截至今年9月，業內95家典型房企共發境內外債券6560億元，債券市場儼然成為地産企業融資的富礦，但今年以來企業發債行為連續受到政策限制警告，債券融資成本有所提高，企業改變野蠻攫取的態勢，慢慢根據自身情況發展出各異的發債融資風格。

債券市場中的豪放者與婉約派

根據統計，截至今年前9月，地産行業共發行765支企業債券，其中95家典型房企共發債約6560億元。

巨大的基數蘊藏了地産企業發債的眾生相，其中表現最抓人眼球的無疑是揮毫潑墨大手筆的恒大，在4月一次性發債200億元，不僅創下前9月單筆最大面額行業內企業債記錄，也使得恒大成為前9月發債規模最龐大的地産企業。

除了恒大這種豪放派外也有四川新希望這種婉約派企業，前9月，四川新希望共發11支企業債，但單筆面額很小，僅有1支過億元，總額不過6.62億元，其發債風格與恒大相比較，就好像培育盆景和植樹造林。

當然，積跬步的企業也有很多，如珠江實業和蘇高新，珠江實業前9月發債14支，總面額52.35億元，蘇高新發債20支，總數達到98億元，雖然聚小流但也成江海，積跬步也成了千里。

富有風格的發債行為很容易引人注意，正是因為他們與大多數企業不同而顯得特別；統計數據顯示，行業內龍頭企業大多選擇了中規中矩的發債風格，如萬科、碧桂園、招商蛇口、華潤、龍湖等等，發債數量都在4到5支， 面額處在60億左右的較均衡水準。

企業債等級差走擴

地産企業發債規模差異明顯，企業債評級之別也日益凸顯，其中境內發債評級較高，普遍高於海外發債的評級，境內企業債評級AA級以上債券佔到半數以上，鮮有評級顯示為B的債券，但海外債評級普遍較低，分異也較為明顯：建業所發行的企業債評級較低，基本為BB、BBB等級，而碧桂園相對較高，甚至評級為少見的A級，當代置業則水準居中，其債多為Baa級水準。

利率略有上升，融資成本提高

截至9月地産企業新增債券類融資成本7.03%，較2018年全年上升0.50個百分點。其中，境外債券融資成本達8.08%，較于2018年全年增長0.86個百分點。各企業之間債券利率分異也較大，較高的如禹州，債券利率7.9%，接近最高利率，利率較低的多為國企，基本處在4%到5%左右，其他龍頭企業利率水準居中，如恒大債券平均利率約為6.4%。但從整體上來看，企業債利率走高，整體融資成本有所上升。