昨日(4月15日),有消息稱,攜程已經與去哪兒達成初步協議,雙方將以100%換股的方式合併。但其後雙方在回應《每日經濟新聞》記者的求證時,均表示對“傳言”不予置評。

不過,雙方“老大”昨日在給內部員工的郵件中的曖昧表達卻似在強調並購主導權。近年來,線上旅遊市場整合活動頻繁,若攜程和去哪兒的合併傳言也成為事實,勢必會成為行業重要交易之一。不過,華美顧問機構首席知識官趙煥焱認為,雙方的合併還需考慮是否涉嫌壟斷。

一名攜程網人士則認為,其公司2007年啟動的“毒丸計劃”也將是並購可能的障礙。

內部郵件“炫業績”/

“攜程、去哪兒已經達成初步協議,雙方將以100%換股的方式合併,換股比例為1:2。去哪兒或將退市,公司併入攜程。”

昨日,短短的一則消息引起線上旅遊業不小波瀾。在此之前,消息的“主角”之一的攜程網被百度控股交易進入最後環節的傳聞仍為媒體和行業關注的焦點,而去哪兒目前為百度麾下線上旅遊平臺。由於兩個傳言在最近先後引爆,業內分析或是由百度主導攜程和去哪兒的合併。

對於上述消息,《每日經濟新聞》記者昨日先後致電攜程和去哪兒方面進行求證,攜程方面表示“對市場傳言不做評論”,而去哪兒也表示對傳言不予置評。不過,記者進一步追問將這一消息稱為“傳言”是否意味著否認消息的真實性,攜程方面表示無法回答。

但雙方“老大”的表現讓這一傳聞看起來並非子虛烏有。記者從攜程和去哪兒方面分別獲得一份兩方公司CEO向員工發出的內部郵件。在郵件中,攜程CEO梁建章稱,“攜程完全有能力長期獨立發展”。一名攜程網人士分析,梁建章此説法的潛臺詞其實就是“攜程不接受收購”。

但梁建章在最近接受媒體採訪時卻扔出一個耐人尋味的説法:“一般來説,被收購方和收購方,肯定是收購一方來主導整合和未來發展……攜程無論在市值還是營業額都高出那麼多。”

無獨有偶,去哪兒CEO莊辰超在給員工的內部郵件中説,“我堅信,線上旅遊的所有第一都將屬於Qunar。至於市場的流言,我們始終在資本市場展開各種接洽和談判,所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。”

除此之外,攜程和去哪兒還雙雙在郵件中“炫業績”。郵件資訊顯示,攜程無線最近的交易量已經超過億元,在國內電商中僅次於淘寶;而去哪兒在剛剛過去的清明小長假期間同比增速超過百分之百,其中門票業務同比增速15倍。“我們不單同比保持高速增長,而且增速還在不斷提高。”莊辰超強調。

應考慮是否涉及壟斷/

數據顯示,攜程目前市值約73.6億美元,去哪兒的市值約32.3億美元。因此,如果兩家合併,線上旅遊市場則將形成一家市值超過100億美元的巨無霸公司。

趙煥焱表示,從攜程角度看,競爭對手去哪兒有百度的支援,藝龍有騰訊微信的支援,而除百度之外,此前阿里巴巴也傳出有意入主目前仍獨立發展的攜程。幾個線上旅遊平臺的競爭背後更是BAT的“三國志”。

不過,攜程並購的困難並不簡單地只涉及各方意願。前述攜程網人士認為,攜程網的“毒丸計劃”也將是並購可能的障礙。

記者了解到,所謂“毒丸計劃”指的是攜程2007年啟動的 “股權攤薄反收購計劃”。據悉,2013年底攜程股東中機構持股前三位分別為Price(T.Rowe)AssociatesInc持股12.37%,CapitalWorldInvestors持股10.53%、OppenheimerFunds,Inc持股7.72%,合計30.62%。高度分散的股權結構被認為可從理論上防止第三方強制收購的可能。

除此之外,趙煥焱認為,攜程和去哪兒的合併可能還應考慮是否涉及壟斷的可能性。

數據顯示,目前線上旅遊市場交易額不到3000億元,攜程去年交易額是800多億元,去哪兒網200億~300億元,兩家加在一起在1000億元左右,可能佔到了整個交易量的約30%。

趙煥焱向記者提供的數據顯示,2013年攜程、藝龍、去哪兒3家企業酒店佣金收入31.503億元;2013年四季度,攜程、藝龍、去哪兒3家企業的酒店佣金收入9.194億元,其中攜程6.42億元,藝龍2.24億元,去哪兒0.534億元。

趙煥焱認為,若涉嫌壟斷,即使攜程和去哪兒雙方確有合併意向,仍有可能受到相關部門的反壟斷調查。