仔細翻看雅居樂2021年中報，有種強烈的感受，這家公司已經找到了地産新週期的破解之法。
深層邏輯藏在兩組數據當中。
第一組數據：銷售金額753.3億元，同比增長36.7%；營收385.88億元，同比增長15.1%；凈利潤64.71億元，同比增長2.1%；“三道紅線”全面達標綠檔。
第二組數據：擁有5,295萬平方米土儲；深耕大灣區、長三角，兩大城市群的土儲佔整體土地儲備的39.3%；多元化業務收入為64.96億元（已剔除關聯業務營業額），貢獻佔比進一步提升至16.8%，同比上漲了4.2個百分點；穆迪和標普雙雙調升雅居樂評級展望。
兩組數據都可圈可點，特別是在地産行業急劇變化的當下。
從第一組數據能看到，雅居樂不僅實現了高品質增長，同時財務指標健康風險可控，“三道紅線”全面達標綠檔，企業“向管理要效益”的精益經營可見一斑。
第二組數據折射的是雅居樂未來的價值。5,295萬平方米優質土儲足夠其未來四至五年的發展需求，彈藥充足，而在大灣區、長三角的深耕容易刺激出馬太效應，形成地産主業與多元化業務的雙向賦能。
當然，重要的是數據背後值得深入的話題：雅居樂是如何做到的？其能否在地産新週期中長跑下去？
雅居樂集團董事局主席兼總裁陳卓林（中）、雅居樂集團副總裁潘智勇（右）、雅居樂集團副總裁王海洋（左）
“零踩線”背後
2021年上半年，雅居樂剔除預收款後的資産負債率為68.4%，凈負債率為45.3%，現金短債比為1.18倍，全部達到“三道紅線”綠檔要求。
其中，剔除預收款後的資産負債率、凈負債率降幅顯著，分別較2020年末下降3.5個百分點和15.7個百分點。
“綠檔”背後，是雅居樂業務發展與財務管理的平衡術。
一方面，是持續強化現金流管理，特別是在抓銷售方面表現出色。
雅居樂將2021年的全年預售額目標定在1500億元，上半年公司實現預售金額753.3億元，完成全年目標的50.2%。
業績穩增背後，是雅居樂不斷迭代産品及服務，並通過多渠道銷售組合及創新線上線下雙結合的銷售策略，向管理要效益。
産品和服務上，雅居樂從未停止創新。比如，深化5N産品體系，依託國際和國內雙重標準，打造樂健康“十大維度”提升産品力，推動可持續發展。
又如，將服務升級迭代為現在的“5S+生活服務體系”，Smile+、Serve+、Share+、Support+、Satisfy+5大服務標準滲透到客戶從看房到入住後的全週期，讓雅居樂服務完成從品牌到品牌化的昇華。
在創新行銷方面，前段時間破圈傳播的“微笑天使2021雅居樂廠牌天團紅人秀”整合行銷就是很好的例證。
過去兩年，無論是在産品還是在銷售上，各大開發商都在絞盡腦汁創新求變，而雅居樂借助這套産品力提升與行銷創新變革的組合拳，實現了銷售均價與銷售規模的雙雙提升。
這種由上而下的強運營能力，也保證了雅居樂盈利能力的持續向好。
另一方面，是持續優化財務結構。
2021年上半年，雅居樂境內外融資渠道暢通。在境外，發行于2026年到期4.5億美元5.5%的優先票據，並獲授予一筆初始金額為52.53億港元及2850萬美元（附帶增額權）的信貸協議；在境內，發行于2024年到期人民幣14.5億元5.9%的公司債券。
同時，于2021年6月悉數贖回到期的1億美元8.55%的優先永續資本證券，並將視情況適時贖回現存的其他永續債，永續債規模將不再增加。
通過多元融資渠道，雅居樂融資成本進一步降低，平均融資成本較2020年底下降0.6個百分點至5.96%。
