國家金融與發展實驗室國家資産負債表研究中心近日發佈的《2020年三季度中國杠桿率報告》顯示，前三季度宏觀杠桿率增幅為27.7個百分點，由上年末的245.4%上升到270.1%。其中，三季度宏觀杠桿率攀升3.7個百分點，相比前兩個季度，增幅快速回落。

報告認為，三季度宏觀杠桿率增速趨緩的主因在於經濟強勁復蘇。在穩健的貨幣政策靈活適度環境下，實體經濟債務增速保持基本穩定，預計四季度經濟增速會進一步提高，宏觀杠桿率增速繼續趨緩。

“宏觀杠桿率階段性快速攀升進程基本結束，四季度宏觀杠桿率將趨於穩定。”中國社會科學院金融研究所所長張曉晶在報告中指出。今年10月份，國際貨幣基金組織發佈報告預計，2020年全球經濟將萎縮4.4%，中國將是唯一保持正增長的主要經濟體。“基於這樣的預期，我們認為四季度實體經濟杠桿率將進一步企穩。2021年宏觀經濟復蘇動力將更為強勁，宏觀杠桿率增速將繼續趨緩。”張曉晶表示。

在前三季度金融數據發佈會上，央行調查統計司司長阮健弘在談到宏觀杠桿率問題時表示，宏觀杠桿率回升是宏觀政策支援新冠肺炎疫情防控和國民經濟恢復的體現，應該允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經濟的信用支援。

近年來，我國宏觀杠桿率高速增長勢頭已經得到了遏制。2009年至2017年，宏觀杠桿率年均上升超過10個百分點；2017年到2020年，年均宏觀杠桿率增幅是8.1個百分點，2017年以來，表外融資增長明顯放緩，宏觀杠桿率保持了基本穩定。

阮健弘表示，宏觀政策支援疫情防控和國民經濟恢復取得了顯著成效，而且貨幣政策向實體經濟傳導的效率已經明顯提升，突出體現為國民經濟穩步恢復，二季度GDP已經實現了正增長，這為未來更好地保持合理宏觀杠桿率水準創造了條件。

值得注意的是，在宏觀杠桿率階段性上升情況下，2020年前三季度，金融部門杠桿率保持穩定。上述報告顯示，資産方統計的金融部門杠桿率各季度分別上升2.9個、-0.5個和-1.6個百分點，前三季度共上升0.8個百分點；負債方統計的金融部門杠桿率各季度分別上升1.0個、-0.3個和1.6個百分點，前三季度共上升2.3個百分點。

中國人民銀行行長易綱近期也表示，在今年抗擊疫情的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升後，宏觀杠桿率將會更穩一些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之長期維持在一個合理軌道上。（記者 陳果靜）