房企內地IPO重啟？

萬達商業IPO的加速，使得此前廣泛猜想的“借殼上市”的可能性大大降低。

去年11月，北京綿石投資集團股份有限公司（000609.SZ）發佈公告稱，將終止籌劃重大資産重組事項，公告首次公開重組交易對方為大連萬達集團股份有限公司。這是自萬達商業完成私有化退市後，首家正式披露被借殼的公司。儘管萬達隨後做出了“單方面炒作”的回應，但此事仍然反映出，借殼上市是房地産公司登陸內地資本市場的主要途徑。

王健林此前在接受外媒採訪時也曾表示，萬達商業若選擇以IPO的方式回歸A股，可能需要兩到三年的時間。若選擇借殼上市，也需要一年以上的時間籌備。

事實上，自從2010年4月（調控樓市的“國十條”發佈）以來，就沒有房企通過IPO方式登陸內地資本市場的案例，房企的增發、再融資等動作也一度被暫停。富力、首創等企業的回A之路數次受阻。

在此期間，金科地産、藍光發展、華夏幸福、綠地控股等企業均通過借殼的方式實現上市；金隅股份回歸A股，則是通過換股吸收合併河北太行水泥股份有限公司得以實現。此外，更多的房企選擇登陸香港資本市場。

近年來，出於降低融資成本、強化市值管理等考慮，房企重新對內地資本市場産生興趣。除萬達商業、富力地産、同策諮詢、金輝地産外，還有南都物業、碧桂園物業、首創置業等3家房企處於IPO排隊審核過程中。這7家房企的目標均為上交所，但後三家仍處於“已受理”狀態。

上海易居研究院智庫中心總監嚴躍進認為，在此前嚴苛的管控下，房企在內地的上市通道極為狹窄。近期監管層的動作表明，A股市場對房地産企業依然有一個開放的態度。

但前述券商人士謹慎地認為，不宜對萬達商業的IPO進程做出太過樂觀的估計。“過去幾年，監管層並沒有做出‘禁止房企IPO’的明確表態，只是通過強化審核，使得這一進程一度暫停。”他説。

該人士認為，當前的內地IPO審核有趨嚴之勢，萬達、富力等房企能否順利闖關，目前尚存疑問。

公開資訊顯示，2017年1－2月，證監會發審委共審核了67家公司的IPO申請，其中54家獲得通過，9家被否，3家被暫緩表決，1家被取消審核。IPO審核通過率為80.59%，明顯低於2016年92.16%的審核通過率，也創下最近5年來的新低。

來源：21世紀經濟報道