輝山乳業危局的真相尚待一步步揭開。而對於以海外上市中國公司為目標的渾水公司而言，輝山乳業只是其眾多案例中的一個。
過去近七年間，東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業、分眾傳媒等多家在香港或美國上市的中概股曾遭遇渾水公司狙擊，且絕大多數都出現了股價大幅下跌的情形。
其中，東方紙業被指誇大2008年收入近27倍，股價累計跌幅一度高達39%。截至目前，涉嫌財務造假的綠諾科技和中國高速頻道已退市，被指在IPO招股書中作假的多元環球水務也被紐交所摘牌。
有機構總結了渾水對中概股的調查方法，包括查閱資料、調查關聯方、公司實地調研、調查供應商、調研客戶、傾聽競爭對手、請教行業專家等，並在此基礎上對公司價值進行重估。而在被渾水盯上的海外上市中國企業中，設立殼公司、擬假合同、開假發票、虛增資産和利潤，財務造假幾成“通病”。
在渾水公司的主頁上，有這樣一段話發人深省：“中國人有一句諺語‘渾水摸魚’。換句話説，不透明度創造了賺錢的機會。”
存嚴重“硬傷”
中概股屢遭沽空機構狙擊
在多位業內人士看來，輝山乳業事件暴露出部分上市企業存在嚴重“硬傷”。
港交所首席經濟學家巴曙松在博鰲論壇接受關於輝山乳業事件的現場提問時，援引巴菲特的話説“廚房裏的蟑螂絕對不止一隻”。“出現這樣的情況，一定之前有蛛絲馬跡。這只你看到了，之前肯定還出現過幾隻蟑螂。”巴曙松説。
原凱石益正資産管理有限公司研究總監仇彥英認為，輝山乳業及諸多中概股遭沽空機構狙擊事件，暴露出部分海外上市中國企業治理混亂、誠信缺失的“硬傷”。
值得注意的是，相似的情況在A股上市公司群體中也層出不窮——為獲取上市資格或高位套現進行財務造假，包括虛增資産、營收和利潤;誇大業務規模，虛構項目、合同、發票;控股股東或實際控制人視上市公司為“提款機”，肆意侵佔、挪用。
多位業內專家呼籲，輝山乳業事件值得A股反思。特別是在IPO提速、中概股回歸腳步漸進的背景下，監管層更應引以為戒，強化對資訊披露、關聯交易等行為的監管力度，敦促上市公司誠信守法、完善治理。
初審編輯：李鑫
