Ｎａｓｄａｑ股市由５１３２高峰，１３個月內摔落１８２０點谷底，創下１９７１年Ｎａｓｄａｑ開市來最大冰冷風暴！
這場風暴的起因是什麼？
冰冷的低氣壓，何時能拔雲見日——或者説：能否拔雲見日？而Ｎａｓｄａｑ風暴，揭露了哪些世界經濟史上首度出現的力量，值得我們歡笑，或悲傷以對？Ｎａｓｄａｑ一年的繁華到冰冷之路，留下了哪些雪地足跡，往後仍將影響世界？
全美國，仍飄著一樣的星條旗，只是多了一抹霜冷。
鱈魚角（Ｃａｐｅ Ｃｏｄ），丹尼斯鎮（Ｄｅｎｎｉｓ），２４號公路旁，“比爾理髮店”（Ｂｉｌｌ’ｓ ＢａｒｂｅｒＳｈｏｐ）的新英格蘭木屋中，６０歲的理髮師威廉佛林（ｗｉｌｌｉａｍ Ｆｌｙｎｎ）正在洗頭臺後房間內上網，就在前一刻鐘，他的股票剛剛賠掉２４，０００美元。沒空梳理自己絡腮鬍的他，正愁苦地計算失血的退休基金：從去年高點起算，他投資在股票上的財富已經由８３４，０００美元，縮水到２５０，０００美元。
威廉佛林賠錢的故事，全美國人盡皆知！
他在一年前的３月１３日，上了全世界最著名的《華爾街日報》“Ｐａｇｅ Ｏｎｅ”人物版。在鱈魚角——這個大西洋渡假聖地，生活一向平靜無波，但是１９９５年襲來的科技股浪潮，吹皺了一池春水。比爾理髮店老闆佛林是個科技股狂，他把各種投資資訊貼在店內的佈告欄上，吸引了成群的投資者，使理髮臺剎那成為鱈魚角最熱鬧的投資論壇。所有人都來此理個“１０美元一次”的發，順便交換情報。
一年後，華爾街日報記者再度造訪此地，佛林還活著，店後的電腦依然帶來Ｎａｓｄａｑ的跑馬燈，但是沸騰人聲已煙消雲散。
為了彌補虧損，佛林已悄悄調高理髮的價格——現在理一次發，要１１美元。
猶他州落磯山寂寞峰（Ｌｏｎｅ Ｐｅａｋ）山腳，多沙鎮（Ｓａｎｄｙ），阿區顧問公司（Ａｒｃｈ Ｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇ）的老闆傑夫 阿區裏塔（Ｊｅｆｆ Ａｒｃｈｕｌｅｔａ）正吆喝他的員工搬進成堆電腦與伺服器。
他的家，舉頭就可望見２００２冬季奧運賽場的白雪，但他做的事可不是觀光業，他是二手電腦仲介商。
空前興隆的生意，逼得他不得不把家也拿來當倉庫。他的車庫裏，現正堆著１２臺康柏伺服器，架子上陳列著惠普高階印表機、思科的路由器（ｒｏｕｔｅｒ），以及視算科技（Ｓｉｌｉｃｏｎ Ｇｒａｐｈｉｃ）的工作站電腦；餐廳裏，成群的電腦監視器與鍋碗瓢盆為伍；地下室中，有３０部戴爾的新款筆記型電腦，器材一路延伸到他的曳引機停車場。“不瞞你説，我們最近賣的可都是‘ 新品’！”阿區裏塔説：“那批戴爾電腦，還貼著使用者的名字的那些，去年才剛把Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的網面送到全世界！”
阿區裏塔是全美國少數生意興旺的老闆（去年業績１００萬美元，今年３月底，他已經做了７５萬），因為他的上端（倒閉公司）供貨源源不斷（Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ去年１１月收攤），而且産品便宜（一台４個月前的思科路由器市價１４００美元，他出價７００）。
“價格，嘿嘿嘿，還會再降！”阿區裏塔説。
從歷史新高急轉直下
由鱈魚角到落基山，美國正身陷Ｎａｓｄａｑ的冰冷暴雨中。去年的丹尼斯小鎮故事正是起因：一群毫無投資經驗與資訊的散戶，憑著街頭消息，瘋狂追進科技類公司股票，致使全民錢袋耗盡，力竭而衰；今年的多沙鎮故事則是終局：由Ｎａｓｄａｑ股市帶動的企業投資熱潮急速，倒閉公司數字扶搖直上，連帶再度重創提供網路、電腦、通訊基礎設備的大型科技公司，進一步帶動Ｎａｓｄａｑ指數再度往下重挫。
