提高IPO盡職調查效率：科技企業成功上市的關鍵

企業IPO是一個漫長複雜的過程,綜合來看,從初步盡調到最終提交IPO申請的整個過程通常需要12-18個月。然而,IPO時間拖得過長對於企業是不利的。過長的IPO時間不僅會增加企業的運營成本,還可能導致無法應對市場和政策環境的變化,削弱投資者的信心,影響企業的估值和融資效果,增加IPO失敗的風險。

擁有14年從業經驗的瑞銀證券保薦代表人陳川先生,從2016年取得保薦人資格至今,先後助力9家科技企業完成IPO上市。高效完成IPO對於科技類企業而言尤為重要。陳川先生説:“在當今快速變化的市場環境中,科技企業需要迅速獲得資本以支援研發和市場擴展。高新技術在過去十年的迭代速度大約是過去幾十年的五到十倍,尚且處於‘風口’的科技企業,若不能及時利用這一有利時機,可能會面臨被市場淘汰的風險。快速上市可以幫助企業在競爭中保持領先地位,充分利用政策紅利和市場資源,獲得更多的資金支援,加速技術研發和市場推廣。”

IPO準備週期通常包括前期準備、盡職調查、整改和文件準備、提交和審核四個環節,其中盡職調查佔比最大,通常佔整個IPO準備週期的30%至50%。因此,合理縮短IPO時間關鍵在於在盡調環節提高效率,這也是企業順利上市的重要因素。

陳川先生持續探索提高IPO盡職調查效率的方法和工具,從2018年起開發了“企業IPO盡調綜合性自評系統”、“企業IPO經營財務指標檢測及分析系統”和“企業IPO科創屬性自評及分析系統”三款軟體來代替傳統的人工操作,能夠在數據收集和處理、分析和報告生成、數據校驗和驗證、問題識別與解決等方面顯著提高效率。

陳川先生分析道:“在數據收集和處理方面,自動化系統可以在幾分鐘到幾小時內完成原本需要幾天甚至幾週的手動數據收集和處理工作,配合分析和報告生成工具,通常比人工操作快70%-80%;在數據校驗和驗證方面,系統可以通過自動化的校驗規則,減少人工操作中的數據錄入和處理錯誤。準確性提高90%以上;同時,系統可以在數據輸入和處理時實時檢測問題,提前解決潛在風險,減少問題引發的時間延誤。提高問題檢測效率50%-60%”

以2022年成功上市的熵基科技為例,陳川團隊在IPO盡職調查全程使用前述三款軟體,將原本預計36周完成的盡調工作縮短至18周,整體效率提高了50%。“通過傳統人工方式完成盡調工作幾乎不現實。例如,對熵基科技類似規模的企業的財務狀況調查項目多達910項,若只依靠人工,單單把這些項目數據收集錄入就需要8-10周的時間,且在全部數據錄入完成前無法同步進行數據分析工作”,陳川先生補充道“團隊使用軟體工具後,數據收集階段僅耗時3周(原本預計至少6周),且能夠同步進行數據分析,使得盡職調查各環節配合更加緊密,形成正反饋,進一步提高工作效率。”

熵基科技是中國生物識別門禁産品市場前三大競爭者之一,選擇在2022年COVID-19在全球範圍大流行期間迅速上市,乘上零接觸生物識別産品廣泛應用的巨大市場這一風口,上市一年後業務和營收均實現突破性增長:銷售毛利率達到49.20%,經營活動現金流量凈額達到2.36億元(同比增長89.53%)、智慧出入口管理産品在主營業務營收中的佔比增長至73.29%;同時,通過上市融資,熵基科技得以大幅增加研發投入,進一步推動技術創新和産品升級。公司將部分募資用於擴充研發團隊、引進先進研發設備、加強技術合作,致力於開發更先進的生物識別技術和智慧管理解決方案。上市後一年內,熵基科技的研發投入為2.14億元,同比增長13.63%,研發投入佔總收入比例顯著提升,促進了企業的核心競爭力和市場佔有率的進一步提高。

除熵基科技以外,陳川先生上述關於數據收集與處理的方法與工具在其主導的其他項目上也得到了廣泛及有效的應用。例如陳川先生在對成都交大光芒科技股份有限公司進行盡調過程中,利用“企業IPO科創屬性自評及分析系統”幫助公司解決了科創屬性定位的問題。該客戶原先的投行團隊對其科創屬性定位不夠準確,其原先一直受困于其研發費用率無法滿足軟體行業佔營業收入如10%的相關要求,陳川先生利用科創屬性分析系統,通過對其同行業擬上市公司已經上市公司的招股書中關於研發相關指標的分析,結合客戶自身行業特定,認定其隸屬於軟體該大類行業下的軟體系統整合子分類,系統對於同屬於該子行業的公司進行分析總結,認定無需滿足軟體行業特殊要求,從而使得該客戶的研發費用率滿足了證監會的相關要求,符合科創板的審核條件,解決了客戶對於申報板塊的相關要求。

在鶴山安栢項目,陳川先生利用上述系統在其對一家同行業企業——深圳邦基線路板有限公司收購過程中起到了重要作用,幫助客戶對被收購企業的科創和研發能力進行量化評估,在通常需要半年的盡調過程縮短至僅僅兩個月,最終成功完成了對邦基的收購,提升了客戶整體30%的産能,每年新增的凈利潤預計為4,500萬元。

進入2024年後,科技類企業IPO進度普遍放緩,資本市場呈現出“僧多粥少”的局面。截至2024年3月24日,深交所IPO排隊企業中,創業板共210家,上市委會議通過103家;上交所IPO排隊企業中,科創板共94家,上市委會議通過僅5家。面對面對IPO排隊企業數量多、審核進度慢的局面,高效的IPO盡職調查顯得尤為重要。陳川先生指出:“高效的盡職調查不僅能幫助企業快速響應市場變化,還能在競爭激烈的IPO排隊中贏得先機。通過使用先進的軟體工具,提高盡調效率,可以顯著縮短IPO準備時間,提升企業上市成功的概率”。(文/劉清)