俄羅斯反壟斷部業已批准俄西伯利亞東部秋明石油公司和英國石油公司將其各自在俄羅斯境內的石油和天然氣資産進行合併，以便成立秋明－英國石油天然氣控股公司。新的公司資産估計將達到180億美元。這是外國公司對俄羅斯經濟的最大投資，從而使得俄羅斯吸引外資又上了一個新的臺階。

外國公司對俄羅斯的投資從1999年急劇下降之後，最近幾年呈現明顯上升趨勢。增加的外國投資不是直接投資和證券投資，而是被俄羅斯官方統計部門稱之為“其他投資”的外國資金。這裡主要是指，那些將來需要返回的貸款（首先是商業貸款）和銀行投資。

通常認為，妨礙外國投資者對俄羅斯進行長期投資的主要因素是國內政治不穩定和缺乏良好的經營條件。然而，對於俄羅斯境內50家歐洲公司的調查表明，外國企業家並不認為政府部門的專橫是嚴重的問題。

美國埃克森石油公司不久前按照薩哈林－1號石油和天然氣建設方案開始鑽井。參與開發薩哈林－2號石油和天然氣的英國殼牌石油公司正在與購買天然氣的客戶簽訂新的合同。俄羅斯天然氣工業公司與德國溫特斯哈爾礦物油有限公司將成立合資企業，這個項目的投資將超過7億美元。正在積極進行北歐天然氣管道的技術論證工作，這條管道將穿過波羅的海海底，它將吸引國際投資。

保證外國投資增長的國內因素主要包括：2003年上半年經濟增長達7.2%；設備開工率從1998年的51%上升到70%；居民的實際收入增長了9.1%，工資增長超過20%；截至到2003年7月1日，俄羅斯的外匯儲備已達到650億美元，保證了短期國債的支付能力；僅僅在2003年第一季度。俄羅斯便吸引外資62.68億美元。此外，多年來俄羅斯社會第一次感覺到了某種政治穩定，資金外流的現象大幅度減少。

在俄羅斯，國有企業私有化的過程在繼續。2003年俄羅斯準備出售的國有資産有：馬格尼托哥爾斯克鋼鐵廠、通信投資公司和俄羅斯保險公司等大公司中的國家股份。除了民用企業之外，還準備出售國防工業中的一些企業。到了2006年幾乎所有與國家職能無關的聯邦財産都將被出售。這種種因素將提高俄羅斯的投資吸引力。

這裡應當強調指出的是，外國投資所選擇的行業結構並不固定，但是，大方向並無重大改變。在工業中外國資金主要流向石油開採業（佔對工業全部投資的27%），食品工業（19.8%），有色金屬（15.4%），包括金屬加工在內的機器製造業（7.5%）。外國公司開始向農業（農業年增長率為6%）和建築業投資。

西方專家認為，由於1999年至2003年期間創造的經濟條件和增長前提所奠定的基礎，今後俄羅斯固定投資的年增長率完全可以達到10%－20%。同時，消費將保持增長，經濟增長速度有可能會更高一些。其國內生産總值的增長速度將達到5%－8%。這种經濟增長比例可以保障經濟的平衡和快速發展。這樣一來，未來10年中，俄羅斯的國內生産總值年平均增長速度便可以達到5.5%，其經濟總量到了2010年將會增長70％－75%。

俄羅斯建築業（年增長幅度達到10%）和交通運輸業都屬於最具有投資吸引力的部門。其次是服務業和抵押貸款業，消費貸款和土地質押服務具有很大的潛力。保險市場發展兇猛。電腦技術和通信業有很大的增長潛力。中小企業也逐漸從影子經濟中走出來，對投資者具有愈來愈大的吸引力。當然，相對於石油和天然氣開採來説，這些行業的收益率不算太高，但是，相比之下，流入的資金也少得多。這些行業不太受世界經濟的影響，投資回報則更快一些。

從外國資本對俄羅斯經濟的投資結構中可以看出，外國投資者仍未能充分相信俄羅斯經濟，對它的現狀和發展前景還持懷疑態度。與此同時，外國投資者也正開始相信俄羅斯國家和公司的支付能力，相信其財務狀況趨於穩定，對於此，俄羅斯在國際金融市場上的貸款信用等級被提高便證明了這一點。而貸款信用等級的提高對於俄羅斯吸引外資將更加有利。

(作者佟福全：中國社科院世經所研究員)

《國際金融報》 2003年11月26日