●國內企業的並購交易金額以電信為最大

    去年，涉及中國企業的兼併與收購交易總值翻了兩番，達到３００多億美元，佔亞洲地區（除日本外）所公佈同類交易價值總額的五分之一。在今年第一季度，儘管並購總額下降逾２０％，但與中國企業相關的交易仍佔已公佈交易總值的約１６％。

    3個因素促進並購走強

    摩根大通亞太區並購業務主管馬宏濤Ｔｏｄｄ Ｍａｒｉｎ認為，中國並購市場的喜人前景來自三方面因素的促進：

    首先，中國並購市場的規模之大、增長速度之快，已引起了外國企業的濃厚興趣。外企在中國開展業務的意願增強自然會引起並購交易的增加。目前，已有很多在中國的外企在進行跨國的並購交易，還有許多國際公司在中國內部進行類似交易。

    其次，中國並購市場在規則管制方面進行的改進。

    最後，中國企業在成長過程中已經逐漸習慣了採用並購策略，將並購看成是擴展業務、增加市場份額的重要渠道。

    3大行業成為並購焦點

    摩根大通預計，自然資源、消費及製造業將成為並購的焦點。在未來幾年，一些在自然資源領域居領導地位的公司必然會借機尋求海外資産並購，而北美的消費及製造業涉及中國企業並購的可能性則極高。另外，預計電信業很可能發生額外資産注入型的交易，從而促進並購交易量的攀升。

    針對焦點行業中企業並購的動態，馬宏濤認為有三點值得關注：一是在尋求海外並購機會的中國公司中，以自然資源業（包括能源業）企業的並購活動最活躍；二是著眼在中國進行並購活動的公司中，以製造及消費行業最多；三是國內企業間的並購交易金額，則以電信行業並購交易量最為重大。

    引人注意的是，資産注入型交易或大型國企收購其他實體的交易，是北美及歐洲公司感興趣的領域。因為他們通常認為此類交易可使他們獲得較大的管治權或控股權，這一直是並購交易的促進因素。

    3年流轉提升並購實力

    對於中國企業在國際並購市場的實力，馬宏濤表示，１９９８年、１９９９年和２０００年是世界並購活動數目空前的三年，其間，北美及歐洲有各式買家及賣家，因此保持著世界最大並購市場的地位。然而今非昔比，現在歐美的經濟及並購環境已變得更為嚴峻。比較之下，許多中國企業的財務狀況及財務能力都與歐洲及北美的競爭者旗鼓相當，甚至在某些情況下更勝一籌。

    隨著對並購需求的增加，涉及中國企業的交易更趨活躍。可以預見，無論在自然資源、技術還是製造行業，中國企業收購海外潛在資産的機會均在不斷增多，其實力正逐步攀升。

    《北京晨報》2003年4月6日