“基金利潤是一個壟斷的利潤，而基金交易成本過高不僅會影響投資者的熱情，也會阻礙基金業的發展。我認為，基金業應當進行市場化的改革，首先要大幅下調管理費用和開放式基金的申購費用。”著名經濟學家、中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求8月24日在參加“中國基金市場第二屆年會”時這樣告訴記者。

    吳曉求認為，目前執行的基金收費過高，無論是開放式基金還是封閉式基金，管理費1.5％是雷打不動的，如果消費者購買開放式基金，其申購費率規定的上限是3％，基金管理公司大多執行1.5％，二者再加上實際操作中不能忽視的0.5％的贖回費率，這樣投資者在沒有投資回報的前提下就要付出3.5％的交易成本，而目前中國的銀行一年期的居民儲蓄利率是1.98％，加上這近2％的市場基準價格，資金激活成本就達到了5.5%，這是投資人將銀行存款換成基金的必要成本。但是銀行存款可以視為無風險的金融資産，而購買基金的投資者還要承受至少2％至3％的風險溢價。“如果風險溢價以3％計算，對於投資開放式基金的投資者而言，只有基金達到8.5%的收益率，才能和將錢存入銀行一樣。”吳曉求説。

    吳曉求稱，如同當年的證券行業，基金收費所産生的利潤也是一種壟斷利潤，但目前證券業的交易成本已不到1％，基金的交易成本與之相比無疑是很高的，這也是許多機構熱衷成立基金管理公司的初衷，許多證券公司的專業人員也因此流向基金行業。不久前，券商佣金的調整是一場最大的市場化改革，大批沒有競爭力的證券公司被淘汰出局。其實對於開放式基金而言，要達到超過8.5％的盈利也不是一件容易的事情，所以高收費也阻礙了基金業自身的發展。吳曉求認為，打破壟斷的核心是進行市場化改革，降低基金管理費和開放式基金的申購費用已是大勢所趨。

    中國社科院金融研究中心副主任王國剛8月25日在接受記者採訪時也認為，基金業由壟斷産生的利潤是非常巨大的。他舉例説，如果一家基金管理公司運作100億元的基金，在基金凈值不變的前提下，以1.5％的管理費計算，基金管理公司一年將獲得1.5億元的收入，而其支出不過3000萬元左右，過億的回報利潤顯然是豐厚的。

    “基金業出現的壟斷現象是市場發展的一個必然階段，但這只是暫時的，比較好的解決辦法是實行市場化的動態管理。”全國人大財經委研究室原負責人王連洲告訴記者。他認為，基金管理費將來可以是浮動的，業績好的基金管理公司可以執行較高的標準，以促進其更好地提高管理水準，而業績不好的基金管理公司毫無疑問就要降低收費門檻。隨著基金管理公司越來越多，如果將來投資者認為基金收費高而不去購買，激烈的競爭肯定會使降低管理費提上議程。“對於基金公司管理資産的餘額也應該實行動態管理，經營得力的公司可以允許其擴大基金管理規模，經營不好的公司就要限制其管理規模，這樣不僅可以促進優秀管理人才的涌現，還可以樹立基金管理公司和基金經理的品牌。與美國基金資産佔證券市場市值40%以上相比，僅佔7％的國內基金業顯然還有很大的發展空間。”王連洲説。

    對於專家提出的基金交易成本過高的問題，一些基金公司提出了自己的不同意見。

    “基金管理費是基金公司運作的成本，由於投資者目前對基金還不是很了解，與100多家券商相比，只有20家左右的基金管理公司所佔的市場份額很小，但競爭同樣激烈，如果管理的基金規模不大的話，基金管理公司生存同樣很困難。”深圳一家基金管理公司的有關人士8月26日告訴記者。這位不願透露姓名的人士同時表示，開放式基金的申購和贖回費率有一部分要分給銀行，並非基金管理公司獨佔，而且隨著投資者購買金額的不同，費率也有相應的變化，某些開放式基金還規定了如果投資者持有基金的時間超過兩年，可以不用繳納贖回費用。“這是為了鼓勵投資者進行理性投資而不是盲目投機。”這位人士説。他承認目前的基金交易成本要高於證券交易的費用，但“二者所面臨的投資風險和收益也不一樣，股市的風險明顯要大於基金的風險”。

    《國際金融報》 2002年08月27日