯定是搞基礎設施建設了，肯定是流向了高鐵、高速公路、支線機場，流向一時沒有什麼經濟效益的。
2011-07-20 11:06:36
- 王春正:
汶川的地震也有。
2011-07-20 11:17:07
- 賀鏗:
對，這方面都是有一點。但主要還是流向基礎設施建設。因此我們的物價才形成了成本推動的態勢。
2011-07-20 11:17:24
- 網友提問:
目前發改委一些限價政策落實到，一些食品開始漲價，食品價格上漲是否會繼續推高CPI，限價是否有用。
2011-07-20 11:18:06
- 賀鏗:
限價總體來説我認為是沒有用的，在一個具體的時候，有可能有它的作用，為什麼？我的文章在去年三四月份在《求是》雜誌上發表，一部分人把這次通脹預期唱得過高，包括媒體。預期唱得太高，加上像聯合利華那樣的態勢，本來不應該漲價的也會推動物價上漲，這在經濟學上叫做預期通貨膨脹。所以在這種情況下，價格管理部門加大執法力度，對於部分産品漲價的幅度進行限制，無可非議。但是長期是解決不了問題的，長期行政手段限價是不能解決根本問題的。
這是我的看法。
2011-07-20 11:20:50
- 王春正:
由於時間的關係，今天上午的會議就到這裡結束。謝謝各位嘉賓。
2011-07-20 11:21:17
圖片內容：
經濟每月談：2011年上半年經濟形勢分析與下半年展望 
王春正主持本次會議 
美國哈佛大學經濟學教授 庫珀 
中國國際交流中心研究部副部長張永軍研究員 
中國網進行現場直播 
經濟每月談：2011年上半年經濟形勢分析與下半年展望 
中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍研究員 
經濟每月談：2011年上半年經濟形勢分析與下半年展望 
中國社會科學院歐洲研究所前所長裘元倫研究員 
全國人大財經委副主任賀鏗教授發言 
新華社記者提問 
記者提問
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中國網 張琳
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