伴隨證金公司恢復轉融資業務以及兩融餘額穩步回升，市場流動性大幅改善，加杠桿意願也隨之大幅提升，但金融機構對配資業務依舊相對謹慎。

　　近日有報道稱，隨著A股行情回暖，部分銀行開始重啟配資業務，杠桿率在1：1.5到1：2.5之間。作者向杭城多家商業銀行求證，獲知杭州地區暫未重啟傘形配資業務，此前一直運作的一對一單賬戶配資業務照常進行，但一般只針對信託、資管、私募和基金子公司。

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　　傘形信託業務並未重啟

　　通常來説，銀行“配資業務”指的就是傘形信託業務。證券公司、信託公司和銀行等金融機構，將銀行理財資金通過一個信託母賬戶下挂N多個子賬戶的形式，從而放大杠桿投資于股市，最多時可以放大3倍。

　　去年以來的這波牛市很大程度上是由杠桿資金推動的。如果傘形信託業務重啟，A股市場的預期也將隨之變化。

　　對此，作者向多家商業銀行求證後獲知，目前銀行傘形信託業務並未重啟，“單一結構化的産品”仍在正常運作。但是，這一類的産品通常準入門檻要求較高，杠桿率控制在1：2以內，對投顧要求也十分嚴苛。

　　上述“單一結構化的産品”指的是一對一的單賬戶配資，通常分為“優先”和“劣後”兩個層面，其中“優先”大多為銀行自有客戶，類似于分級基金中的A份額持有者，承受較低風險;而“劣後”就是所謂的“加杠桿”方，承擔高風險博取高收益。

　　某股份制銀行業務人員介紹説，去年股災之後，銀行方面對於劣後的篩選比較嚴格，通常是基金子公司、資管公司以及私募，除了數千萬的資金門檻，還會對相關投資顧問的過往業績進行考核。另外，還有一些細節持倉方面的要求，比如創業板股票持倉不能超過20%，整體倉位比重要有一部分投資于債券、貨幣基金等低風險資産。

　　加杠桿意願有所提升

　　去年“股災”以後，銀行層面對於配資業務相對謹慎，證監會也沒有任何關於“重啟傘形信託業務”的説法。不過，從管理層的舉措來看，適當放鬆杠桿、提振市場人氣的意圖還是十分明顯。

　　最明顯的就是，上週末證金公司宣佈恢復轉融資業務五個期限品種，並下調各期限費率。此舉被市場解讀為刺激券商兩融業務回升並釋放積極做多信號。

　　雖然昨日股指小幅回調，但融資客們大有回遊A股的趨勢。

　　數據顯示，兩融餘額在創下階段性新低8291.48億元後，本週一大幅增至8655.1億元，大增181.1億元人民幣，連續第三日大幅上升。從市場資金面看，3月以來，各方資金持續流入的跡象逐步顯現，流動性明顯改善。

　　申萬宏源證券研究所首席證券分析師桂浩明認為，從市場持續發展角度來看，在股市中合理使用杠桿還是必要的。管理層的一系列舉措就是讓融資融券業務能夠常態化，同時在規範基礎上運作。在目前形勢下，對投資者的影響是正面的。

來源： 杭州網    | 作者：    | 責編：李斌    審核：張淵

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