連串的骨牌效應，使美國與全世界Ｎａｓｄａｑ的投資人，經歷１９２９年大蕭條後最恐怖的自由落體崩盤。１年前的３月１０日，Ｎａｓｄａｑ指數盤中創下５１３２點的歷史高點，３月２２日，Ｎａｓｄａｑ指數墜落１８２０點，高低之間，跌幅高達６４％，４ ５兆美元的股市財富————相當於４０％美國國民生産總值（ＧＤＰ），分頭沉入大西洋與太平洋。
調查公司Ｎｅｄ Ｄａｖｉｓ Ｒｅｓｅａｒｃｈ統計，過去１２個月中，１７００家Ｎａｓｄａｑ上市公司跌掉了５０％以上的市值，包括升陽（５８％）、甲骨文（５９％）、思科（６７％）、雅虎（８８％）；而還有４２８家公司跌掉了９０％————包括著名的價格線上（Ｐｒｉｃｅｌｉｎｅ．ｃｏｍ，９７％）與ｅＴｏｙｓ（９９％，已下市）。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ牽動股市多頭行情
１９９４年，已經離開視算科技的創辦人吉姆 克拉克（Ｊｉｍ Ｃｌａｒｋ），找來寫出世界第一個瀏覽器（ｂｒｏｗｓｅｒ）“魔賽克”（ｍｏｓａｉｃ）的軟體天才安卓森（Ｍａｒｃ Ａｎｄｒｅｓｓｅｎ），加上矽谷聖荷西沙丘路（Ｓａｎｄｈｉｌｌ Ｒｏａｄ）的一家小字號創投Ｋｌｅｉｎｅｒ Ｐｅｒｋｉｎｓ合夥人約翰 杜爾（Ｊｏｈｎ Ｄｏｅｒｒ），共同成立了網景公司（Ｎｅｔｓｃａｐｅ），當他們開發出“領航員”（Ｎａｖｉｇａｔｏｒ）瀏覽器，杜爾便找來吉姆 巴克斯戴爾（Ｊｉｍ Ｂａｒｋｓｄａｌｅ）——這一位麥考無線（ＭｃＣｏｅ Ｃｅｌｌｕｌａｒ）以及聯邦快遞（ＦｅｄＥｘ）的前任副總裁，擔任網景首席執行官，一個“新科技”＋“軟體天才”＋“創業奇才”＋“經營高手”的完美藍圖成型。
１９９５年８月８日，網景于Ｎａｓｄａｑ掛牌上市，它是第二家上市的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ公司（第一家是ＩＳＰ業者ＵＵＮｅｔ），但卻是牽引後續Ｎａｓｄａｑ狂潮的第一人——當日掛牌承銷價２８美元，最高價達７４ ７５美元（上漲２６６％），最後收盤價為５８ ２５美元（上漲２０８％）。
網景的上市，吸引了全世界投資銀行、創投基金與承銷商的目光，他們率先看到Ｉｎｔｅｒｎｅｔ創造流量與使用人口的速度，超過人類科技史上所有發明，他們有可能創造無數明星公司，因而紛紛建立Ｉｎｔｅｒｎｅｔ研究團隊。
１９９６年２月，著名的證券商摩根士丹利（Ｍｏｒｇａｎ Ｓｔａｎｌｅｔ），由電腦産業分析師瑪麗——密克（Ｍａｒｙ Ｍｅｅｋｅｒ）領銜，出版了第一本系統化的研究報告“Ｔｈｅ Ｉｎｔｅｒｎｅｔ Ｒｅｐｏｒｔ” ，率先提出６家網路公司的賣進建議——思科、Ａｓｃｅｎｄ（後為朗訊購並）、Ｃａｓˉｃａｄｅ（後為思科購並）、美國線上（ＡＯＬ）、Ｉｎｔｕｉｔ（軟體商）與網景。之後，由高盛（Ｇｏｌｄｍａｎ Ｓａｃｈｓ）、裏曼兄弟（Ｌｅｈｍａｎ Ｂｒｏｔｈｅｒｓ）、美林提出的名單一批批出爐，矽谷著名的創投則分別將資金投入新與網路創業家——Ｓｅｑｏｉａ投資雅虎、Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ投資電子海灣（ＥＢａｙ）、已成為 “網路教父”的杜爾，則投資了亞瑪遜Ａｍａｚｏｎ．ｃｏｍ）。
接下來的故事，你我耳熟能詳。由網景登場，到去年３月Ｎａｓｄａｑ指數高峰反轉前，共有１５０１家環繞在Ｉｎｔｅｒｎｅｔ各個價值鏈上的科技公司發行上市。
新經濟連結地球村
