獲得投資信用等級將加快俄羅斯實現國內生産總值翻一番的任務。因為這一評級意味著投資者可以放心地向俄羅斯進行投資，同時它還意味著，俄羅斯公司可以從國外獲得利息較低的貸款

俄羅斯政府的經濟改革措施和宣傳攻勢取得了重大的成果。不久以前，國際信用評級機構穆迪公司將其主權評級一下子調高了兩個級別，從表示適用於投機的信用級別BA2調高到了適用於投資的信用評級BAA3，也就是承認俄羅斯具有投資吸引力。俄羅斯總統普京對於這個消息立即作出了反應，他説，“我相信，這個決定將為整個國家和各個地區的經濟創造良好的條件。”

誰都沒有預料到穆迪公司會作出這樣的突然決定。無論是俄羅斯政府還是分析家都普遍認為，俄羅斯得到適合於投資的信用等級不會早于2004年春天。一家金融公司的高級經濟師季霍米羅夫説，提高一個信用等級是預料之中的事情，而一下子提高兩個等級，即從BA2越過BA1提高到BAA3，可是出乎所有人的預料之外。

創造良好條件

俄羅斯領導人對國家經濟成就作了大量的公關宣傳活動，總統普京和總理卡西亞諾夫沒有一次出訪不是大談俄羅斯的經濟成就。2003年上半年，俄羅斯經濟增長率達到6.2%。俄羅斯已經連續幾年出現預算盈餘，黃金外匯儲備達到650億美元，按時歸還外債，通貨膨脹率逐步降低。

分析家們認為還有一個促使穆迪公司迅速大幅度提高俄羅斯信用等級的緣由，那就是政府打算建立穩定基金，它能夠減輕國家經濟對於原料出口的依賴，從而降低了石油價格的風險。

同樣重要的還有，俄羅斯政治穩定保障了經濟改革的延續性和繼承性。總而言之，一切都有利於俄羅斯獲得適用於投資的信用等級。

誠然，俄羅斯現在僅僅取得了國際三大信用評級機構之一的穆迪公司的投資信用等級，其餘兩大國際信用評級機構，也就是標準普爾公司和惠譽公司，什麼時候會這樣做還不得而知。但穆迪公司一家的決定便足以使得俄羅斯的股票大漲。當天早上股票市場還在向下調整，穆迪公司調高俄信用等級的消息傳來之後，大盤立即改變走勢，俄羅斯交易系統指數在當日下探597.42點後，收盤的時候已經創下新高628.98點。

俄羅斯財政部長阿列克謝·庫德林認為，獲得投資信用等級將加快實現國內生産總值翻一番的任務。

他強調指出，具有這種投資信用就意味著投資者可以放心地向俄羅斯進行投資，同時，它還意味著，俄羅斯公司可以從國外獲得利息較低的貸款，以便實現自己的重大投資項目，“最為重要的是給了我們這個信用等級，不僅改善了國有企業的貸款條件，而且，首先改善了私人公司的貸款條件，進而提高了項目的投資回報率。”

跨越投資門坎

還應該指出的是，穆迪公司不同尋常地提高了俄羅斯的信用評級，等於向全世界宣佈，投資者現在可以向俄羅斯進行長期投資了。誰都沒有料到俄羅斯政府在大選前竟會得到這樣一份禮物。俄羅斯得到了BAA3這一信用等級，此前信用等級為BA2，儘管只有兩級之差，但這意味著大量資金將源源不斷地流入到俄羅斯來。BA2信用等級説明對於俄羅斯只適用於投機性投資，而BAA3則可以進行真正的投資。這樣一來，俄羅斯就順利地跨越了這個門坎。

俄羅斯的政治改革家們早就想跨過這一門坎，1996年夏秋在開始發行歐洲債券前，就指望得到這個信用等級了。為了得到它，俄羅斯整整花了7年的時間，在這期間，俄羅斯的信用等級曾經下降到了最低點。

俄羅斯市場根本不相信會在2003年得到這個信用等級，更不信在議會選舉前會得到它。然而，俄羅斯政府愈來愈堅決地表現出它奉行財政政策健康化的方針和管理國家債務的戰略。這被認為是為大選送上的一份厚禮。

美國花旗銀行集團下屬的所羅門美幫公司的金融分析師桑德斯特倫説，“很高興被我言中了。”他是惟一相信俄羅斯今年就將得到這種信用等級的人。他于2003年夏天在《金融消息報》上談到了這一點。桑德斯特倫認為，穆迪公司的這個決定在公司債券市場掀起了一場風暴。他認為，直接投資大幅度增加是這一決定的長期效果。這裡指的是，投資建立新企業，而不是投資于現有公司的股票。

2002年外國對俄羅斯的直接投資達到26億美元，2003年預計達到60億美元，預測2005年將達80億美元到90億美元，2006年約為100億美元。

如果預測正確的話，那麼經濟加速發展的勢頭將逐步明朗。俄羅斯將再現19世紀末期至20世紀初期的輝煌。俄羅斯政府也將能夠對外國投資者提供包括稅收、價格在內的各種優惠政策。

（作者佟福全：中國社科院世經所研究員）

《國際金融報》 2003年11月11日