穩健的財務管控、多元化的融資渠道，雅居樂均好的基本面，獲兩大國際信用評級機構穆迪和標普雙雙調升評級展望至“穩定”；同時，國際信用評級機構聯合國際也首次授予雅居樂國際長期發行人“BBB-”評級，成為雅居樂獲得的首個境外投資級信用評級。
戰略深耕，精準出擊
對於雅居樂未來的彈藥儲備，結構性數據更能體現其戰略遠見。
從土儲分佈的大範圍看，雅居樂摸準經濟發展脈搏，繼續深耕珠三角、長三角兩大戰略深耕城市群。2021年上半年，在雅居樂304萬平方米的新增土儲面積中，來自前述城市群的新增面積佔比達到58.6%。
其中，大灣區作為雅居樂起家的地方，也是公司大本營，雅居樂具備先發優勢，2021年上半年，雅居樂在廣州、中山、佛山各拿下一宗地塊。
同時，雅居樂也加大對長三角的投拓力度，從中報數據可以看到，在上半年新增的22個項目中，長三角就佔了9個。
由此可以看到雅居樂精準出擊的戰略思維和穩健經營的企業理念。
隨著優質土儲的增厚，截至2021年6月30日，雅居樂已佈局85個城市，擁有預計總建築面積為5,295萬平方米的土地儲備，為集團未來高品質發展提供重要支撐。
多元化強勁蓄力
近年來，在“以地産為主，多元業務協同發展”的運營模式下，雅居樂多元化業務亦呈現出穩健協同增長的態勢。
截至2021年6月底，雅居樂物業管理及其他收入分別較去年同期上升57.1%及44.5%；多元化業務收入為64.96億元（已剔除關聯業務營業額）。
目前，雅居樂的多元化業務對其整體收入的貢獻佔比進一步提升至16.8%，同比上升4.2個百分點。隨著物管、代建、環保等領域愈趨成熟，相信其營收、利潤佔比將進一步提升。
具體到各多元業務板塊上，以雅生活表現最為搶眼。
其中，雅生活是目前國內最大的上市物管企業之一，其上半年營業額達到62.47億元，同比上升56.1%；在管面積及合約面積分別為4.24億平方米及5.84億平方米。
我們還注意到，雅生活是2021年上半年拓展項目數量最多的物企。據克而瑞公佈的“2021年上半年中國物業服務企業新增拓展TOP50”顯示，雅生活以新增拓展項目226個超過碧桂園服務、融創服務、招商積余等企業。
這也意味著，在競爭激烈的環境下，雅生活繼續保持著強勁的拓展節奏，不斷鞏固行業領先地位。
在城市更新方面，雅居樂也在加快推進步伐。截至2021年上半年，雅居樂城市更新已簽訂22個合作協議，重點聚焦大灣區，並深入華北地區及中原地區，已鎖定預計建築面積達1,492萬平方米，鎖定貨值預計達人民幣4,522億元。
此外，環保、房管、商業等業務板塊也均實現穩健發展。
期內，環保集團營業額為12.19億元，同比上升52.6%；房管集團持續深入輕資産代建，項目累計總建築面積達1,000萬平方米；商業集團實現營業額2.85億，同比增長17.9%，旗下首個雅樂係商業綜合體——花都雅樂城亦落地開業。
上述多元化業務的強勁蓄力，將促使雅居樂未來整體收入結構更趨穩健。
結語
在如今地産行業瞬息萬變的情況下，雅居樂仍能保持穩健增長、戰略定力，殊為不易。
雅居樂似乎已然掌握了管理紅利時代企業發展的真諦：核心指標保持穩健、戰略部署精耕細作、多元探索雙向賦能。
當所有的合力集中起勢，雅居樂就顯示出強大的戰鬥力，成為少數率先與週期為友的房企之一。
而對於一個善跑者而言，只要掌握了技巧，長跑就不是什麼難事。（李君霞）