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的新科技，接承了“報酬遞增”的新經濟模式，將２１世紀打造成一個連結的地球村。一個個革命家的創業家出現——雅虎的楊致遠、亞瑪遜的貝索斯、價格線上的傑 華克（Ｊａｙ Ｗａｌｋｅｒ）；一個個的傳教士出現——思科首席執行官錢伯斯（Ｊｏｈｎ Ｃｈａｍｂｅｒｓ）、密剋女士、美林證券的布勞吉（Ｈｅｎｒｙ Ｂｌｏｇｅｔ）、高盛證券（Ｇｏｌｄｍａｎ Ｓａｃｈｓ）的柯恩女士（Ａｂｂｙ Ｃｏｈｅｎ），再加上各個 “大説謊家”型的股票承銷公司（推薦賣入ｅＴｏｙ與Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的那幾家），共同在快速成長的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ使用者成長曲線圖上，編織長期繁榮的樂觀情緒。
有了劇本，激情開始醞釀與擴散。矽谷由惠普、英特爾、蘋果打下的創業傳奇，進入雅虎、思科（１９９０年上市，僅１０年市值就突破１０００億美元）、美國線上書寫的第二章。回憶起沒有在１９７１年投資英特爾、１９８５年投資微軟的痛楚，美國投資人紛紛以投資網景的模式，看著２４小時分析各股前景的ＣＮＢＣ財經頻道螢光幕，透過更方便的嘉信（Ｃｈａｒｌｅｓ Ｓｃｈｗａｂ）、Ｅ＊Ｔｒａｄｅ網路下單戶頭，把自己的資金砸向股票市場。
激情的最高潮，是“擦鞋童也成為股市高手”的全民運動，只不過這次不同的是，透過國際政治、Ｉｎｔｅｒｎｅｔ與ＡＤＲ、員工股票認購權（ｓｔｏｃｋ ｏｐｔｉｏｎ）等新金融工具的複合化學變化，Ｎａｓｄａｑ
５０００點攻防，成為第一次“全球化”的全民運動。
得力於無遠弗屆的媒體，以及４０１Ｋ退休基金法案（規定美國公民可以對未提領的退休金，開立專戶，進行理財規劃）的新制實施，西元２０００年底，４９％的美國家庭持有股票資産，是１９５２年的１２倍、１９８７年“黑色星期五”股災時的２倍。
強勢美元敲響股市喪鐘
１９９１波灣戰爭結束後的“強勢美元”，驅使全世界資金涌向美國，更將這股激情推到最高點。泡沫經濟崩潰後的日本，經濟積弱不振，日本政府不斷調低利率挽救經濟（１９９９年低至空前的０利率水準），但日本企業卻向銀行借日元換成美元，投入美國的債券與股市。保守估計，在Ｎａｓｄａｑ高峰期，日本投資美國的金融資産便高達２５００億美元。１９９８年１月１日歐元整合，同樣將歐洲資金由“老經濟”主導的歐陸導向美國，導致歐元２年貶值１６％，加入的熱錢也超過１０００億美元。
由１９９８年１０月亞洲金融風暴與俄羅斯金融危機結束後的１４１９ １２點起漲，到２０００年３月最高點５１３２，Ｎａｓｄａｑ股市漲幅２５６％。僅在１９９９年，Ｎａｓｄａｑ新上市股平均漲幅就高達１９４％，其中Ｂ２Ｂ軟體公司第一商務（Ｃｏｍｍｅｒｃｅ Ｏｎｅ）高達１０００％。網景上市第一天就飆漲的盛況，成為公式化的家常便飯。
１９９９年１２月９日，號稱“微軟第二”的ＶＡ Ｌｉｎｕｘ上市的第一天，股價由３０美元一股暴漲到２３９ ２５美元收盤，漲幅更高達６９８％。
當像丹尼斯小鎮理髮師佛林都可以成為“明牌高手”，這場盛大的金融遊戲，已經悄悄敲起喪鐘。“當市場的行為一致化，事情就將反轉，晨星（Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ）基金公司資深分析師庫裏（Ｓｃｏｔｔ Ｃｏｏｌｅｙ）回憶。美林證券分析師布勞吉（Ｈｅｎｒｙ Ｂｌｏｄｇｅｔ）指出：“１９９５至１９９８年，大部分投資者低估了Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，但到了１９９９年，大家卻又開始高估了它的能耐。”
