1999年耶誕節前Nasdaq股指雄赳赳氣昂昂跨過了4000點大關，而2000年感恩節前Nasdaq股指又跌破了3000點關口；1999年全球網路公司如雨後春筍般遍地開花，而2000年僅美國就有近150家網路公司倒閉。如此大的對比，如此大的反差，使得網際網路企業感受到了一陣陣刺骨的寒風。

    泡沫破滅 事出有因

    網際網路企業所面臨的這種窘境，一方面是網路泡沫催生的結果。

    當初人們對於網際網路的認識是很迷惘的，特別是市場投資者。對於傳統的資本市場而言，應該是企業有良好的業績，投資者才會去投資，但到網路經濟後就變了。剛開始時，你只要有營業額就行了；後來營業額不看了，你只要有産品就可以了；再後來産品也不看了，你只要有商業計劃就可以了；最後連商業計劃都不看了，來不及看了，你只要有名字就行了。這種過度的投機使得網路泡沫越吹越大，而最終走向破滅，也使得網際網路經濟陷入危機。

    當然，網際網路經濟的這種危機，是與網際網路企業缺乏資金及好的運營模式脫不了干系的。一般的網際網路企業其生産流程可歸結為這樣一個過程：編制商業計劃——少量建站投資——尋找風險投資——上市。一方面，在風險投資的催生下，這些以“講故事”、“炒計劃”為“主業”的網路公司，成長中很少嚴肅地考慮盈利問題；另一方面，他們缺少傳統的産業基礎，只是把網路作為一個平臺，而不像一個企業有正常的經營活動和收益。特別是一些新生的網際網路企業，以為只要在自己的屁股上加上一個“.COM”就可實現夢想，而很少踏踏實實地去尋求利潤。

    路在何方？

    沒有了利潤，企業也就沒有了生存的基礎。因此網際網路企業目前最急需做的就是找到適合自己的營利模式。

    現在網路公司的經營模式有很多，如門戶網站、電子商務、專業化網站、資訊服務型網站等等。有人認為，電子商務代表著網際網路的方向。他們認為，現階段的網際網路主要是普及網際網路的概念和知識，它只是起到傳播資訊的媒體作用，但網際網路的實質是傳統經濟理論所認為的工具，即降低成本，提高效率，也就是電子商務。隨著網際網路的進一步普及和運用，以及各國法律對這一方面的不斷完善，支援電子商務的一類企業終將浮出水面。據英特爾公佈的一個數據，到2005年，全球範圍內BtoB的電子商務總額將達75000億美元；各大投資銀行對這方面的預期也很高，到2003年，IDG估計有25000億美元左右，高盛認為有三萬多億美元。總之，電子商務會以兩位數，甚至三位數的速度向前發展。

    但也有人認為，靠廣告為什麼不能生存？電視不是靠廣告生存嗎？報紙不是靠廣告生存嗎？更何況中國有中國的國情，中國的網路發展狀況不可與西方發達國家特別是美國同日而語，中國的電子化才剛剛起步，而美國早已實現了電子化，這將在一定程度上制約中國電子商務的發展。

    也有人提出，兼併重組才是最後出路，像易趣與雅寶的合併，聯想購並贏時通……特別是要與傳統産業相結合，美國線上與時代華納的合併就是活生生的例子。

    需要資本市場助推

    對於何種模式才是網際網路企業的出路，一直是業界爭論不休的話題，而且至今也沒有一個定論，這就需要創業者們進一步去摸索，去探尋，去闖出一條路來。

    儘管如此，我們仍不能不承認，網際網路已與人們的生活息息相關，網際網路改變了人們的生活方式，我們已經離不開網際網路，網際網路有著強大的生命力。

    雖然網際網路泡沫破滅了，雖然投資者對於網際網路企業的投資熱情也趨淡了，但這也磨滅不了資本市場對網際網路經濟的功勞。資本市場使得網際網路快速成長，迅猛發展，雖然網際網路曾過度膨脹，但正是資本市場讓網際網路企業迅速冷靜下來，並思考自身的生存問題，也正是資本市場加速了網際網路企業的優勝劣汰。而且我們已經看到了，資本市場催生了像思科、雅虎等這樣一批新經濟代表的成功事實，新經濟離不開資本市場，新經濟需要資本市場助推。

    記者在與國內一批優秀的創業企業的接觸當中也了解到，創業企業呼喚創業板的早日開出，希望借助資本市場的力量迅速度過成長期而進入規模發展階段。當然，上市並不是終極目標，發展才是硬道理。

    《證券時報》 2001-02-08