經濟每月談：一季度國內外經濟形勢分析 _網上直播

活動標題

經濟每月談：一季度國內外經濟形勢分析

活動描述

中國國際經濟交流中心定於2011年4月20日上午09:00，在北京梅地亞中心（復興路乙11號）二樓多功能廳舉辦第二十二期“經濟每月談”。本期的主題是：一季度國內外經濟形勢分析。中國網現場直播，敬請關注！

文字內容：

曹文煉:
各位來賓，各位媒體朋友，女士們、先生們，大家上午好。歡迎參加中國國際經濟交流中心舉辦的第22期經濟每月談活動。我是中國國際經濟交流中心副秘書長曹文煉，本期每月談的主題是一季度國內外經濟形勢分析。大家知道，上週五國家統計局剛剛公佈了我們一季度的宏觀經濟數據，其中國內生産總值增長9.7%，環比增長2.1%，居民消費價格繼續上漲，同比上漲5%。三月份單月的CPI同比上漲5.4%，環比下降了0.2%。固定資産投資保持較快增長，同比增長25%，社會消費品零售總額同比增長16.3%，進出口較快增長，貿易出現了首次的季度逆差。

2011-04-20 08:38:50
曹文煉:
我們再來看國際方面，主要經濟體經濟恢復增長，但失業率增長很高。一些國家財政赤字高起，一些國家主權債務危機隱患仍然沒有消除。主要的貨幣匯率波動仍然較大。日本大地震和海嘯及其核泄漏的影響引人注目還在繼續，西亞北非地區政局動蕩，對國際原油價格的影響已經顯現。一個月以來石油每桶價格提升在100美元以上的高位，最高時已經達到113.46美元。可以説當前國內外經濟環境仍然十分複雜，經濟運作中不穩定和不確定因素很多。面對複雜多變的國際形勢和國內經濟運作出現的新情況、新問題，如何分析看待我們當前的國內外經濟形勢，相信是大家都很關心的。

2011-04-20 08:55:54
曹文煉:
今天我們很高興請來了相關領域的專家與我們共同探討這些問題。今天請來的五位嘉賓是：中國國際經濟交流中心的諮詢研究部副部長王軍博士，中國社會科學院西亞北非研究所的姚桂梅研究員，日本的中央銀行駐北京的代表處首席代表新川陸一先生，國家發展改革委價格司副司長周望軍先生，中國社會科學院世界經濟與政治研究所前所長谷源洋研究員。我們非常歡迎各位的到來，今天到會的還有一些大家熟悉的專家、研究人員以及企業負責人和長期以來關心我們中國國際經濟交流中心的媒體朋友，更多的是我們在網際網路上的場外朋友，我就不一一介紹了。

為了增強現場現場觀眾和嘉賓的互動效果，我們還開設新浪微網志的大螢幕，請大家可以根據大螢幕的説明積極參與，一會兒提問的時候我們也會選擇部門微網志上的問題請嘉賓們來回答。

2011-04-20 09:00:05
王軍:
謝謝主持人，各位現場的朋友，大家上午好。非常高興今天和大家今天在這裡討論對一季度經濟形勢的觀點和看法。因為這是我個人的看法和觀念，不代表中國國際經濟交流中心的觀點和看法。

在座的有很多專家，我先來拋磚引玉，希望大家批評指正。我今天講的題目是“經濟下行無需擔憂，通脹風險加大”。首先我們對一季度的經濟運作，我們認為最大的特點是經濟增長無需擔心，通脹風險加大。首先看經濟增長基本保持平穩的態勢，從季度的增速來看，一季度是9.7，二季度是9.8，三季度是9.6，基本上保持平穩態勢。從首次公佈的環比數據，最下面的藍色線可以看到，環比也是2.1，去年四季度的環比略微有一些下降，同比和環比是比較平穩的態勢。下行的風險暫時解除。

2011-04-20 09:01:29
王軍:
從工業增加值也出現明顯的反彈，導致工業生産季節復蘇。發電量在一季度也是出現了明顯的反彈，用電量也保持平穩回升的勢頭，其中輕工業的用電量大幅度的攀升。PMI出現季節性的回升，但是這個反彈力度是明顯的減弱。第二個特點，通脹形勢更加嚴峻，食品和居住價格仍然是要求的推動力，從這四條線可以看出，最上面一條線是食品，下面三條線分別是居住類、當月的同比和非食品。這是通脹的形勢。從上游、中游和下游物價形勢來看也比較明顯，最上面是食品單月同比，下面是固定價值的同比，中間的紅線是PPI，最下面是CPI，食品漲得最快。

2011-04-20 09:02:49
王軍:
從三大需求來看是穩定增長的態勢，增長的動力結構內生性在逐步增強。固定資産投資出現季節性的增長，房産投資也比較快，整個一季度在高位運作。從消費來看，社會消費品零售總額，一季度是大幅度回落，其中汽車和傢具降得比較快，其中金銀珠寶增長的速度比較快。再看外貿，在內外因素共同作用的情況下，六年來首次出現季度小幅逆差。3月份出口出現強勁的反彈，綜合來看三大需求對經濟增長的貢獻，內需仍然是國民經濟回升向好的最強勁的動力，外需的作用還不穩固，繼去年三季度出現外需對GDP正的貢獻之後，今年一季度出現負的貢獻，而且還有一個現象比較突出的是在今年一季度消費超過了投資，成為拉動GDP增長的第一動力，貢獻是60%，投資是44%。

2011-04-20 09:05:44
王軍:
從貨幣信貸的運作來看，一季度是平穩回調的態勢，流動性充裕的局面不改，資産市場的表現各一。M1和M2的走勢出現明顯的回落。但是在一季度應該是平穩的態勢。其中M1和M2的剪刀差出現負值。這是貸款餘額和新增人民幣貸款的變化情況。從央行首次公佈的社會融資規模結構圖可以看到，人民幣各類貸款穩佔半壁江山。外匯儲備突破3萬億，創出新高，匯率小幅升值。股票市場受一季度的政策抑制影響，波動性加大，出現橫盤振蕩的走勢。房地産市場熱度不減，銷量並未見到明顯下跌，銷售的累計面積和銷售額累計的同比速度呈現比較快的增長態勢。這是第一個一季度宏觀形勢基本的特點。

2011-04-20 09:07:47
王軍:
第二，當前宏觀經濟運作主要的兩大風險是通脹和房地産泡沫。特別是通脹壓力是現階段宏觀經濟運作當中主要的矛盾和中短期的風險因素。

2011-04-20 09:12:03
王軍:
結構性的供給不足，導致食品和居住類的上漲，特別是是食品當中生鮮食品的價格上漲，成為推動食品價格上漲的主要原因。居住類價格上漲也是非常快的，僅次於食品類，居住類租房的價格同比增長最快。二是輸入性的通脹風險成為來自於外部成本推進因素，這幾條線，深藍色的線是我們研究的大宗商品的價格總數，紅色的線是紐約市場的期貨價格和美元指數都呈現明顯向上的走勢。從這幾個指數來看，從這些工業品價格來看，除了基本金屬，基本金屬在一季度有衝高回落的態勢，除了基本金屬之外其他的都是走高的，特別是能源貴金屬，昨天晚上黃金盤中復活，石油也在反彈。

從我們這個指數和上中下游的物價指數來看也是，我們大宗商品的價格指數也是一馬當先，同比增長是40%多。

2011-04-20 09:12:39
王軍:
勞動力工資快速上漲，通脹和勞動力成本的上漲是切相關。特別是中國人口紅利正在逐漸消失，這是主要的原因。中國的勞動力正在變得越來越短缺。去年全國普遍提高的最低工資的標準以及勞動力報酬的上漲都增加了企業的運作成本，加大了上游、中游和下游的傳導壓力。這是來自於總供給方面。

需求方面的因素有投資拉動導致的超發貨幣和順差導致的被動超發貨幣，一旦超發的貨幣推動價格上漲，特別是房價的膨脹，就會導致物價的壓力。首先我們看投資拉動，主動的超發貨幣，貨幣供應量過度增長是持續因素和根本因素。這次通脹是典型的貨幣現象，當然我們説貨幣情況和通貨膨脹之間不是簡單的關係，貨幣投放到實體經濟以後，從M1貨幣供應到CPI傳導大概在六到九個月，在08年我們採取的擴張性的貨幣政策，投放大量的貨幣，造成當下的物價上漲。我們也看到，從去年開始我們逐漸收縮的貨幣，如果比較樂觀的預計，在更長一段時間以後可能物價會出現拐點。

2011-04-20 09:14:54
王軍:
根據測算迄今為止外匯佔款的速度非常驚人，北京已經超過了20萬億，應該説這是中國流動性過剩的一個非常重要原因。儘管央行在不斷的用央票對衝，但是流動性依然是非常寬鬆的，通脹貨幣基礎是非常明顯。這是兩個不同口徑，貿易順差和兩個不同口徑所謂的“熱錢”。我們可以看到，從去年以來“熱錢”流入的趨勢是比較明顯的，儘管是小幅溫和上漲，但仍是比較明顯的，和順差的走向和CPI的走向基本是同步的。