先是１９９９年耶誕節，３／４的美國Ｂ２Ｃ電子商務公司無法將貨品準時送到顧客手上，使機靈的機構投資者警覺：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ上的虛擬商店，其實和實體企業一樣，也需要經歷倉儲、物流、配送等漫長的流程；接著，雅虎超過１１００億美元的總市值（超過美國３大汽車廠總和）、８００倍的市盈率，使美林的布勞吉、高盛的柯恩女士相繼發佈減碼警告；美國三大汽車廠宣佈自己成立Ｂ２Ｂ交易市集，投資人緊張發現當今的Ｂ２Ｂ公司，原來幾乎沒有現成的營業額。
一支支股票應聲倒地
２０００年４月１４日，Ｎａｓｄａｑ股市重挫９ ６７％，創下１９７１年開市來的最大單日跌幅紀錄，表面上是微軟受反托拉斯法裁定敗訴，面臨公司分割命運，但終極理由卻是：當全世界投資者人手一張Ｎａｓｄａｑ上市公司股票，下一個接手者，“卻還在母親的肚子裏！”
當預期股市不再會上漲，前兩年累積的獲利者開始撤出資金，骨牌效應出現，年中之後，朗訊、諾基亞、北電網路（Ｎｏｒｔｅｌ）相繼發佈營收不如預期的警告，牽動網路光纖類股大跌；緊接著，．ｃｏｍ公司倒閉加上美國企業１０年來首次縮減資訊科技産品支出，使升陽、英特爾、思科面對龐大庫存壓力；２０００年的耶誕節，原本是科技産品旺季，結果卻是一連串調降預測的警告；今年第一季，包括摩托羅拉、英特爾、思科、亞馬遜相繼發佈裁員通告。當《華爾街日報》記者再度造訪鱈魚角，理髮師佛林螢幕上的指數已回到１９００點，他正忙著籌措融資被斷頭的保證金。
Ｎａｓｄａｑ一年的“到冰冷之路”，留下了哪些雪地足跡，往後仍將影響世界？
成也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ敗也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ
第一個發現，是在Ｎａｓｄａｑ風暴中，浮現了一個前所未見的全球化新社會，超越國界與政府，以自己的邏輯（科技産業的經營法則）運作。
二次大戰後的歷史上，從沒有一個政府與事件，能捲入如此多的異國企業、創業家，以及數兆美元的資金，自成一個以“ｂｉｔ”、“ｂｙｔｅ”、“ＭＨｚ”語言溝通無阻的跨國群體。世界科技産業的一個閃失，就會影響到Ｎａｓｄａｑ（例如台灣９ ２１大地震造成Ｎａｓｄａｑ股市下跌）；而Ｎａｓｄａｑ股市的異動，也比各國總統更能牽動本國股市的變動，根據英國《經濟學人》雜誌統計，美國Ｎａｓｄａｑ股市的漲跌，與歐洲科技股的關聯繫數是０ ８５，與亞洲科技股的關聯度則是０ ７５，相較５年前的影響力，成長高達五成。
如此高的關聯度，來自Ｉｎｔｅｒｎｅｔ供應鏈上的半導體、通訊、網路設備、軟體與ＰＣ産業，早已具備效率化的國際分工，而正因追求最高效率，它們分別選在不同國家生産，但卻不約而同到美國股市募集資金。
翻開名錄，美國的Ｎａｓｄａｑ與ＮＹＳＥ兩大證券交易所，已成為非戰時代的另一個“聯合國”，芬蘭的Ｎｏｋｉａ、法國的Ａｌｃａｔｅｌ、加拿大的Ｎｏｒｔｅｌ、中國的中國聯通、英國的Ｖｏｄａｆｏｎｅ（世界最大移動通訊公司）、台灣的和信超媒體、瑞典的愛立信、日本的ＮＴＴ ＤｏＣｏＭｏ…… 透過Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，它們隨時知道自己的股價、進行供應鏈管理、也查詢各種原物料行情、匯出匯入資金執行跨國並購與投資。
