保險機構投資者股票投資管理暫行辦法（全文）

經國務院批准，中國保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會２４日聯合發佈並實施《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》。這標誌著，我國保險資金首次獲准直接投資股票市場。

根據《辦法》規定，我國允許保險機構投資者在嚴格監管的前提下直接投資股市，參與一級市場和二級市場交易，買賣人民幣普通股票、可轉換公司債券及保監會規定的其他投資品種。同時，保險機構投資者投資股票的比例，按成本價格計算，最高不超過本公司上年末總資産規模的５％。

目前我國保險業總資産已超過１．１萬億元，據業內人士估算，將有近６００億元保險資金可以直接入市。在此之前，我國保險資金運用渠道局限于銀行存款、國債、金融債、證券投資基金、企業債等有限投資品種，保險資金運用收益與運用渠道狹窄之間的矛盾越來越突出。

針對這次實施的《辦法》，保監會有關部門負責人介紹，近年來隨著我國保險市場快速發展，保險資金規模不斷擴大，截至今年８月末，保險資金運用餘額突破萬億元，達到１００１２億元，比去年同期增長３９％，這為保險資金直接投資股市創造了條件。同時，自１９９９年以來，保險資金通過購買證券投資基金間接投資股市方面也進行了探索，積累了一定經驗。保險業在建立保險資金集中化管理和專業化運作機制，建立資金運用風險內控機制等方面也取得了長足進步。

這位負責人表示，股票市場投資風險較高，有效控制好投資風險是保險資金順利入市和確保資金安全的關鍵。《辦法》以風險控制為核心，通過制度層面控制保險資金直接入市的風險：

一是設定保險機構投資者的市場準入條件，區分不同情況，區別對待。

二是設定５％的比例限制，保監會將根據股票市場容量、風險程度及保險公司投資狀況等因素，調整投資比例。

三是加強風險防範機制建設。保險機構投資者股票投資市場行為，要建立完善的內控制度，規定禁止行為；要建立股票投資託管制度，實施第三方獨立監控，防止管理人侵害投資者權益現象的發生，防範內部管理風險；要設定投資基準，選擇以績優、藍籌、流動性強、財務狀況穩健的上市公司為樣本的指數作為股票投資基準。

四是加強監管。監管部門將通過編制監管指標體系和報表體系，建立動態監管模式和風險監管技術模型，及時發現保險機構投資者股票交易的異常情況並進行檢查處理，做到防患于未然。同時，有關監管部門建立協同監管機制，加強監管資訊互換和協調配合，避免出現監管空白，有效防範風險。（毛曉梅、張旭東）

新聞分析：保險資金直接投資股市會帶來什麼？

經國務院批准，中國保監會聯合中國證監會２４日正式發佈了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》。按照這一規定，我國的保險資金可以直接投資于股票市場。那麼，保險資金向股市“開閘”，將會帶來什麼影響？

允許保險資金入市，意味著貫徹落實《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》邁出了重要一步，進一步表明瞭國家對大力發展資本市場的支援，也顯示了保險公司等機構投資者對我國資本市場發展的信心，這將對促進資本市場健康發展起到重要作用。

今年２月份頒布的《意見》把發展資本市場列為戰略任務，給市場帶來極大鼓舞。但由於政策落實等原因，許多市場人士對相關政策的落實從等待逐漸轉變成觀望，市場也相應呈現出一些負面效應。

不過，自９月份以來，落實《意見》的步伐明顯加快。９月１３日召開的國務院常務會議提出，要抓緊落實《意見》的各項政策措施，切實保護廣大投資者利益，促進資本市場穩步健康發展。繼人民銀行和證監會近日出臺規定鼓勵券商融資之後，如今允許保險資金入市可視為落實《意見》的又一具有實質性的重要舉措。

保險資金作為機構投資者入市，拓寬了股市的資金渠道。按照規定，保險機構投資者投資股票的比例，可控制在本公司上年末總資産規模的５％之內。到２００４年８月末，保險資金運用餘額已達１００１２億元。業內人士估計，按照投資股票比例最高５％的限制，保險資金投入股市的規模將在５００億元至６００億元之間。

保險資金的入市，使得保險公司繼基金公司、合格境外機構投資者之後，成為股市中又一機構投資者的生力軍，這不僅有利於保險公司擴大資金運作空間，分散投資風險，也有利於改善資本市場投資者結構。機構投資者的壯大，能較好地避免市場大起大落，有利於股市的穩定長遠發展。

保險資金的入市，還將促進保險市場與資本市場協調發展，拓寬中國保險業資金運用渠道，分散資金運用風險，逐步培養和形成保險資金運用新的投資能力。保監會負責人表示，保險資金入市，這有利於保險公司建立長期投資、價值投資理念，有利於保險公司向專業化方向發展。從國際經驗上講，保險資金入市也是國際慣例，這有利於保險公司逐步走國際化道路。

保險資金的入市當然是件喜事，不過對這一新舉措，我們也要理性予以對待。任何投資，都以控制風險為先。我們必須要嚴格規範保險資金的入市，確保其取得良好效果。股票市場投資風險較高，有效控制好投資風險是保險資金順利入市和確保資金安全的關鍵。如果草率舉動，不僅在股市上造成違規行為，而且還會引起保險資金的損失。

本著控制風險的原則，《辦法》規定了嚴格的措施。保險資金作為機構投資者入市，不僅要建立起完善的內控制度，規定禁止行為，還要建立股票投資託管制度，實施第三方獨立監控，防止管理人侵害投資者權益現象的發生。保監會和證監會也明確指出，保險公司、保險資産公司違反規定的，監管部門將依法予以嚴懲。（新華社記者 張旭東、毛曉梅）

中國網綜合報道 2004年10月25日