股市從100點起步,十年間股指上漲了16倍多,伴著股市的高速成長,中國股民的口袋應該是鼓鼓的。但事實卻並非如此,在二級市場上搏殺的股民大多沒賺什麼錢,反而賠錢的居多,這應驗了“十人七賠二平一賺”的真理。股指漲了那麼多,流通市值增加了1萬2千多億,錢被誰賺去了?二級市場的股民大多是輸家,那麼,誰是十年當中真正的贏家呢?
贏家之一是上市公司。十年共發行上市1千多家新股,再加上配股和增發,不斷在國內股票市場上融資,累計募集資金6000多億元。
贏家之二是搖新一族。1992年上海共發行了207萬張股票認購證,一級市場大概營利62億元(據測算,每100份大概獲利30多萬元),這是一級市場搖新族搖到的第一桶金。按申購資金收益率,一級市場十年共計盈利將近4000億元。
贏家之三是國家和券商。十年滬深兩個交易所共上繳印花稅,各路券商共獲得佣金合計2000多億元。
以上三大贏家十年共計在股票市場上吸走資金12000多億元,正好等於目前的流通市值。通過分析我們不難發現,在資金流入流出相當的情況下,由於上市公司很少給股民以回報,凡是在二級市場上賺錢的股民,他的錢就是另一部分股民口袋裏的錢,這就是所謂的“零和遊戲”;如果少數人的賺錢就意味著多數人的賠錢,而且賠錢的數量要大於賺錢的數量(其中的差額是印花稅和佣金),那麼,這個搏弈股市就變成了“零負遊戲”。假如將來國有股還要流通,但上市公司仍不給股民以合理回報的話(十年間上市公司給股民的現金回報只區區幾百億元),“零負遊戲”恐怕還得繼續。(肖惠龍)
《國際金融報》 2002年02月24日