Ｎａｓｄａｑ風暴因此透露，這裡的産業邏輯與興衰，隨時取得全世界“即時表決”的共識，任何一個國家與政府，必須在這個力量中看到世界趨勢，制定順勢而為的政策，否則就會受到全球化社會的忽視與懲罰。
第二個發現，是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，遠遠小于Ｎａｓｄａｑ的股市泡沫，但卻遠大於你的想像——Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，是人類第一項親自引發、參與、並終結了股市泡沫的科技。英國《經濟學人》雜誌分析這次崩盤的每一環節指出：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ科技自己創造了獨一無二的經濟迴圈（ｏｗｎ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｃｙｃｌｅ）大起，接著大落，回到正常成長軌道。由電子海灣的全球競價拍賣，到雅虎的資訊服務，以及財務、人力資源外的“應用服務提供商”（ＡＳＰ），它創造了無數前所未見的商業模式（只是別高估它孤軍奮戰的能力）；它立即可感受的價值與利益，促成它吸引投資人的強大説服力（想想無數投資電子報與網路下單）；同時它傳播的速度、廣度，也遠勝過印刷術，密剋女士的“Ｔｈｅ Ｉｎｔｅｒｎｅｔ Ｒｅｐｏｒｔ”，何須印刷，任何人隨時可在ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｍｓｄｗ．ｃｏｍ／ｔｅｃｈｒｅｓｅａｒｃｈ／ｉｎｄｅｘ．ｈｔｍｌ處下載。
它既是效率新經濟、地球村夢想的化身，又親自出任媒體、交易所，還扮演交通警察——當北方電訊公佈獲利警告，Ｉｎｔｅｒｎｅｔ把消息快速送到 “程式警示”的股東電腦，催促任何股東“停損殺出”或“低檔攤平”。Ｎａｓｄａｑ網站對全世界開盤，資金匯進匯出全通過Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的虛擬戶頭，散戶不必透過交易員（１９９９年，全美共有９７００萬個網路下單賬戶）與銀行，大幅降低交易的摩擦力，自然累積泡沫般的巨大資金流量——去年思科單一個股的單日交易量，動輒６０億美金，相當台灣７００家上市公司總成交額。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ也創造了紮實的經濟成長記錄，根據美國商務部統計，在過去五年中，全美國企業投資在資訊科技上的金額，平均以每年２５％的高速往上成長，為美國經濟成長率貢獻了１／３的力量。美國普林斯頓大學經濟學教授克魯曼（Ｐａｕｌ Ｋｒｕｇｍａｎ）指出：得力於資訊科技的投資，自１９９５年以來，美國企業生産力平均年成長２ ２％，遠高於過去２５年來的１％平均水準。英國《經濟學人》雜誌也分析：過去五年來，企業對每位員工增加的資訊科技投資，貢獻了企業生産力成長的４０％。
網路泡沫引起骨牌效應
然而，經濟並非股市，不可能出現一年近２８０％的成長率，一旦投機氣焰超過了平衡成長的軌道，反作用力便接踵而來。
泡沫的第一道骨牌，是過度的投資。否認是．ｃｏｍ公司的ＩＰＯ創業（１９９９年，平均每家募得１ １億美元），或者是傳統企業的Ｅ化，企業爭相投資新經濟的網路硬體與軟體，導致思科（路由器）、升陽（網路主機）、甲骨文（資料庫軟體）營收皆出現６０％以上的年成長率。美林證券布勞吉指出：如果一家新創網路公司在Ｎａｓｄａｑ募集了１億美元，其中就有５００萬流到像Ｓｃｉｅｎｔ這樣的網路顧問公司，１０００萬流到雅虎或美國線上打廣告，５００萬流到像Ｖｉｇｎｅｔｔ的軟體提供商，又有好幾百萬美金分別給了ｅｘｏｄｕｓ（主機託管）、升陽、戴爾（電腦）。而一旦．ｃｏｍ倒閉，傳統企業ｅ化機制建置完成，設備軟體投資成長率由１９９８年的４０％，陡降到去年年底的１０％，這些公司的營收自然急速下降，股價自然大跌。