貨幣的超發直接導致了資産價格，推升資産價格的膨脹，特別是房地産的價格。資産泡沫向通脹傳導的趨勢非常明顯。國際上是非常清晰的。超量的貨幣通過房産價格的上漲以後，通過相應的渠道間接的向物價的各個領域，主要導向是向食品類、居住類的這些領域擴散。

綜合上面的分析，我們認為抑制當前的通貨膨脹的局面，收緊貨幣不是萬能的、是不夠的，但如果當前不收緊貨幣是萬萬不能的。這是非常明確的一點。剛才我們講上漲，把這個時間週期放得長一些，從2003年以來我們的物價上漲主要是食品和城市的服務價格。剛才講到，食品的鏈條雖然長，但是也是清晰的，貨幣投放多了，導致房地産的價格上漲過快，使得居住類價格上漲，驅動了人工服務的價格上漲，又間接導致大量使用人工和服務的農産品價格的上漲。房地産價格的上漲直接導致居住類和人工成本的上漲，使得農民工去沿海務工的生活成本大幅上漲，意願出現了下降。在東南沿海部分很多出現用工荒的現象，跟這個也有直接的關係。更令人頭疼的是，如果物價上漲進一步“倒逼”工資的上漲，出現物價和工資螺旋式的上漲，形成自我強化的迴圈，治理起來會更加的困難。

2011-04-20 09:18:52
王軍:
對於全年物價走勢我們有一個判斷，可能會出現“前高後不低”的判斷，影響中國通脹的因素有輸入性原因，主要是國內的因素。從中長期來看，決定中國通脹的核心因素是經濟增長的速度。從全年來看，儘管主流的觀點認為由於翹尾因素的影響是前高後低，我們估計會出現前高後不低的現象，全年的物價壓力還是非常大的，還是會長期存在這個壓力。對通貨膨脹不能掉以輕心，溫和的通脹恐怕會是一個長期的趨勢。

農産品價格的上漲有客觀性和長期性，第一要素成本很難再現，輸入性的因素和産能過剩並不必然導致出現通脹，貨幣基礎還有翹尾因素，翹尾因素確實是前高後低，上半年在2.5以上，下半年的增長也不能忽視。從CCIEE顯示出來的圖來看，先行指數已經出現回落，我們這個先行指數一般是領先價格指數，是在半年左右甚至更長一些，我們樂觀的看到在半年以後，也就是在四季度會出現物價的回落。

第二個風險，相對於通脹來講房地産市場的泡沫化風險是更加長期和深遠。這就不再多講了，這個是非常清晰的。像限購令是強制性關閉當前社會資金通過購買資産的方式保值增值的調整渠道，雖然説是限制了房産的購買，但是這部分的資金被迫向其他的資産領域甚至商品領域蔓延，可能會加劇部分商品的上漲。現在是一線城市限購，二三線城市沒有限購，可能會強化他們進入二三線城市購買的動機。包括限貸令也是一樣的，導致二三線城市的房地産市場的壓力會比較大一些。

2011-04-20 09:24:42
王軍:
從目前657個當中608個公佈房價控制目標來看，表述是不一的，五花八門，有的是新建商品住房，有的是新建普通住房，基本的邏輯是傳遞出房價漲幅可以和GDP的增速、和每人平均的可支配收入增幅掛鉤，還有一條很重要是參照居民的可支付能力。608個城市當中只有長春明確提到將居民的可支付能力作為參照，只有北京提出穩中有降的調控目標，其他城市都是在各自的參照係下，要麼參照GDP的增速或者是每人平均支配收入的增速，他們所制定的目標都為今年的房價上漲留下了一個充足的空間。原來以控制房價扭轉預期為目的的控漲令，我們擔心會成為催漲令。從另一個角度講，當前的住宅價格統計指標體系也不能令人放心。這是對於房地産市場一些政策的簡要的評述。對於未來房地産市場我們有以下幾點簡要的展望，我們預期未來幾個月的銷量和投資的增速會出現一定程度的下滑，不可避免的會産生一定的負面影響。也不必過於悲觀，適度的降溫有利於控制住房價格，有利於調整結構，而且今年還有1000萬套的保障性住房也會推出，會有效的對衝這個帶來的負面影響。

總的來看，房地産調控改變不了今年經濟平穩增長的大局。投資可能會放慢一些，銷售可能增幅也會有所下降，但是由於剛才我講的一線城市受到限制，二三線城市沒有受到限制，整個銷售全年來講還會保持一個穩定增長的局面。

從房價來講，恐怕房價漲幅放緩是一個趨勢，大跌的可能性也不大。從去年已經延續的勢頭，考慮到我們宏觀政策在收緊，流動性在趨緊，漲幅放緩是一個趨勢。再加之今年大規模推出保障性住房，實際上是從另一個角度減少商品住房的用地，大家對於1000萬套保障性住房，對於控制和遏制房價起到了多少作用以及完成多少也沒有確定性。

對於整個全年的經濟運作，從一季度反映出來的傾向來看，年初很多人擔憂的風險都不是很大，全年高增長、中通脹的格局是可以預期的，因為我們看到“三架馬車”的動力，基本還是比較強勁的。從3月份的指數來看出現了反彈，從消費來看高速增長很難，但是消費增長能夠保證。特別是農村居民的收入增長是非常快的，投資也不會有大幅度的下滑。外貿短期內形勢也不會出現重大的變化，外部的經濟也會逐漸的恢復正常。

2011-04-20 09:26:54
王軍:
下面再簡單講一下對下一階段調控的建議。總體思路是政策的著眼點要控制通脹，抑制房價，調整結構，促進改革。在基礎上實現經濟的平穩較快增長，這是總體的思路。從兩大政策來講，採取積極的財政政策搭配穩健的貨幣政策，同時要加強與政策的協調配合，加強靈活性，政策要保持一定的彈性。一個側重於價格平穩發展的原因主要是穩定價格總水準和管理通脹預期。控制通脹要所有的政策組合來強化這個力度，特別是通過貨幣政策繼續控制流動性，鋻於當前的利率水準還不足以抑制通脹，我個人建議繼續提高基準利率，釋放更加強烈的管理通脹預期的信號。

從房價來講，地方政府承擔更多的職責，央企是不是可以考慮從商品房的開發建設裏退出來，主要集中于保障性住房的建設。

從中長期來看，推動土地政策的改革，發揮貨幣政策的獨特作用，恐怕維護房價的穩定也應當作為央行貨幣政策關注的重要目標之一，不光是關注物價，還要關注資産價格。

對於保障性住房，今年中央非常強調1000萬套的房屋，這裡資金的供應如何解決，除了財政拿出更多的資金，10%可能還不太夠，除了財政之外，還要調動社會資金的積極性，比如説當前的社保資金和保險資金都非常高，可以運用金融創新的手段，引導這些社會資金來投入保障性住房的建設，包括東部沿海的發達省份，可以利用公租房的優勢所産生的現金流發行資産支援的證券，支援保障性住房的建設。這裡可以進行創新的手段是非常多的。調結構主要是通過增加收入來擴大內需，把重點放在增加收入上，國有企業的收益更多的要上繳，或者讓民眾分享經濟增長的程度。改革主要是中央和地方的財稅關係的改革，這是非常緊迫的任務。短期我認為可以考慮重新在嚴格監管控制風險的基礎上，有選擇的重新開啟，中期可以考慮將房地産稅和資源稅的試點擴大到更多的城市，可以允許符合條件的地方政府規範的直接發行市場債券，包括房産稅和資源稅都可以成為地方收入的主要來源，減弱對於土地出讓金和土地財政的依賴。還有資源要素價格的改革，包括人民幣匯率，可以更有彈性一些，可以利用匯率的手段來抑制當前的通脹。

今天我想講的就是這些。謝謝大家。

2011-04-20 09:32:16
曹文煉:
剛才王軍博士對中國一季度的經濟形勢做了比較全面的分析，也提出了他對下一步政策調控的建議。現在我們轉向國際問題，下面我們有請中國社科院西亞非洲研究所的研究員姚桂梅女士，她是非洲研究室的副主任，自1987年以來長期在中國社科院西亞北非研究所工作，請她介紹一下西亞北非形勢對中國經濟的影響。

2011-04-20 09:37:59
姚桂梅:
謝謝主持人，非常高興今天在這兒就北非的局勢動蕩問題跟大家進行交流意見。我從事非洲大陸的經濟研究20多年，今天重點介紹國際經濟對非洲經濟的影響。我今天發言的內容涉及四個方面：一是介紹北非國家石油經濟在國際石油舞臺上的重要性；二是介紹北非動蕩對非洲經濟的影響；三是利比亞動亂對中國經濟的影響。最後的時間有可能談一下對策建議。

