近日，針對促進民營經濟發展壯大的31條意見，發改委等16部門與機構推出28條措施促進民營經濟發展。國家發展改革委有關負責人指出，“一個時期以來，民營經濟發展環境發生了一些變化，不少民營企業面臨著一些問題和困難，迫切需要針對新情況，完善促進民營經濟發展壯大的體制機制，提振民營經濟預期信心，進一步激發民營經濟發展活力。”

尤其是針對出現經營困難的企業，中共中央、國務院在《關於促進民營經濟發展壯大的意見》中明確指出：“鼓勵民營企業盤活存量資産回收資金。堅持精準識別、分類施策，對陷入財務困境但仍具有發展前景和挽救價值的企業，按照市場化、法治化原則，積極適用破産重整、破産和解程式”。

當促進民營經濟發展壯大的決心下定，民營經濟無疑將迎來新一波發展紅利，金科等地産民企或將受益。

據企業公告，6月30日，金科與長城國富簽訂《戰略投資框架協議》。長城國富有意向獨立或與其他合作方組成投資聯合體，作為重整投資人參與金科的預重整程式。如金科進入預重整或重整程式，在公開招募戰略投資人階段，長城國富及/或其指定關聯主體有意向作為戰略投資人報名參與競爭遴選。自協議簽訂後，成立了工作小組，建立協調聯繫機制，目前已開展現場盡調，相關工作進展順利。

關於預重整最新進展，金科10月8日在互動易平臺上回復稱，“公司向法院申請重整及預重整涉及大量的前期準備工作，公司已成立專項小組積極推進各項工作。按照2023年7月11日重慶市第五中級人民法院印發《預重整工作指引（試行）》的要求，企業向法院申請重整並同時提交預重整申請的，人民法院收到申請後經審查需滿足‘一完成、三基本’的要求，‘一完成’具體是指完成債務人財産狀況、債權債務等全面調查；‘三基本’是指已基本確定意向投資人、主要債權人基本同意、重組協議基本可行。公司向法院提交正式重整及預重整申請後，如法院受理公司的預重整申請，後續將經曆法院決定公司進行預重整、指定預重整輔助機構、公開招募投資人、裁定公司進入重整、指定重整管理人、批准公司重整計劃等程式。公司正與債權人及公司所在地政府進行積極溝通，依法合規、積極推進相關工作。目前，各項工作按計劃順利推進，公司也會在達到資訊披露要求節點時進行資訊披露”。

房地産行業走向“破冰”

對於正邁向復蘇關鍵時段的房地産企業來説，一系列利好政策的出臺，將給企業帶來積極自救的信心。事實上，當前地産行業的風險源於企業的信用風險。自2021年地産融資“三道紅線”政策推出以來，地産行業融資顯著收縮。

此後超過24個月的時間裏，房地産市場進入長期的深度調整期。其間，各級監管部門推出過多輪穩樓市措施，市場也曾一度出現復蘇跡象，但受各種因素影響，復蘇的局面並未真正確立。根據國家統計局的數據，今年7月，全國商品房銷售面積7048萬平方米，為近十年的月度最低水準。8月，該指標增至7386萬平方米，也僅僅是近十年的次低水準。

不過，從去年末開始的一系列政策暖風影響下，房企運營開始逐漸“破冰”，重組計劃有序推進。迄今為止，包括融創、世茂、奧園、旭輝等多家港股上市房企已實現復牌。金科、榮盛等境內上市房企也籌備重組，行業從“快復蘇”向“穩復蘇”轉變。

在整體預期向好的情況下，出險房企可通過處置資産、項目讓渡股權、引入戰投等多種方式加快項目的開發進度，優化企業的債務情況，實現減債降杠桿，推進公司經營儘快回歸正常。相比推進復牌，化債重組是一個更為持久的過程，其多種可選擇的方案考驗著股東、高管、債權人的智慧和判斷，房企也需要把更多的時間和精力投入其中。

如金科正計劃通過司法重整模式化解債務風險。根據公告，金科於今年5月22日收到重慶端恒建築工程有限公司發來的《告知函》。端恒建築認為公司雖不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但作為上市公司，金科仍有一定的重生價值和挽救的可能，故向重慶市第五中級人民法院申請對公司進行重整。6月30日，金科與長城國富簽訂《戰略投資框架協議》。

從被申請重整到與專業化解資産風險的戰投機構達成合作意向，金科以清晰明朗的路徑，按部就班的推進重整進展，其進度在行業中走在了前列。根據8月1日披露的最新公告，金科擬向有管轄權的人民法院申請重整及預重整，積極通過重整程式依法化解公司債務、經營危機以及證券合規問題，引入重整投資人注入流動性以使公司重獲新生。

重整幫助企業完成涅槃

近年來，隨著法律法規的完善，一系列重整案件的成功促進了該模式社會接受程度的提高。

對深陷困境但仍具有挽救價值、市場前景的企業來説，重整是引入新的投資者、恢復正常經營的有效手段。有研究表明，直接進入清算通常會導致較低的債權人滿意率和資産處置效率。相較破産清算，重整有助於上市公司恢復盈利能力、改善財務狀況，而不至於退市或清算，亦不失為置之死地而後生之策，也更有利於各方長遠利益。

