（原標題：發改委企業債新規落地 信披規則戳中城投要害 償債高峰將至或刺激放量）

“史上最松”的企業債新政靴子落地。

12月2日，發改委下發《關於簡化企業債券審報程式 加強風險防範和改革監管方式的意見》（下稱《意見》）顯示，發改委對企業債監管模式的改革方向，與今年初交易所推出的公司債新規類似，通過放寬發債主體、簡化流程、提高審核效率，以及鬆綁資金用途等方式，以吸引發債主體。

具體來看，《意見》規定，地方企業直接向省級發改委提交申報材料，省級發改委5個工作日內向國家發改委轉報；申報材料方面，此前省級發改委的預審意見，改為“發行人對土地使用權、採礦權、收費權等與債券償債直接有關的證明材料進行公示，納入信用記錄事項，並由徵信機構出具信用報告。”

“比較有吸引力的，是對資金用途的放寬。”北京某券商信用債分析師認為。

此前發改委要求企業債資金嚴格對接具體項目，而在《意見》中，這一規定改為：支援企業利用不超過發債規模40%的債券資金補充營運資金。

“相比公司債對募集資金可以完全用於補充公司營運資金，發改委這種有限度的資金使用鬆綁，風險更可控一些。類城投公司發了那麼多公司債，不對其資金進行中後期管理強化約束，比較冒險。”該信用債分析師説。

值得注意的是，此前因資訊披露不足而備受詬病的企業債，在此次新規中，強化了資訊披露。

“發改委做了那麼多年城投債，更懂城投公司，資訊披露也比較能戳中要害。”北京一位擁有多年企業債承做經驗的券商人士告訴21世紀經濟報道記者。

此外，《意見》還鼓勵市場主體開展債券再擔保業務，鼓勵保險公司等機構發展債券違約保險，探索發展信用違約互換，以進一步分解債券風險。

多管齊下約束城投

市場人士普遍認為，《意見》的出臺，是企業債向市場化機制的重要轉型。

在此基礎上，向市場化方向發展的關鍵，在於事中事後監管、強化仲介機構責任和資訊披露。

《意見》顯示，省級發改委需承擔區域內企業債券事中事後監管責任，負責對募集資金投資項目建設進度的監督檢查，並對企業償債能力進行動態監控，提前與發行人進行溝通，督促發行人做好償還本息準備。

國家發改委或其委託的省級發改委，則通過隨機抽取債券發行人、隨機選派抽查人員這一“雙隨機抽查”的方式，檢查企業債券募集資金合規使用情況，且通過電子化手段，做到全程留痕，實現責任可追溯。

同時，仲介機構亦被要求，提高債券申報材料品質、規範評級服務等，並對仲介機構主辦人的失責，“按照《證券法》有關規定，給予警告、罰款等懲罰措施，構成犯罪的，依法追究刑事責任。”