2011-04-20 09:39:15
姚桂梅:
這次中東北非這一塊的政局動蕩引起了國際社會的廣泛關注，尤其是北非利比亞戰爭發生之後，更加吸引了大家的眼球。為什麼國際社會非常關注北非動蕩這一塊的問題，主要是因為北非的國家基本上都是非洲大陸重要的産油國，雖然它的石油産量和儲量在國際石油市場上佔的地位並不重要，由於它有一些特色，還是對國際油價的影響産生了重要波動的影響。

從石油品質來看，利比亞是世界上重要的輕質石油的出口國，連日的動蕩使得利比亞的油田，生産和出口都受到很大的下降，所以引起了國際石油的恐慌。因為利比亞的石油主要是出口到歐洲一些國家，再加上他們對尼日利亞三角洲地區頻繁發生的武裝衝突的擔心，進一步引起了對石油價格的恐慌。美國也加緊增加石油儲備，這樣導致國際油價從2月15號利比亞戰爭爆發之後出現了扭轉一個局面，過去全球對石油的需求是下降的，北非發生動蕩以後全球對石油的需求是一個上漲的局面。埃及的蘇伊士運河是連接歐亞非三個大陸的重要石油通道，每天有380萬的石油通過蘇伊士運河和埃及境內的石油管道運出出口，北非一旦發生動蕩，必然影響到國際市場的石油價格。

2011-04-20 09:41:24
姚桂梅:
第二方面，北非動蕩對撒哈拉以南非洲的經濟影響。首先，從總體上給大家一個判斷，大家會覺得北非只是非洲大陸53個國家中的一部分，它受撒哈拉大沙漠的阻隔，北非是以白色人種和説阿拉伯語和伊斯蘭教為主，而撒哈拉南部地區因為是以黑色人種為主，我們叫做黑非洲。我們對非洲地區總體上形勢的判斷是，北非地區現在是一個思變的過程，而在撒哈拉以南的非洲國家的主要任務是進行經濟建設，黑非洲地區的國家領導人和人民是思穩來求得經濟發展。我們總體上認為黑非洲不會發生北非大規模的城市的示威遊行活動。

從經濟領域來分析，黑非洲的城市化進程是明顯落後於北方的，除了南非和尼日利亞有一些像開羅那麼大的城市，其他國家的大城市並不是非常普遍，網際網路和通訊的傳播也是相對滯後的。剛才我還談到重要的一點，黑非洲地區雖然也存在老年政治專制統治，但是過去20多年的非洲民主化浪潮的演進已經大大的緩解民眾心中的積怨。黑非洲地區的失業率和貧困率，尤其失業率是低於北非地區的。黑非洲地區貧困的人口，通脹問題雖然也很嚴重，但是這個地區自我吸收的能力和化解問題的能力是強于北非國家的。與北非地區不同，黑非洲存在不同的社會文化，歷史上遺留的民族問題和宗教問題也比較複雜，黑非洲地區一時難以出現一呼百應的群眾運動。我們據此認為，黑非洲也就是撒哈拉以南的非洲不會出現北非式的這種革命式大規模的動蕩。因為我們這些年一直在強調黑非洲國家政局平穩，熱點問題降溫，但是有一個問題，今年整個非洲大陸有20多個國家要進行總統以及地方議會的選舉，所以可能會有這樣一個特色，就是一旦一個國家發生選舉，就可能出現騷亂。所以不能排除因為選舉引發騷亂對於經濟運作的干擾因素。

2011-04-20 09:45:02
姚桂梅:
北非動蕩對撒哈拉以南非洲經濟的影響主要體現在哪些方面？主要是國際石油價格的高漲，這是一個關鍵點。美國加大石油儲備，國際投資資本借機炒作推動石油價格的上漲，還有需求方面在增加，最重要的是歐洲國家主要依賴的是利比亞的輕質石油，這種恐慌是石油不斷上漲的因素。對黑非洲有什麼影響？黑非洲國家受到的影響不是國際石油價格上漲帶來的直接衝擊，而是如果國際石油價格保持高位運作的話，必然要殃及全球經濟的增長，復蘇的進程，這樣就連帶著黑非洲，尤其是石油進口國經濟會非常的遭殃。在非洲有兩個分類：一個是石油出口國，像尼日利亞、安哥拉、加彭、利比亞、阿爾及利亞，這些國家是屬於石油出口國，像坦尚尼亞、幾內亞、馬利這樣一些國家是屬於石油進口國，石油價格的波動對非洲國傢具體的影響是不一樣的，因為他們的石油稟賦和原材料是不一樣的，總體來講對石油進口國是有害，對石油出口國有利。石油進口國要進口大量的石油，這樣不但加劇進出口貿易赤字，還助長國際收支的逆差，進而引起通貨膨脹。無論是石油進口國還是出口國，它們有一個特色，就是出口原油，進口石油製成品，因此國際原油價格的上漲必然導致國際製成品石油價格的上漲。再加上同期高位運作的糧價，使非洲國家通貨膨脹的危險加大。我們認為撒哈拉以南受到的衝擊並不是很大，主要受害的是石油進口國，但是卻使非洲國家來去治理通貨膨脹的任務變得非常艱巨，尤其是糧價和油價的同時存在，可能會引起一些非洲國家的不安。

2011-04-20 09:50:50
姚桂梅:
從總體上來看，我們把非洲國家的GDP的構成進行了分類，由於石油出口國在非洲大陸GDP的佔比是高於石油進口國的，而且非洲又有新的國家，像烏干達、迦納加入産油國的行列，國際買家為了躲避風險，又將貴金屬價格推高，比如黃金前兩天已經達到每盎司達到1492美元，辛巴威、南非、坦尚尼亞、迦納又是黃金的出口國，貴金屬價格上漲會將抵消非洲大陸的通貨膨脹的壓力。

總體上看，我們認為北非的動蕩對於黑非洲的影響不大，未來幾年還會保持經濟增長的勢頭。英國的EIU推測2011年黑非洲的經濟增長會達到4.6%，是高於2010年的4.2%。還有一點，利比亞這個國家在非洲大陸上有些重要的投資，這些投資因為近年來國際石油價格的上漲，利比亞投資的收益是很明顯的。利比亞在2006年設立總額達到690億美元的國家主權基金，重點投資對像是在義大利、法國等這樣一些歐洲國家，但是也在增加對非洲的投資關注，2006年成立的總額50億美元的非洲投資基金主要是對非投資。這些投資基金主要是投到哪兒？一個是西非和東非信仰伊斯蘭教的國家，重點的投資是在東非的烏干達和肯亞，還有盧安達這樣一些國家的電信産業和飯店旅遊業和石油管道工程。現在國際社會和美國都對利比亞實行制裁，凍結了他們的海外資産，使得這些在非洲國家投資的利比亞資金的源頭斷掉了，尤其是像烏干達電信，本來公司的運營就不好了，現在資源的源頭斷掉了，這個公司處於生死的邊緣。這是第二方面的內容，北非動蕩對撒哈拉以南經濟的影響。

2011-04-20 09:54:51
曹文煉:
謝謝姚桂梅研究員，她為我們講解了西亞北非的局勢，對世界經濟特別是中國經濟的影響，也包括對非洲大陸經濟的影響，並且提出很獨到的政策建議，我們再次表示感謝。

我們知道3月份日本發生的大地震和海嘯以及核事故給日本人民帶來深重的災難，日本人民和全世界都同樣感到震驚和悲痛，這次災害給日本經濟以及世界經濟的發展趨勢將會産生怎樣的影響。我們今天請來了日本中央銀行駐北京代表處的首席代表新川陸一先生為我們做一個分析。新川陸一先生1987年就加入日本銀行，長期在日本銀行的各個部門工作，並且在1993年和1994年期間還中國的香港中文大學留學，他的中文講得很好。下面有請。

2011-04-20 10:05:19
新川陸一:
尊敬的曹秘書長，各位來賓，女士們、先生們，早上好。我是日本銀行北京代表處的新川陸一，每次自我介紹的時候説這句話，我對中國朋友告訴我是日本銀行的，中國朋友就問是日本的哪家銀行？我單位的名字是日本銀行，就是日本中央銀行、日本央行，相當於中國人民銀行。可以説我的單位是日本人民銀行，請多多關照。

我在北京的主要工作，第一是調查中國經濟金融的情況，第二是向中國朋友介紹日本的情況。今天在各位專家的面前能夠有機會講日本大地震對中國經濟和世界經濟的影響，我感到無比的榮幸，向中國國際經濟交流中心的各位表示謝意。這次日本大地震發生以後，我們得到了中國政府和中國人民以及中國朋友們的很多援助和問候，對此我表示由衷的感謝。