第一道骨牌，是“財富效應”（ｗｅａｌｔｈ ｅｆｆｅｃｔ）的反挫。１９９９年底，Ｎａｓｄａｑ指數上漲了８５％，道瓊斯工業指數上漲了２５％，美國家庭財富陡增到５ ５兆美元，於是美國人民在２０００年擴大消費（它們總共花掉６ ７兆美元，遠大於企業和政府支出），為美國經濟帶來空前的５％經濟成長率（民間消費佔ＧＤＰ的２／３）
根據《經濟學人》統計，美國人民每 在股票上獲得一塊錢的“紙上財富” ，他們就在生活中花掉３至５美分的“真實消費”。而一旦股市反轉，“財富效應”立即變成“去財富效應”（ｄｅｗｅａｌｔｈ ｅｆｆｅｃｔ），人民連正常消費都開始緊縮，企業庫存增加，經濟開始衰退，這就是今年美國經濟成長率向２％探底的真相。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ是否仍有明天
話雖如此，這場冰冷之雨，也確實讓美國家庭受傷不小。根據聯邦儲備銀行統計，美國正經歷１９４５年來首次家庭縮水的一年，由於美國家庭資産有２０％是以股票方式持有，因此過去６個月美國家庭總損失２兆美元，差不多等於同期他們領到的薪水。
至於Ｉｎｔｅｒｎｅｔ産業，能否東山再起？看看目前全球最大市值的上市公司通用電氣（ＧＥ）吧！
ＧＥ電器集團旗下的３００多家公司（橫跨電器、醫療設備、重機、金融租賃……）都有各自的電子商務策略，幾乎每一家公司的網站都提供“維修指南” ，告訴客戶如何修理、保護ＧＥ的産品；網站也提供軟體工具，方便建築師與開發商在網頁上即可設計廚房與照明設備（當然是配合ＧＥ的産品）。你馬上想要一台新冰箱嗎？到ＨｏｍｅＤｅｐｏｔ（全美最大的家庭用品零售商）的網站上下單，奇異可立即由最近的倉庫出貨給你：想分期付款嗎？ＧＥ的財務公司網站，提供保險、融資、共同基金各類金融商品，同樣僅需一擊（ｃｌｉｃｋ），服務就來。
不過就在一年前，ＧＥ的總市值排名，仍在微軟或思科之後；説Ｉｎｔｅｒｎｅｔ 泡沫的人，認為是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ“變”小了思科，卻沒有看它到“ 變”大了ＧＥ後的風貌。
Ｎａｓｄａｑ的冰冷風暴，證明了新科技的移風易俗，仍然是“革命式的演化”ｒｅｖｏｌｕｔｉˉｏｎａｒｙ ｅｖｏｌｕｔｉｏｎ），並非“演化來的革命”（ｅｖｏｌｕｔｉｏｎａｒｙ ｒｅｖｏｌｕｔｉｏｎ）。
西元１８７６年，電話首度發明，但直到１９１５年，可供長途電話使用的真空管問世後，電話才成為經濟、效率的工具。
科技、夢想與激情；革命家、傳教士與大説謊家共同演出的４ ５兆美元大戲，落幕了。網景前首席技術官安卓生又新創了一家網路公司Ｌｏｕｄｃｌｏｕｄ（作網路監管服務，３月９日上市），ＩＰＯ價格６美金，３月底時已跌掉７％；而落基山下的阿區，正透過網路忙碌地計算他的毛利。或許這才是人生，沒有爆發的財富，也就沒有冷冷冰冰雨！
Ｎａｓｄａｑ的思科骨牌：圖解４ ５兆美金的揮發過程
Ｎａｓｄａｑ股市崩跌，像一張張骨牌，連續牽動。到底其間的關聯是如何？
矽谷最大公司思科的盛極而衰，是最好的例子。
去年１２月４日，執行長錢伯斯仍自信滿滿：前方看不見烏雲；幾個禮拜過後，他開始預警：訂單不如預期；今年２月６日，思科公佈去年第四季財務報表，６年來第一次沒有達成華爾街分析師的預期；１個月後的３月１１日，思科宣佈裁員８０００人。思科的前面幾張骨牌，是它的客戶；後面幾張骨牌，則是它的供應商。
