如今，上市公司的並購重組早已成為A股市場的一道風景。在每個交易日停牌的兩三百家上市公司中，絕大多數都是因為“正在籌劃重大事項”。但客觀上，對於某些上市公司而言，並購重組並非其想像中的“香餑餑”。

如自2010年以來，因索芙特化粧品主業不振，上市公司多次重組轉型均敗北，於是開始醞釀主業轉型。去年1月份，索芙特宣佈以高達29倍的溢價收購杭州天夏100%的股權，高調宣佈進軍智慧城市産業。今年3月22日，該收購事項完成股權過戶及工商變更登記。5月2日，索芙特發佈公告，決定將公司的中文名稱由“索芙特股份有限公司”變更為“天夏智慧城市科技股份有限公司”，公司股票簡稱變更為天夏智慧。高大上的股票名稱，智慧城市的主營業務，索芙特至少從名稱與主業上實現了“鹹魚翻身”。不過，智慧城市産業到底能為上市公司帶來什麼，或許還需要我們耐心等待才能知道答案。

與索芙特重組成功不同，友利控股的並購重組充滿了波折。去年5月6日，友利控股擬作價96億元置入中清龍圖全部股權，如果該交易完成，中清龍圖將實現借殼上市，友利控股將轉型為遊戲公司。然而，由於中清龍圖為官司所困，該並購重組最終夭折。友利控股從事氨綸生産和銷售及房地産開發業務，但近年來其業績卻並不理想，因此欲通過並購重組轉型。但人算不如天算，重組遭遇意外。4月28日，友利控股發佈了重大投資公告，擬以自有資金7億元對公司全資子公司江陰友利氨綸科技有限公司和江陰友利投資管理有限公司進行增資。從欲重組突圍，到回歸主業，友利控股在走過一段彎路後又重新回到“起點”。

其實，相對於遊戲業務，友利控股對於原先的主業顯然更為熟悉。A股有眾多上市公司熱衷於跨界並購，雖然實現了所謂的多元化發展，但往往顧此失彼，業績上不去，更嚴重的是，某些上市公司的並購重組，不僅沒有讓其實現做大做強，或完成轉型，其“重組”進來的資産，反而頻頻成為上市公司的累贅。

這方面金利科技即為最典型的例證。2011年金利科技以346%的溢價重組進宇瀚光電的資産，宇瀚光電的原股東康銓投資對業績作出承諾：2011年至2014年，宇瀚光電扣非後凈利潤分別不低於4408萬元、4015萬元、4497萬元和4729萬元。但在2013年和2014年，宇瀚光電業績均未達標，金利科技的業績也因此被拖累。而且，對於業績補償問題，上市公司與康銓投資之間還打起了官司。當初所謂的優質資産，在重組進來後變成了“有毒”資産，金利科技“偷雞不成反蝕一把米”式的重組，確實也該引起其他上市公司的警覺。

上市公司籌劃並購重組，或為了做大做強，或為了實現轉型，也為了追逐市場熱點，或為了重組而重組，甚至有的是出於利益輸送的需要。也正因為如此，上市公司的並購重組雖然開展得如火如荼，但背後的目的其實並不“單純”。如果真的有利於提升上市公司的品質與業績水準，真正能讓上市公司做大做強，這樣的重組當然是非常有意義的。但如果遭遇到“金利科技”式的重組，最終損害的必然是上市公司與全體股東的利益。從這個意義上講，像友利控股這樣重回主業後，雖然上市公司“喪失”了相關的概念與題材，但更能讓投資者放心。也更能避免在宣佈重組終止後，導致其股價出現大幅下跌，並導致投資者産生重大損失的格局出現。

（來源：價值中國網）