大家可能知道，日本1995年1月17日，日本的西部兵庫縣神戶市中心發生了大地震，震級是7.3，大概是6500人死亡或者失蹤，是非常嚴重的災難。但是這次日本地震是超過了1995年的大地震，震級歷史上最高的9.0級，目前為止死亡失蹤人數是達到2.8萬人。按照日本政府的推算，損失總規模可能是1995年大地震的兩倍左右。這次大地震的特點是除了大地震以外還發生非常嚴重的海嘯，這次海嘯奪去了很多人的生命財産。還有核電站的事故，雖然沒有奪去很多人的生命，但是加大這次災難的複雜性，給恢復工作帶來很大的麻煩。這次災害受災最嚴重的是日本的所謂東北地區，尤其是岩手縣、宮城縣、福島縣，這三個縣相當於中國的省，東京沒有受到海嘯的影響，但是當天所有的火車、輕軌、地鐵等交通中斷，我的同事們當天晚上都是住在辦公室裏，我的16歲女兒當天在迪斯尼樂園，這個地方平時離我家坐車只要一個小時，但是那天晚上到處都在堵車，我的女兒晚上六點離開迪斯尼樂園，坐了10個小時的車，第二天淩晨4點才到家。我們當天晚上擔心死了。但是現在東京完全沒有問題，基本上恢復正常的狀態。

2011-04-20 10:06:25
新川陸一:
這次大地震的主要受災區是三個縣，雖然面積比較大，佔全國面積的9.5%，但是GDP比例只佔4.0%，水産業佔的比例比較高是10.2%。這個地區農業和水産業佔比較大的比例。這個地區雖然製造業的比例不太高，但是有一些重要的高科技的零部件和原材料在這個地區生産，所以如果這些零部件不能生産的話，有可能影響的不僅是日本國內的生産，而且影響到日本以外包括中國在內的國外生産。

現在宏觀經濟怎麼樣？日本方面遭受的損失非常嚴重，主要因素有三個方面：第一，生産設備的損壞；第二供應鏈的障礙；第三核電站事故引起的電力供應不足。這些因素給當前的日本經濟面臨經濟增長率下行的壓力，影響對外出口的還有國內的民間需求，但是這些因素都是供應方面的限制。

供應鏈受到的影響，包括原本在受災地區生産的高科技零部件和原材料停産，已經影響到其他地區的生産，其他地區不僅是日本國內，而且包括包括中國在內的海外地區，供應鏈的典型例子是在日本國內生産高科技零部件、原材料，一般情況是，這些零部件要先出口到中國，然後在中國完成産品，然後再將這些産品出口到歐洲和美國的一些地區。汽車産業，還有電器産業這樣的供應鏈的例子比較多。現在日本不能生産高科技零部件和原材料，有可能影響到世界很多地方的生産，中國的生産增長速度可能放緩，但是現在時候國內的各個企業拼命的進行震後恢復工作，如果順利進行的話，我們期待今年夏季會解決這個問題，負面影響應該不是那麼長期。

2011-04-20 10:09:52
新川陸一:
還有一個重要的問題是電力供應方面的問題。這個問題比較複雜，日本國內有幾家電力公司，其中最大的一家是向首都地區供電的東京電力公司，而這次發生大事故的福島核電站就屬於東京電力公司。由於這個核電站，東京電力公司的電力供應能力大幅減少，從5200千瓦的供應能力減少到3100萬千瓦。目前東京電力公司千方百計地提高他們的電力供應能力，今年夏季可能恢復到5200萬千瓦，但是今年夏季最高電力需求可能達到5500萬千瓦，還是有些不足。所以現在在東京，很多機構包括日本銀行都在考慮怎麼節省電力消費，其中之一，有人説不要用自動販賣機，這個東西消耗很多電力，今年夏季東京的自動販賣機也許會減少。我們現在説不清，什麼時候能夠解決電力供應不足的問題，但是我們期待今年夏季以後會逐步解決這個問題。

以後的日本經濟會怎麼樣？我們預測日本經濟一段時間會緩慢恢復增長，主要原因：第一，解決供應不足，恢復生産。第二，隨著海外經濟情況改善，日本企業恢復適應出口需求的能力。第三，為了復興，增加固定資産投資。多數的經濟學家預測，從今年第三季度及日本GDP增長率會恢復正增長。當然我們要關注一個比較重要的問題，就是電力供應情況，可能影響經濟恢復的時間。但是從長遠來看，我們可以期待新的需求，核電站事故讓很多人認識到需要進一步提高核電能源方面技術，日本企業有這個方面的技術，應該作出一定的貢獻。

2011-04-20 10:13:45
新川陸一:
災後的金融市場怎麼樣？金融市場基本上維持穩定。第一，地震發生後不久，很多人擔心震後的影響，所以股價短暫大跌，但是目前股價是維持穩定。第二，國債，這個問題也是很多人擔心日本政府的財政情況，但是目前國債市場基本上維持低利率，國債發行競標也很順利，雖然日本政府還沒開始財政改革，但是目前為止還不需要過於擔心，日本是擁有兩萬九千億美元海外凈資産最大的債權國，這個情況比較穩定。第三，日本銀行災後繼續供應大規模資金，短期資金市場也會維持穩定。第四，有些人在災後不久預測日本企業應該出售海外資産作為利潤來升級，根據這樣的預測，日元匯率繼續大幅度的升值。

在這樣的情況下，日本銀行作為日本唯一的中央銀行在發揮什麼樣的作用呢？一是為了維持結算系統的運作，供應現金維持結算系統的運作。二是為了確保金融市場的穩定，通過公開市場操作，對金融市場提供充裕資金。三是為了應對經濟下行風險，日本銀行加強貨幣寬鬆政策。日本銀行現在在觀察這些效果，如果需要的話一定進一步推進。

最後我想講金融穩定方面的情況，日本金融系統在這次大地震之後維持基本的穩定。一是他們現在應對發生損失時的能力很高，基本上問題不大。二是日本銀行金融網路系統，還有全國銀行協會的結算網路系統正常運作，結算體系維持穩定。三是日本銀行提供了充裕資金，各個金融機構沒有流動性方面的擔憂。四是日本保險公司的賠付能力充足，他們不需要出售外匯資産，因此日本金融系統維持基本穩定。

我的演講到此結束。謝謝大家。

2011-04-20 10:16:28
曹文煉:
謝謝日本銀行的新川陸一先生，他的分析表明他對大地震以後日本經濟的恢復還是很有信心的，我們也期待日本人民早日克服困難，創造新的復興奇跡。

下面我們有請國家發展改革委的價格司周望軍副司長跟我們分析國內的價格形勢。

2011-04-20 10:19:04
周望軍:
女士們、先生們，上午好。很高興借《經濟每月談》這個平臺向大家來交流當前中國的價格形勢和對策。4月15日國家統計局發佈一季度的經濟運作數據，其中當月的CPI同比上漲5.4%，成為社會各方面關注的焦點。各方面對下一步中國價格運作的狀況、價格的走勢以及政府將採取哪些措施調控市場、穩定價格、保障民生尤為關切。

今天我在這兒願意發表一點個人的觀點，跟大家一起探討交流。我特別強調一點，我今天所發表的意見僅代表我個人的看法，不代表我所在的單位。

2011-04-20 10:20:06
周望軍:
去年10月份以來，我們國家以農産品價格上漲為主引發了居民消費比較快的上漲，成因比較複雜，既有長期因素，也有短期因素，既有國際原因，也有國內原因，既有需求方面的原因，也有供給的原因，是各種因素相互交織、相互疊加，綜合作用的結果。大家知道，價格是國民經濟的綜合反映，在經濟全球化的背景下，我們應當從全球的視角來認識和考察經濟運作的原因和結果。

2011-04-20 10:21:22
周望軍:
從國際看，全球流動性過剩是導致發展中國家通脹的根源。目前，全球流動性氾濫的問題仍在發展，美聯儲今年3月15日決定繼續實行量化寬鬆的貨幣政策，自今年第二季度開始購買6000億美元的國債，日本央行為了穩定經濟，已經向市場注資51.8萬億日元，日本政府近期準備再發行10萬億日元的債。流動性過剩推升了國際市場大宗商品價格，4月8日，部分原油價格每桶調到了126.65美元的高點，同時國際市場的糧食、大豆、煤炭、鐵礦石價格也出現了較大幅度的上漲。據中國海關總署統計，1-3月份中國進口的原油、大豆、煤炭、鐵礦石的價格同比分別上漲了24.5%，25.6%，21%和62.6%。輸入性通貨膨脹對中國的影響日益顯示，中東北非地區政局持續動蕩，不僅引發了國際市場石油價格大幅度上漲，而且引發國際市場糧價的大幅度上漲，這些因素對發展中國家的影響要遠大於發達國家。

3月份，巴西、印度尼西亞、俄羅斯、阿根廷、越南這些國家的上漲數同比分別上漲了6.3%、6.7%、0.5%、0.7%和13.9%。儘管4月7號歐洲央行宣佈基本利率由0.1%上調至1.25%，但在美國、日本採取有效行動之前，全球性通貨膨脹的局面難以根本扭轉。

從國內方面看，市場需求旺盛，通貨膨脹預期增強和成本上漲已經導致了CPI持續高位運作。3月下旬，中國日均發電量已經達到128.04億千瓦時，接近去年7月份的峰值。3月份中國沿海的運價指數達到了1575.72，環比上漲了27.5%。1-2月份中國日均出口産量達到了153.5萬噸，這些數據説明我們實體經濟領域需求旺盛，也在一定程度上推動了價格上漲。