例如，2021年7月，方正集團的重整被批准。安永的分析師認為，由破産法院和破産管理人領導的破産重組程式加快了對方正集團處理，最大限度地恢復了集團的優質資産。從方正集團第一次違約到法院批准重整計劃用了581天，遠少於平均679天；方正集團無擔保債權人的現金回收率至少達到31.4%，而平均值僅為23.7%。

借助重整，企業能靈活運用重整程式允許的多種措施，強信心、穩預期、促發展，達到恢復經營能力、清償債務、重組再生的目的。在實踐中，更不乏企業通過重整獲得新生的案例，如重整計劃涉及資産規模能排到全球第三的海航集團，分四個業務板塊重整後，其航空板塊迎來了“歷史最好時刻”，拋去歷史包袱，資産負債率回歸正常，財務費用降至最低，史上最低飛機租賃成本讓生産經營得到長期保障。最新一期半年報顯示，海航控股上半年實現營業收入276.36億元，刨除匯兌不可控的因素影響盈利約10億元，期內旅客運輸2846萬人，同比上升173.90%。

具體到金科，目前公司的重整計劃得到了多方的認可，也已與戰投方達成協定。據公司披露，5月25日，重慶市房地産領域風險防範化解和維穩處突工作專班深入金科調研，表示對金科提出的有關意見建議，將在合法合規的前提下全力支援、促進金科正常經營。另據相關人士透露，相關機構已對公司完成競調，結果向好，“引進戰投進展順利，也得到了重慶市委、市政府及各級部門的大力支援”。

同時，金科重整也獲得了債權人的理解、支援。在歷次公告中，金科多次表示，公司將積極支援、推動相關司法重整和引進戰略投資者的工作，化解存量債務及流動性風險，提升持續經營能力，改善經營業績，保護全體債權人和投資人的合法權益。為此公司成立了專項工作小組，積極支援、強力推動公司重整工作，化解公司存量債務風險。據工作人員透露，金科始終與相關債權人就重整相關事宜保持溝通，債權人對公司的重整方案路徑等也表示理解並比較支援。

通過重整，公司不僅能化解債務危機，避免債權人因企業“硬著陸”而産生的高額損失，保住市場主體；還保障了公司、産業鏈企業數萬人就業，最大程度地保護了債權人及各方的合法權益。同時，這還將為挽救大型民營企業脫離困境、服務地方經濟高品質發展積累寶貴經驗。

司法重整與堅持發展兩手抓

與此同時，憑藉公司數年如一日深耕主業積累的社會口碑，金科的財務重整和業務重整正在有序推進。在引戰重整的利好下，金科達成多項展期，11隻存續期公司債券及資産證券化産品展期議案均獲持有人會議表決通過，涉及本金金額111.97億元。

面對新的行業發展形勢，金科也在積極謀劃新的發展定位和發展戰略，提升公司穿越行業週期的能力，並提出“一低二高三舉四新”的發展思路，“一低”是發展導向，指低負債，穩發展；“二高”是發展原則，指要用高標準、高質效作為未來對各項工作的原則要求；“三舉”是發展模式，指實施“輕重並舉，租售並舉，增存並舉”的發展新模式；“四新”是發展策略，實施新定位、新能力、新賽道，新形象等核心策略。房地産行業經過近幾年的深度調整，金科認為只有通過智慧化、綠色化、高端化、工業化的“四化”新産品定位，聚焦中高端的改善型産品，匹配高品質的客戶服務，才能實現産品力、服務力的革命性提升，並形成強大的市場競爭力。

在行業深度調整階段，金科秉承“不躺平”的心態，把“保交樓、穩民生”作為首要經營任務，有序推進項目復工復産。據企業官微最新消息，2023年1-9月，金科累計交付項目174個、交付批次281個、交付住宅及商業100488萬套、交付面積約1475萬平方米。據中指研究院發佈的“2023上半年中國房地産企業交付規模排行榜”顯示，金科當時的交付規模位列行業第7位。

以人才為第一資源的金科，在高速增長期獲得了高素質人才紅利，致力於打造素質高、能力強、忠誠擔當、德才兼備、團結創新、作風優良、能打勝仗的金科鐵軍；這批“金科鐵軍”也在行業的波動期呈現出高度的穩定性，即使經歷行業調整，金科的核心管理層和業務骨幹團隊仍保持了86%以上的穩定性。上半年，金科董監高及核心骨幹還與控股股東一起，以自有資金通過二級市場集中競價方式增持公司股份，進一步彰顯對金科未來發展的信心。

有分析指出，這一輪樓市調整暴露了傳統高杠桿經營模式帶來的資金端風險，房企紛紛探索新發展模式，向多元化輕重並舉轉型。對於房企來説，低成本、高收益的輕資産業態增長空間可觀。在目前的政策和市場背景下，行業發展從增量逐步轉向存量市場，發展邏輯更加偏向長期主義，房地産企業需要順勢而為，在夯實開發主業的基礎上，探索新發展模式，實現高品質發展。多元化業務作為房企開拓存量市場的主要抓手，是企業從銷售模式轉向經營模式的必經之路，未來將會扮演更加重要的角色。

值得一提的是，房地産行業在一系列調整下也開始築底，最新數據顯示，百強房企9月業績環比提升17.9%，環比增幅高於去年同期，逾六成實現單月業績環比增長。在行業新發展階段中，一手推進司法重整，一手抓多元經營，低調務實的金科正在謀求“魚和熊掌”的兼得。