日本經濟步履艱難

    日本經濟在出口增加、生産增長的帶動下,于2002年春天開始緩慢復蘇,預計今年3月31日結束的日本2002財政年度的經濟增長率為0.8%左右。但是,去年第四季度以來,隨著産品出口和工礦業生産增長放慢,經濟復蘇勢頭減弱。經濟學家們認為,2003年度日本經濟增長速度將進一步放慢,前景暗淡。

    從去年1月開始,日本的出口連續10個月比上一年同期增加。但目前出口已出現了增速下降的趨勢。美國經濟和世界經濟減速以及美國執意攻打伊拉克而導致的中東局勢惡化,都有可能影響日本的出口。目前,日本不僅對美國,而且對歐洲和亞洲的出口增勢也開始減緩。相反,日本從亞洲等地的進口出現了增長的勢頭,預計2003年度日本的進口增幅要高於出口。由於出口減速,外需對日本經濟增長的貢獻將從2002年度的0.5個百分點下降為零。如果國際經濟形勢發生大的動蕩,外需的"貢獻"還有可能變為負數。在內需方面,由於失業率居高不下、收入下降,股價和不動産價格持續下跌導致國民資産嚴重縮水,消費者不安心理加重等因素,2003年度個人消費開支的增幅也預計為零。企業投資方面雖然出現了改善的跡象,但在企業生産能力過剩問題沒有完全解決、出口增勢減緩以及國內需求低迷的情況下,企業設備投資也難以大幅增加。

    從目前的日本經濟形勢來看,大型金融集團的鉅額不良債權和日益加劇的通貨緊縮兩大難題嚴重影響了日本經濟發展。小泉內閣雖然一再強調,要採取果斷措施加快處理不良債權的步伐,消除通貨緊縮,但加大處理不良債權的力度必然會減弱金融機構的放貸能力,加劇企業貸款難的問題,一些企業很可能因資金週轉不靈而倒閉。通貨緊縮在日本已經持續了3年多,要解決這個問題也並非易事,至少要採取削減稅收、刺激消費等措施。採取這些措施必須有財政作後盾,但日本政府債臺高築,債務餘額已經超過年國內生産總值。為了確保2003年度的預算開支,日本政府就必鬚髮行36萬億日元的國債,相當於國內生産總值的7%左右。日本政府已難以拿出更多的資金來實施刺激消費的財政政策。

    在小泉內閣決意加快解決不良債權步伐的情況下,今年3月底對於日本經濟來説將是一個重要關卡。因為3月份是日本企業會計年度的年終決算期,也是經濟蕭條時期最容易出問題的季節。為了在年終決算財務報表上不出現虧損,銀行會減少對企業的貸款,或者加強催收貸款,導致企業資金週轉更趨困難。企業為了避免赤字,也會通過變賣資産來彌補虧損。這些做法將促使股價和不動産價格下跌,加快資産縮水,加劇通貨緊縮的勢頭。

    《上海證券報》2003年3月12日

    


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