3月16日-18日，由於日本核電泄漏引發的全國性食鹽購買風潮，武漢有一個老先生搶了1萬3千斤鹽。3月下旬上海，西安部分超市又出現了搶購日化用品現象，這導致市場上非理性消費行為也推動了價格上漲。另外，自本世紀以來，中國的工業化、城鎮化的速度明顯加快，經濟持續高速增長，資源産品和土地勞動力等要素價格持續上漲，這是推動當前CPI上漲的長期因素。一個是需求因素，一個是通脹預期，一個是長期性的因素。

2011-04-20 10:22:03
周望軍:
據統計局統計，從技術方面分析，當前中國價格總水準仍處於可控的區間。在3月份CPI的5.4%中，去年漲價對今年3月份當月的影響約佔漲價因素的60%。在新漲價當中，食品類、支出類價格的上漲約有87%，隨著夏季的到來，3月份肉禽蛋及其製品，蛋、水産品、鮮菜等居民必需品價格分別下降了1.1%、7%、2.3%、6.2%。在房地産市場調控方面，各地已經開始實施了目標責任制，樓市價格有所鬆動。這説明今年新漲價因素中佔主要成份的食品類、居住類價格有可能出現穩中趨降，這都是積極的信號，説明中國政府自去年以來實施的監管措施正在逐漸顯現效果。但是由於1季度受上年漲價的翹尾因素較大，在全球流動性過剩，國際市場大宗商品價格大副攀升的背景下，我個人預計二季度CPI仍將處於高位運作。中國政府高度重視價格上漲對經濟和民生的影響，將穩定價格總水準作為今年宏觀調控的首要任務。去年4季度以來國務院總體部署，控制貨幣投放，發展生産，保障供應，保護流通，加強監管等多個方面入手，採取所有的措施，綜合應對國際國內的價格上漲，確實保障和改善民生。當前因價格上漲的當務之急是“兩保一穩”，就是保障市場供應，保證群眾生活，穩定通脹預期。物價上漲了，如果能夠保證市場供應，特別是保證我國13億中國人的食品供應，就不會對群眾的基本生活造成大的影響。同時我們保證了市場供應，價格上漲就能得到一定程度的抑制。近期國家發改委在廣東專門召開了穩定商品價格的現場會，就是保障市場供應的重大舉措。我們知道，發展經濟的根本目的是為了改善民生，物價上漲了，但要保證群眾的生活，特別是低收入群體的生活基本不受影響，這個問題非常重要。

3月初，國家發改委等五部委要求各部在今年年底前要建立社會救助和保障標準與物價上漲的聯動機制。目前，全國已經有18個省市區建立這個制度，中國城鄉居民基本消費品，包括糧食、植物油、肉、禽、蛋供應充足，完全可以滿足消費者需求，工業消費品也是供大於求，只要大家理性消費，合理購買，我們的供應是完全有保證的。財政、稅收、進出口等方面仍有政策調整的空間。“十二五”規劃已經明確提出，要做到城鄉居民收入增長與經濟增長同步，勞動者報酬的增長與勞動生産力同步，增加居民收入，是增強城鎮抵禦物價上漲的能力和心裏承受能力的根本性措施。中國經濟仍處於黃金髮展期和重要戰略機遇期，從經濟增長的週期來看，物價上漲與經濟增長是一種正常的經濟現象，我們有理由相信中國政府有信心、有決心、有能力抑制價格的上漲，繼續保持經濟的平穩較快發展。謝謝大家。

2011-04-20 10:26:51
曹文煉:
非常感謝周司長參加我們的每月談活動，特別是給我們增加了控制通脹的信心。最後一位演講者，有請我國資深的市場經濟研究專家，中國社科院的谷源洋研究員，為我們分析當前世界經濟的形勢，特別是對美國經濟形勢的看法。谷源洋先生是1956年-1961年在北京大學中文翻譯係學習越南語和法語，60年代在我國外交部工作，曾經當過我們很多黨和國家領導人，包括周恩來總理、陳毅部長的翻譯。1962年到1963年還在越南的大學進修過。1993年到的1998年期間，他擔任社科院世界經濟與政治研究所所長，現在仍然是中國社科院的學術委員會成員，下面有請他進行演講。

2011-04-20 10:31:10
谷源洋:
我今天講的是世界經濟和美國經濟“向好度”的初步判斷。為什麼把世界經濟和美國經濟連在一起呢？因為今年世界經濟的好壞主要取決於美國的經濟表現。前不久，新加坡李光耀公共管理學院的院長馬院長髮表一篇文章，這篇文章是説世界發生了大大小小上百次的金融危機，但是這些金融危機是以國家和地區來命名的，比如“阿根廷金融危機”、“墨西哥金融危機”，1997年“東南亞危機”等等。但是這次美國是金融危機的震源、震中，但是美國不贊成説是美國金融危機。由於美國發生的金融危機，它的傳播性、擴散性很快、很大，對世界經濟和其他國家都造成了很大的影響。大家現在都説是全球金融危機或者説是國際金融危機，大體都是這樣説的。我贊同馬院長這樣的説法，事實上這次是美國金融危機，其他國家受到了影響，並不是世界所有的國家都爆發了金融危機。

美國這場金融危機給世界經濟造成了很大的影響，2009年大家都知道世界經濟大衰退，大衰退的表現就是2009年全球經濟為負增長，發達國家經濟為負增長，新興經濟體和發展中國家經濟減速，全球貿易2009年是負12.6%，FDI從危機前的一萬八千億美元下降到2009年一萬兩千億美元。在美國金融危機的影響之下，全球出現了大的衰退。去年世界經濟觸底反彈了，根據國際貨幣基金組織的預測，去年全球經濟增長4.8%，最近又調到5%。去年大家都知道，12月份中央召開了中央經濟工作會議，這次會議做出一個重要的判斷，就是2011年世界經濟有望繼續復蘇。這是我們中央工作會議作出的一個重要判斷。

2011-04-20 10:33:26
谷源洋:
今天我想簡單談四個問題：一是我們對今年世界經濟分析有幾個觀點，跟在座的大家交流一下，看看是不是合適。第一個觀點，對今年世界經濟的分析有兩種説法不太準確，一種説法是今年世界經濟增速不如去年，去年是5%，國際貨幣基金組織預測，今年預測是增長4.4%。因此得出一個結論，今年的世界經濟不如去年，這個説法不夠準確。為什麼？道理很簡單，今年的4.4%如果是準確的話，它是在去年增長5%的基點上實現的，今年的世界經濟總體上來講比去年是好的，不是比去年差，只能説增幅放緩。第二個説法不夠準確的是有人説今年世界經濟呈現中國、美國、歐洲三速增長，其實何止三速，從80年代發展中國家的增速就一直高於發達國家。在這次美國金融危機以來，大家都知道發展經濟體是低速的、溫和的復蘇和增長。而以新興經濟體為代表的發展中國家是強勁增長。4月剛剛發表的世界經濟展望報告，今年新興經濟體和發展中國家的經濟增長率是6.5%，而發達經濟體是2.4%，基本上還是兩種速度的增長。但是在這“兩速”增長的陣營當中，各個成員它的發展是不均衡的，是多種速度的。這是我對今年世界經濟的形勢做的第一個看法。

第二個觀點，對今年世界經濟的預測，我們有兩個變數沒有想到。一個變數是日本發生了“3.11”大地震海嘯、核泄漏，重創了日本經濟。剛才日本朋友也説到這一點，我個人認為，日本的核泄漏造成的影響和損失恐怕比單純的地震和海嘯更為嚴重。這是一個沒有想到的，去年我們研究世界經濟沒有預測到日本會這樣。日本去年的經濟形勢還是不錯的，我下面會提到。第二個沒有想到的是西亞北非政局混亂，引起了國際油價上漲。這兩個變數給今年世界經濟帶來了負面的影響。

2011-04-20 10:35:37
谷源洋:
我想再説一個小插曲，2008年9月英國的女皇伊麗莎白到倫敦政治經濟學院去考察，她當場問這個學院的教授們，説為什麼經濟學家們沒有預測到美國會發生金融危機？當場學院的教授們都沒有回答英國女皇這個問題。過了將近半年，到2009年4月份倫敦經濟學院回答了女皇，説這次全球經濟學家失明瞭、失察了、失敗了，全球聰明人都集體失敗了。為什麼集體失敗？因為這場危機的根源太複雜。這是英國倫敦政治經濟學院回答女皇的説法。這個説法也有一定的道理，現在也不能老批評經濟學家，比如我們中國社會科學院有一位教授，在十幾年以前他就發表了一個公開的論文，這個論文就明確的指出，美國要發生金融危機。今年1月份，我在國內一個單位參加會議，我們有一位研究西亞北非問題的專家，他説今年非洲可能要發生大的問題。所以不是説我們有很多的人沒有想到，還是有人想到的。這兩個變數我個人沒有想到，其中有一個變數我們想到了，就是今年在歐盟和歐元區會繼續發生爆發債務危機，這是去年很多研究經濟的學者想到了。由於歐盟在今年制定了解決債務問題的永久方案，像葡萄牙這樣一些國家出現了債務危機，我個人認為對於今年歐盟和歐元區的影響不會太大。歐盟和歐元區今年的經濟增長率大體和去年持平或者略有下降。

