深化基礎設施不動産投資信託試點

來源:經濟日報 2022-03-28 07:50:19

投資可以拉動有效需求,還能增加供給,拉動就業,穩定合理預期。基礎設施投資歷來是應對經濟下行壓力的重要選擇。增加基礎設施公募REITs供給,激活存量,創設增量,是穩定基礎設施建設投資的改革創新之舉。

中國證監會官網近日發佈消息稱,證監會正在會同相關部委,進一步深入推進基礎設施REITs試點,完善制度機制,拓寬試點範圍,更好發揮公募REITs的功能作用,進一步促進投融資良性迴圈,助力實體經濟發展。

REITs是不動産投資信託的英文簡寫。在發達經濟體,公募REITs市場是一個龐大的投資市場,能提供長期穩定的收益預期,加上稅收優惠,發達公募REITs市場是機構和個人投資者的重要選擇。經過多年的城鎮化建設和基礎設施投資,我國各地基建領域已經積累了相當可觀的資産。這些資産不僅承載改善民生、提高福祉的公共産品功能,相當部分資産還具備穩定的收益預期。將此類優質資産證券化,既可以提升底層資産的流動性,盤活存量沉沒資金,還能為民眾增加投資選擇。

我國首批基礎設施公募REITs于2021年6月在滬深交易所上市,目前已有11隻公募REITs産品上市,市場運作平穩,流動性和價格發現機制總體較好。良好的試點經驗和起步,為深入推進公募REITs市場發展奠定了基礎。為此,證監會和有關部委正研究制定基礎設施REITs擴募規則,並推動保障性租賃住房公募REITs試點項目落地。擴募是已有REITs産品的份額增發,有利於相應主體整合資産,優化投資,促進關聯資産並購,更好形成收益預期;保障性租賃住房REITs項目試點,則是落實中央關於加快建立多主體供給、多渠道保障、租購並舉住房制度的新舉措,有利於拓寬保障性租賃住房建設資金來源,更好吸引社會資本參與,既緩解地方公共資金壓力,又為分散民間資金創造投資機會,助力房地産行業平穩健康發展。

在當前國際形勢更趨嚴峻複雜和不確定的情況下,我國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力,穩投資是緩解三重壓力的重要手段。投資可以拉動有效需求,還能增加供給,拉動就業,穩定合理預期。基礎設施投資歷來是應對經濟下行壓力的重要選擇,但要看到不少地方財政收支處於緊平衡狀態。此時,深化投融資體制改革,吸引分散的、規模可觀的社會資金投資穩定可期的基礎設施優質資産,是一個重要的可行之選。增加基礎設施公募REITs供給,激活存量,創設增量,正是穩定基礎設施建設投資的改革創新之舉。

推進公募REITs深入發展,還需注意以下幾點。一是目前上市交易的公募基礎設施REITs産品週期較長,且採取封閉式運作模式,這源於基礎設施投資週期長,也有利於二級市場價值發現。設計開放式、可交易的公募REITs産品,將更好激發和滿足市場需求。二是公募REITs産品有側重抵押貸款的,有側重收費權益的,有側重股權分紅的,還有側重關聯資産規模效益或宣傳效應的,相應的權益公示及配套制度以及上位的信託法、基金法,應予以完備。三是由於基礎設施和保障性租賃住房的公共屬性,相應的企業所得稅、印花稅、佣金優惠減免和交易機制,應有所創新。四是為進行風險防控,公募REITs資金應限制某些無限責任或帶杠桿的風險主體。五是底層資産經營治理結構需科學規範,資訊披露需及時有效。當然,當前重點發展的是公共基礎設施以及保障性租賃住房公募REITs産品,不包含商品房以及商業地産等調控項目。

(作者係中國銀河證券股份有限公司高級副總經理)

(責任編輯:王永超)
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