一是融資政策是否固定化和法律化；二是其他政策如國有股減持政策是否明確化；三是證券監管力度大小。

    賀強教授分析，就融資政策看，1999年和2000年都是以松為主，全面放寬，所以股市

    走勢比較活躍，再次證明我國股市是資金推動型市場。2001年是以緊為主，有些政策還缺乏協調，結果，股市走勢低迷。應該説，融資政策直接影響股市的供求關係，特別是影響股市需求。一旦融資政策波動，資金持有者就很難決定是否進入股市。因為，他不知道他的入市行為是否違規，他所投入的資金是否屬於違規資金。這種融資政策的變化不定，給投資者帶來很大風險，這種風險甚至比國有股減持的風險還大。而一旦融資政策穩定，沒有了政策性風險，投資者知道什麼是違法違規，知道如何回避市場風險。所以説，融資政策問題是影響今年股市走勢最為重要的問題。

    就國有股減持政策看，目前還沒有在減持規模、時間、價格等方面明朗化，這在一定程度上影響人們的信心。當然，這種影響還是比不上融資政策波動的影響。

    就證券監管而言，今年宏觀調控仍然沒有放鬆，對於股市融資政策還是比較緊，全國金融工作會議強調金融監管，認為監管仍是工作重中之重，因此，不會出現像1999年那樣的寬鬆的政策。

    至於央行在2月20日宣佈第8次降息，這早在意料之中，對於股市走勢應該是短期利好，但不是長期利好。

    賀強認為，綜合各方面因素考慮，馬年股市正如他本人年前所預測的，有可能實現開門紅，並在春季有一波轉暖行情，但不會衝擊新高，全年則不太看好。

    粵港資訊日報 2002-2-26