2011-04-20 10:39:07
谷源洋:
第三個觀點，今年世界經濟復蘇依然存在多重風險和挑戰。這些風險和挑戰，我們在座的大部分都知道，比如歐美國家存在著居高不下的失業率問題，主要貨幣匯率波動加劇的問題。不僅新興經濟體出現通貨膨脹，發達國家現在也出現了通貨膨脹上升的形勢。比如全球商品價格在高位波動，貿易和投資保護有增無減等等，就存在著多重風險和挑戰。

2011-04-20 10:40:56
谷源洋:
第二，世界經濟的關鍵點在於美國經濟。去年第一季度美國的經濟增長率是2.7%，第二季度下降到2.4%，第三季度是2.5%，最後一個季度上升到3.1%。去年整個美國經濟增長率大約是2.9%。這個2.9%是不如日本，日本去年經濟增長率3.9%，德國是3.7%，但是去年美國的2.9%遠遠高於歐盟的1.8%和歐元區的1.7%。但是2.9%這個增長率很難拉動美國的就業經濟好轉。在這種情況下，奧巴馬採取一些措施，在去年11月3日，美聯儲開始第二次的量化寬鬆貨幣政策，在去年的12月份中旬奧巴馬簽署了8580億美元的減稅法案，美聯儲繼續保持超低利率不變等等。這些措施我個人認為還是取得一些效果。取得哪些效果，我大體歸納了六個方面。特別是第六點，失業率從9.4%降到9%，再降到8.8%，這個速度非常非常的緩慢。美聯儲的伯南克説了這樣一句話“這次美國的金融危機，造成了美國800萬人的失業，現在解決了200萬”，現在美國有大概是1375萬人失業，所以奧巴馬也好，美聯儲的伯南克也好，他們心裏很清楚，要把美國的失業率降到危機之前的6%以下，恐怕還需要幾年的努力。

針對前面所講的六個利好的數字或者因素，美聯儲在今年2月16號上調了美國經濟增長預期，將今年的美國經濟增長率從去年11月預測的3%到3.5%提高到今年的3.4%到3.9%。這樣一上調，能不能實現是另外一個問題，因為時間的關係，不能談我個人的一些看法。

2011-04-20 10:41:42
谷源洋:
第三，在美國“看漲”經濟的同時，各方面並沒有忽視美國存在一些重要的問題，也就是三個痼疾。

第一個問題，高失業率。剛才講了，現在3月份是8.8%，現在還有1300多萬人是失業的。美國的失業率為什麼居高不下，原因很多。一個原因是美國的經濟增長的力度不夠。沒有超過3%。第二個原因是美聯儲實行的寬鬆的貨幣和財政政策，重點沒有放在創造就業上。這是一個很重要的因素。奧巴馬針對高失業率存在的問題也有針對性的提出了許多措施。比如像要增速，經濟增長的速度太低，要把經濟增長的速度提上去。另外還提出擴大出口、産業回歸、創造就業的五年計劃，去年到2014年的五年計劃。還有一個措施是發展高速鐵路的建設。還有一個措施是奧巴馬組建的解決失業和提高競爭能力的委員會，這個委員會的主要責任是要解決就業的問題。隨著美國經濟的好轉，我現在也不同意有的學者講的美國的失業率問題下不來，我認為能下降，但是很緩慢。

第二個問題，高房地産止續率很高。大家都知道美國在這次經濟復蘇當中，一根軟肋就是房地産市場不景氣。根據最新的統計數字，在今年的第一季度，美國新房開工率以及新房的銷售量都是比較低的。為什麼房價就上不去呢？美國是跟我們反，我們是高房價，想採取種種措施下來。美國的房價就上不去，老是往下跌，這是美國的房地産信貸趨緊。一些窮人過去借銀行的錢買了房子，利率太高了還不起，還不了銀行，房子被金融機構給收回去了，收回去怎麼辦，又流向市場去，這樣又加劇美國的房價繼續走低。美國的房價究竟走低到什麼程度？現在判斷不一，我的判斷是大體還要下降15%到20%，這樣美國的房地産可能要觸底。還有一個基本的判斷，美國的房地産市場還屬於探底的過程當中，還沒有到底。

2011-04-20 10:44:25
谷源洋:
這是影響美國經濟持續好轉的一個重要因素。

第三個問題，高財政赤字。這個就不多講了，因為有很多的數字。大家知道幾個數字就行了，2009年美國聯邦政府的財政赤字是1.41萬億美元，去年降了一點，減少了一點，有人説還在漲，這是不對的。去年是1.29萬億美元，也就是我們現在説的1.3萬億美元。今年是多少？今年奧巴馬簽署8580萬億的減稅方案，今年美國聯邦政府的財政赤字處於一個新的高點，有的學者和美國公佈的數字大概是1.65萬億美元，佔GDP的10.9%。問題在哪兒？問題是美國共和黨和民主黨對美國聯邦政府的財政赤字和它的債務規模意見分歧很大。共和黨要求奧巴馬大幅度的削減財政赤字，大幅度的降低債務規模，但是民主黨説不行，降低太多會影響經濟增長，會影響就業。大家在網路上都看到很多的爭論，主要是減多少的爭論，但是到今年4月8號兩黨達成一個妥協的方案，暫時避免了美國聯邦政府部分部門停止運轉的局面。但是美國“兩黨”關於削減財政赤字和債務規模的爭議，這個鬥爭我認為遠沒有結束，還會繼續的發展下去。

談到這個問題，赤字涉及到債務規模的問題，美國的債務規模現在的確是越來越大了。

2011-04-20 10:51:10
谷源洋:
最後一個問題，我們現在非常關心的美聯儲非常規貨幣政策的走向問題。這個問題我不想多講，只談幾個判斷和觀點。一是前面周司長已經談到，美聯儲實行兩次量化寬鬆的貨幣政策，第二次能不能像有的學者所講的美聯儲可能提早結束購買政府債券。我認為不會，它是必然要堅持到6月底，就是到期了。二是到期以後，美聯儲會不會採取第三次量化寬鬆貨幣政策呢？現在國內外的學術界爭論很大，多數的意見是到6月底以後，美聯儲不會再推出第三次量化寬鬆貨幣政策。三是美聯儲不會跟隨4月7號歐洲銀行將基準利率從1%提高到1.25%之後，僅僅跟隨上調利率。美聯儲還將持續保持超低利率。美聯儲什麼時候會上調利率呢？誰也是目前大家在討論的問題。有人説是到年底，有的説是到明年等等。但是不管説年底或者是到明年，美聯儲它要提升利率，必須要考慮幾個標準。

2011-04-20 10:52:31
谷源洋:
現在看起來由於美國的核心通貨膨脹率還是比較低的，是在可控的範圍之內。所以我本人的意見，在今年之內美聯儲很難上調利率。這樣就得出一個最後的結論，美國的經濟今年到底怎麼樣，會不會像美聯儲所講得那麼好，可以達到3.4%到3.9%呢？我認為實現這個目標難度比較大。4月份國際貨幣基金組織公佈的世界經濟展望報告，就將美國今年經濟的增長率下調到2.4%，這和美聯儲的預測有很大的差距。我最後的判斷，美國經濟從目前的溫和的增長要走向在物價穩定前提下的強勁增長恐怕還需要一定的時間。謝謝。

2011-04-20 10:56:23
曹文煉:
謝謝谷源洋研究員和五位嘉賓的精彩演講。下面是提問和互動的時間。我們的工作人員已經從網際網路收集一些問題。下面我們依次問問在座的嘉賓。

第一個問題是提給姚桂梅研究員，利比亞的戰亂讓中國蒙受了巨大損失，從國家層面來看，中國應該採取哪些有效措施向有關方面，包括向西方國家提出經濟索賠？

2011-04-20 10:56:57
姚桂梅:
謝謝這位聽眾的提問。由於中國和利比亞沒有簽訂雙邊投資保護協定，所以我們國家只是能在單邊的機制下向利比亞通過外交的途徑進行索賠。這種索賠不在法律框架的保護下，結果很難預料。利比亞的中國損失慘重的教訓也告訴我們的中國政府和企業，一定要建立多雙邊的保護機制，現在中國和世界上130多個國家簽訂了投資保護協定，非洲有31個國家，但是利比亞不包括在內。加強和潛在動亂國家的雙邊投資保護協定的問題一定要受到重視。建議中國政府還應該積極參加世界銀行向下的多邊投資擔保機構，因為這個機構可以直接承保各種的政治風險，為海外投資提供經濟上的保證。還有一點很重要，要加強風險的研究，建立早期預警機制，做到防患于未然。至於向西方國家索賠，這個沒有先例，大家知道國際經濟秩序不平等的框架下，也沒有這樣的先例，只是一個良好的願望罷了。