它們一張張地倒下，帶動Ｎａｓｄａｑ指數最後崩跌……
１、ＩＳＰ業者的垮臺
過去３年，數以百計的小型網路接續服務商（ＩＳＰ）創業，提供消費者與企業網路接續服務。它們以舉債方式，採購思科設備，構築它們的網路服務。去年春天，Ｎａｓｄａｑ崩盤後，它們多半無法再籌得營運資金，紛紛關門歇業… …
２、高速網路批發商的重創
ＩＳＰ業者垮臺，拖累了其他公司，特別是提供它們骨幹高速頻寬的高速網路批發商（ｎｅｔｗｏｒｋ ｗｈｏｌｅｓａｌｅｒｓ）————例如位於矽谷的兩家公司—Ｃｏｖａｄ與Ｎｏｒｔｈｐｏｉｎｔ，它們開始大幅削減採購支出。無獨有偶，它們也是思科的大客戶。去年１２月，Ｎｏｔｈｐｏｉｎｔ不支宣告破産，但Ｃｏｖａｄ至今仍奮力掙扎……
３、主機代管業的瘦身
當前面兩種業者倒地不起，它們共同的夥伴可就慘了，特別是位於矽谷的主機代管（ｗｅｂ ｈｏｓｔｉｎｇ）巨人Ｅｘｏｄｕｓ（曾是Ｎａｓｄａｑ的當紅炸子雞），去年沒過完，Ｅｘｏｄｕｓ就宣佈２００１年將大幅降低設備支出，好死不死，它也是思科的大客戶！
４、大電信公司的黃牛
著名的七家貝爾電信公司之一的大西洋貝爾的母公司ＳＢＣ Ｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｍ，在去年推出“Ｐｒｏｎｔｏ計劃”，希望一舉網羅１００萬名網路接續客戶，思科被選作策略夥伴，要提供金額龐大的網路設備與顧問服務。沒想到，１００萬的目標，只拉到７６ ７萬，大西洋貝爾已宣佈：今年採購打６６折，由去年的３０億美金縮減為２０億。
５、思科自己的麻煩
當去年下半年思科的客戶紛紛抽單，它才發現自己麻煩大了——滿手賣不掉的存貨。由去年７月到今年１月，思科的存貨增加了１倍。這使得思科反手向他的供應商抽單，就在３月，思科史無前例地發佈裁員通知書……
６、半導體晶片商的災難
思科抽單的對象，首推半導體晶片供應商，包括英特爾、智霖（Ｘｉｌｉｎｘ）與Ａｌｔｅｒａ。前述的三家公司，分別於第一季都發佈獲利預警，因為它們同樣有一缸子的庫存，而３月８日，英特爾更宣佈裁員５０００人。
７、半導體設備商的苦水
當晶片廠紛紛為庫存所苦，誰還敢花大錢買新設備，台灣的臺積電與聯電紛紛縮減今年資本支出，英特爾更看緊荷包。這下苦了原本大張旗鼓的半導體設備商，最著名的就是應用材料（Ａｐｐｌｉｅｄ Ｍａｔｅｒˉｉａｌ）這家公司，也在最近加入裁員行列。
８、軟體商的池魚之殃
思科的麻煩，並不直接影響軟體公司，但思科客戶們的倒閉，也為它們帶來災難。舉例而言，舊金山灣區的ＮｉｇｈｔＦｉｒｅ，提供軟體幫ＩＳＰ業者建立客戶檔案，矽谷的甲骨文則賣給它們數據庫，這些生意全都泡湯。不僅如此，接連的壞消息，讓“財富５００強”榜上的公司紛紛終止採購，使更多軟體商飽嘗衰退與瘦身之苦。
９、專業代工製造商由雲端跌落
思科的網路設備，都外包給專業代工製造商（ＣＭＳ）代工，例如去年紅透半邊天的旭電（Ｓｏｌｅｃｔｒｏｎ）與Ｆｌｅｘｔｒｏｎｉｃｓ。如今這世界兩大巨頭紛紛也提出獲利衰退的預警，旭電併發布數目不詳的裁員通告。
１０、消費者最冷的冬天
當科技公司紛紛發出獲利紅燈，它們的股價開始暴跌——Ｎａｓｄａｑ可沒有漲跌停板。包括領取企業股票認購權（ｓｔｏｃｋ ｏｐｔｉｏｎ）在內的投資大眾，發現自己的荷包縮小了；美國和全球經濟的下探，更斬斷了消費者信心，他們紛紛打消買新電腦、接寬頻網路的念頭，結果呢？Ｎａｓｄａｑ股市再度大跌……
《南方日報》2001年5月24日