2011-04-20 10:57:52
曹文煉:
謝謝姚女士。第二個問題是提給王軍博士，目前控制通脹風險主要是以利率和準備金率等貨幣政策工具，這種方式主要是回收流動性，是否有方法能夠從根源上減少流動性，比如降低貸款規模，提高貸款標準，從而降低貨幣政策壓力。

2011-04-20 11:00:16
王軍:
謝謝這位朋友的提問。關於流動性方案的問題，從兩個角度考慮：一個是銀行體系要承擔起它的職責，要把銀行體系不能説把資金都趕過去，要通過數量型工具型的工作，基本上我們在搭配使用。一方面，今年以來已經兩次提高價格基準利率，這是一個長期的過程，但是央行應該堅持把控制流動性或者收儲貨幣作為基本方向來做，今年要保持這樣一個比較穩健的力度。因為在物價沒有出現明顯的拐點情況下，要保持這樣的力度，銀行體系要根據經濟形勢和金融數據的變化要搭配使用，特別要更加注重價格的工具，比如利率和匯率，要通過正面力量把社會的流動性吸收回銀行內部來。

2011-04-20 11:00:39
王軍:
二是對於整個全社會來講流動性都是比較充裕的，我們應該通過主動的增加一些資産的供給來吸收流動性。比如我們可以通過大量的加快發展直接融資，大力發展資本市場來回收流動性。因為發展資本市場本身有很多好處，不像信貸沒有貨幣派生和創造的功能，不會産生對通脹直接的壓力。同時它特有的風險分擔機制特別適合我們進行的結構調整，比如資金支援一些戰略性的新興産業和支援服務業的發展。支援資本市場是非常好的一個選項。除此之外，還應該通過開放民間資本投資的渠道，比如允許他們進入更多的領域來吸收流動性，包括把過剩的流動性還可以引向“三農”的領域和社會事業等等，我們經濟社會發展的薄弱環節也迫切需要資金的支援，包括像中小企業這些領域都可以發揮這方面的作用。謝謝。

2011-04-20 11:02:32
曹文煉:
他還問你讚不贊同減少信貸規模。

2011-04-20 11:03:35
王軍:
從剛才講的今年央行採用社會融資規模的指標來進行監控全社會範圍內，當然包括信貸。但是我們看到確實壓縮信貸的任務也是非常艱巨的，儘管總的來講同比增速已經是基本上回到我們控制的目標區間，在16%左右。我們注意到3月份出現較大的反彈，3月份是16.6%，而且3月份的新增信貸是6700多億，不要説在穩健的政策基調下，即便是在寬鬆的政策基調下，6700多億都是大規模的數字。未來的方向是確定的，未來應該堅持這個方向，繼續按照控制這個目標的方向，還是要收縮信貸，這是毫無疑問的。

2011-04-20 11:03:49
曹文煉:
第三個問題提給周望軍司長，手機尾號是4733的朋友提問，中國高增長、低通脹的時代已經結束了，正在進入高增長、高通脹的階段，你如何看待這一説法？

2011-04-20 11:04:05
周望軍:
很高興回答這個問題。高增長是確定無疑的，是不是高通脹，這是可以討論的。1978年到2009年我們國家每人平均GDP增速是9.8%，我們的CPI年均增幅是5.56%，接近6%。現在我們一季度經濟增長9.7%，CPI上漲5%，我覺得這個搭配是非常好的。從一個較長週期來看，並不是説5%的CPI和10%的經濟增速並不是説高增長、高通脹，應該是説高增長、低通脹。

2011-04-20 11:04:25
周望軍:
第二，下一步我們會不會進入一個高增長、高通脹的時代？下一步，我們可見的未來，我個人確認至少有三十五年到四十年中國的經濟仍然處於高速增長的時代，13億人有強烈改變自身命運的願望，包括我們在座的每一位每天都是24小時奮鬥。我從來不擔心中國經濟會下滑，從來不擔心中國經濟會滑坡、增速放低，只要你放鬆銀根，別説增長30%，20%也可以，所以我們當務之急不是討論高增長，只是把物價控制到什麼水準是合理的。這裡有兩個問題：第一個問題，物價的高低與我們的收入增長是相對應的，如果物價上漲5%，工資上漲10%，我覺得沒有問題，這不是高增長。昨天我看人社部公佈，“十二五”期間我們的工資每年到15%，15%的工資就會有5%的通脹率，就是掙了三塊錢花了一塊錢的概念。這是物價上漲時期怎麼保持我們的收入增長快於物價增長，特別是低收入群體的生活得到不斷的改善，這是最基本的。第二個問題，我們的增長方式，我們現在每年要進口6億多噸的鐵礦石，進口2億多噸原油，並且這個速度還在加快，如果我們從現在開始不切實的落實科學發展觀，轉變我們的經濟增長方式，那將來我們肯定是要使用高資源、高能源的價格，這是沒有任何疑問的。如果我們從現在開始，能夠確實的轉變經濟增長方式，降低能耗、節約資源，中國的高增長、低通脹的道路還是可以持續的。謝謝。

2011-04-20 11:06:38
曹文煉:
謝謝周司長，王軍有沒有什麼補充？

2011-04-20 11:07:58
王軍:
我基本同意周司長的觀點。目前是高增長，但是我認為是中度的膨脹。總體來講是一個比較溫和的、中等程度的通脹，這是當前的判斷。之所以大家感覺通脹比較高，可能和我們當前的統計數據或者和統計有一定的關係。從數字表像來看是中等的通脹，未來恐怕我們希望的不是一個完全的高增長，當然通脹是控制在4%甚至是更低一些，我們希望保持一個相對溫和、稍低的增長水準，這是世界各國都在追求的目標。

對於經濟增長來講，我們也不是一味的追求高增長，從剛剛結束的“兩會”傳遞出來的資訊，“十二五”規劃制定的目標是7%，今年制定的目標也是8%，7%和8%，特別是7%，如果從未來五年來看顯然是中等速度的增長態勢，未來理想的狀況恐怕是一個中增長，通脹當然越低越好。考慮到我剛才講的各種因素，成本的因素、需求的因素，通脹也是一個較長時期內，相對來講4也好、5也好中等程度的態勢。未來中等增長、中等膨脹對我們來講是相對比較好的搭配。

2011-04-20 11:08:10
曹文煉:
下一個問題提給新川陸一先生，網友問新川陸一先生如何看待中國目前的房地産泡沫，是否會重蹈日本90年代房地産泡沫的覆轍。

2011-04-20 11:09:53
新川陸一:
我也認為現在中國的一些城市有一定程度的泡沫或者泡沫的苗頭，但是這個泡沫是什麼時候最可怕呢？泡沫崩潰，崩潰以後經濟下滑和經濟不景氣的情況長期下去這是最可怕的。現在的中國怎麼樣呢？我們分析過中國有一些統計數據，按照城市化率和每人平均GDP等等的統計數據來判斷，中國現在的經濟情況跟日本過去的70年代初比較類似，70年代初日本也有類似泡沫的情況。那時候整個日本房地産泡沫由於信譽危機的影響崩潰一次，這個影響不是長期繼續的。相信中國現在的經濟增長的潛力很大，還有中國政府人民銀行等等有關部門已經採取了必要的措施，所以即使中國的房地産泡沫崩潰，經濟不景氣的可能性不大，中國泡沫的負面影響不大。我是這樣認為的。

2011-04-20 11:10:06
曹文煉:
謝謝新川陸一先生。下面看看現場的聽眾有沒有要提問的。

2011-04-20 11:12:28
經濟參考報:
這兩天國家在審議提高個稅的起徵點的問題，王軍博士剛才談到當前經濟形勢很不錯，我想問一下最新消息可能是定了要調到3000，個稅的起徵點上調對我們經濟形勢有什麼影響？謝謝。

2011-04-20 11:12:43
王軍:
這個問題我倒是沒有做深入研究，總體來講影響不是太大，無論是稅收出現了減少也好，應該佔的份額應該是很低的，只不過是表明一種趨向，希望我們在收入分配方面邁出一些實質性的步伐來減緩當前對於收入分配方面的問題帶來的一些抱怨，主要是從這個方面，維護社會公正的角度，也是一直呼籲很長事情的一件事。謝謝。

2011-04-20 11:13:09
第一財經記者:
有兩個問題：第一請問周司長，您剛才提到2月份我們CPI的壓力還是比較大的，前一段時間發改委也約談一批企業的代表，我們跟企業的代表也了解了情況，雖然企業已經暫停了調價的行為，但是按照他們的説法，這只是暫時的，到下半年可能調價的行動還會繼續，因為畢竟現在原材料上漲的壓力還是比較大。如果按照您的説法，我們二季度還有一定的CPI壓力，那下半年還有其他的上漲因素的影響，那今年4%的預期目標壓力是不是很大？

第二個問題請問王軍博士，剛才您提到三季度我們的銀行新增信貸是6700多億，不知道您有沒有分析主要的信貸投向和原因在哪？未來會不會繼續保持高信貸的趨勢。

2011-04-20 11:13:48
周望軍:
物價的問題，確實今年物價上漲的壓力比較大。我剛才講了，因素比較複雜。現在主要問題是各國政府採取的措施是“微制（音）”的。歐洲央行開始加息，我們中國也是多次提高存款準備金率。我打個比喻，全世界流動性是一個大的水池，各地的央行是水管子，水管子有8釐米粗的，有3釐米粗的，中國的水管子是3釐米粗的，水已經往外溢了，中國是把這個水龍頭擰小了，美國和日本的水龍頭開得最大，你説這個價格能不漲嗎。這是世界性的，不是説中國政府沒有控制物價。我們很多産品，包括我們的石油和鐵礦石以及大豆，我們都是需要進口的，我們不是完全依靠國內自給的。（全球）流動性過剩的問題我們解決不了，這有待於世界經濟各主要經濟體採取一致的行動。在美國和日本政府沒有採取有效措施之前，全世界的通貨膨脹問題是難以得到根本的扭轉，特別是發展中國家受到的影響更大。這是我要給你的回答的第一個問題。

第二個問題，我們現在是不是壓力很大，我們現在約談企業，企業還要漲價。我們約談企業是提醒企業不要有價格違法行為，並沒有強制要求企業不能漲價，我們既沒有這個權利，也沒有這個想法。我們一直充分尊重企業的自主定價權，有一個企業它的袋面佔到市場份額的不到51%，他的桶面佔到市場份額的73%，你説這個企業調價，又沒有按程式，又沒有按照成本的增長幅度，我們要不要告誡它。還有一些日用品的企業老總在媒體上説，我們這幾家大企業要調價，要先調調看看，説也不排除第二次調價的可能性。這些都不是企業的調價行為了，已經涉及到串通，已經有違法價格法和國家價格政策的嫌疑，在這種情況下，我們約談相關的企業進行勸説，希望能夠依法行使定價自主權和行使你的權利。我們並不是強制企業不能調，我們希望在調價的過程當中要遵守中國的法律法規。在這種情況下，作為媒體也好，作為政府也好，作為企業也好，是你在違法之前，我不感你隨便調，在你違法之後再查處你，這種行為好，還是先提醒你先注意，你在調價和行使權利的過程當中來完全的依照中國的法律法規調整你的價格和提高你的服務品質。你覺得這兩個選擇哪一個好？我覺得第一個好。這樣有利於降低我們的行政成本，也有利於企業跟政府之間的溝通，也有利於穩定當前的通脹問題。謝謝。

2011-04-20 11:16:26
中國經濟時報:
請問谷源洋老師，您怎麼看待標準化公司調整美國債務評級展望？您也説美國的債務規模會越來越大，美國有多大的風險會發生債務危機？

2011-04-20 11:23:07
谷源洋:
這個問題提得很好，我剛才已經講了現在美國的債務規模很大，很快超過法定的14.3萬億，美國有三大評估機構，儘管還保持“三個A”，但是是屬於負面的，比較低級的。不僅僅是美國的三大評估機構，其他的包括國際貨幣基金組織還有歐洲的一些經濟學家，包括政要都對美國高赤字、高債務提出了警告。另一方面，我同意這個觀點，美國債務問題的確是很高，再高下去恐怕要出問題的。從另一方面看，美國的三大評估機構都是在美國的控制之下，他們有時候不得不説説話，但是美國的財政部他們一説話，他們有時候還要退一退。這個現象非常明顯。

美國會不會也發生像歐洲一些國家到一定的時候美國爆發了，再次爆發貨幣危機，有沒有這個可能？這個在學術界，在我們研究世界經濟過程當中進行多次的討論，總體看主流的觀點是因為要考慮到美元本位的問題，現在不管怎麼樣，現在美元還是世界貿易結算、貿易交往的主導貨幣，美國有能力到一定時候轉嫁它的財政負擔，這個因素恐怕要考慮到。從這個角度看，美國在近期之內爆發歐洲債務危機的可能性不大。第二，我們還需要考慮到美國政府，包括奧巴馬現在的政府的確也在想辦法要把財政赤字降一降，正在做。第三，美國畢竟是“兩黨”，因為債務的負擔使老百姓的負擔加重，對他有一個制約的作用。

2011-04-20 11:23:33
中央人民廣播電臺記者:
請問王軍先生，您在介紹當中提到對於中國的房價很多地方的政府現在更多是與GDP掛鉤，這樣對於我們房價上漲是很不利的因素，您認為在下一步中央是否會出臺一些相對來説比較具體的措施，比如限制一些相對比較明顯的範圍，怎樣的速度才是合適的，這樣讓房價有一個更好的平抑。

2011-04-20 11:25:55
王軍:
從600個城市所公佈的房價控制標準來看，沒有完整的理解或者執行國務院的10號文，當時提了三個要求：一是充分考慮到GDP的增速；二是每人平均可支配收入增速；三是承受能力。大家基本上把焦點集中在前面兩個，唯獨沒有考慮可支配的承受能力。這一點當然跟這個指標怎麼去理解、怎麼去量化有關係。恐怕有意無意的想打擦邊球，説得難聽一點想鑽政策的漏洞或者空隙，恐怕是有關的。我們建議對這個進行一定的修正，不然的話控制目標最終變成了漲價目標，起碼是有檢討的必要，各級地區正確有檢討的必要，如何更好的把控制目標確實能夠起到應有的作用，這裡面對於我們來講也是一個新生事物，這不是一种太市場化的一種方式。謝謝。

2011-04-20 11:26:44
新浪財經記者:
因為發改委前一段時間約談消費品企業，希望他們暫緩調價。另一方面又允許成品油漲價，現在有一種輿論認為發改委在漲價方面有雙重標準，不知道周司長對這個有沒有什麼回應？謝謝。

2011-04-20 11:27:35
周望軍:
這是一個好問題，網上的炒作這個事情特別多。我剛才已經講了，我們跟企業約談從來沒有説，也沒有權利説不許你漲價，我只是説你漲價要合法合理，你不能串通，不能超過成本上升幅度，哄抬，這個話是要説的，這是法律賦予我們的權利，這都是可以説的。

第二個問題，剛才講到油價的問題，這一段時網上“百萬茅臺酒”炒得很熱。為什麼國家發改委要調油價，建議你到網上去看一看，再重新學習一下。

2011-04-20 11:27:57
曹文煉:
最後一個問題給我們谷老師，他有一個問題要提日本銀行的新川陸一先生。

2011-04-20 11:28:27
谷源洋:
我想提兩個小問題：一個是日本的這次大地震、海嘯以及造成的核泄漏引起了全球的關注，剛才我在講話的過程當中聽到一個觀點，我認為日本的核泄漏造成的影響和損害恐怕比大地震、海嘯本身更為嚴重，這個觀點不知你是否贊同？二是你談到今年地震、海嘯影響可能使日本的第一季度、第二季度的經濟會下滑，你認為第三季度會開始回升，我的問題是國際貨幣基金組織認為日本經濟是1.4%，實際上這也是一個衰退年，不知這樣的評估，新川陸一先生你是否贊同？謝謝。

2011-04-20 11:28:46
新川陸一:
謝謝谷老師的提問。第一個問題，從一個日本人的角度來説，很多人由於地震和海嘯死了，核電站的核泄漏還沒有殺日本人，哪個嚴重，我們想還是地震和海嘯的影響更嚴重。但是核泄漏也有可能影響世界經濟和日本經濟，現在東京電力公司拼命的控制核電站事故，但是還要有一段時間解決這個問題。如果萬一控制不了，核泄漏擴散的話，對世界經濟、日本經濟的負面影響有可能增加，可能性比較小，但是也需要注意。

第二個問題，日本經濟今年是“衰退年”的説法，實際上谷老師也説了，去年的日本經濟增長率很高，我記得世界發達國家裏最高是3.9%的增長率，跟去年相比的話，今年不得不接受比較低的增長率。還有這次大地震的影響肯定有負面影響，所以有負面影響是不可避免的。我説第三季度以後會慢慢恢復起來，我想整個一年對日本經濟的負面影響沒有特別大。

2011-04-20 11:31:31
曹文煉:
謝謝，因為時間關係，我們第22期每月談今天就到此結束，感謝來參加的五位演講嘉賓，感謝現場的聽眾，感謝我們場外的網際網路朋友，感謝媒體們的支援。謝謝。

（結束）

2011-04-20 11:33:56

圖片內容：

經濟每月談：一季度國內外經濟形勢分析

會前現場

中國網做好直播準備

主持人曹文煉

中國國際經濟交流中心的諮詢研究部副部長王軍博士

中國社會科學院西亞北非研究所的姚桂梅研究員

日本的中央銀行駐北京的代表處首席代表新川陸一先生

國家發展改革委價格司副司長周望軍

認真聆聽的記者

中國社會科學院世界經濟與政治研究所前所長谷源洋研究員

會議前主席臺

媒體關注

會議全景