2024年4月23日，知名新茶飲品牌“茶百道”母公司四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）正式在港交所主機板掛牌上市，股票代碼2555.HK。這也意味著，茶百道成為登陸港交所的“加盟制茶飲第一股”，也是迄今為止2024年度港股最大IPO。

茶百道為何能從新茶飲行業激烈的競爭中脫穎而出、搶在眾多品牌之前成功登陸港股，並受到國際投資者如此巨大的認可？秘密就藏在茶百道的招股書中。

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一年賣出10億杯 讓投資者重新認識中國茶飲

2008年，第一家茶百道在成都誕生。自成立以來，茶百道專注探索天然食材與中式茶飲的搭配，持續研發多元化茶飲産品，致力於提升消費者體驗。茶百道品牌定位的背後，是品牌戰略的呈現和産品研發的方向。茶百道持續遍訪茶山，探尋新鮮原葉，關注茶葉從生長、採摘、製作到入杯的每一道工序，建立全球供應鏈體系，用優質好茶，選時令鮮果，嚴控每一杯出杯品質。

按2023年零售額計，茶百道在中國現制茶飲店市場中的份額達到6.8%，排名第三。2023年茶百道門店一共賣出10.16億杯奶茶，總零售額達到約169億元。截至2024年4月5日，茶百道門店數已經達到8016家，遍佈全國31個省市，實現所有省份及各線級城市的全覆蓋。

茶百道通過“挑剔好茶探索好味”，來實現“好茶為底製造新鮮”，最後造就更利口、更普適的新世代中國茶飲，從而成為東方茶飲文化和企業的新代表，並通過其優異的資本市場表現，引導全球投資者重新認識中國茶飲行業。

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收入、利潤增長迅猛凈利率領跑行業

茶百道招股書中的第一個亮點就是其強勁的財務數字。2021年至2023年，茶百道收入分別為36.4億、42.3億和57.0億元，年複合增長率達25.1%。迅猛且持續的收入增長讓公司成功地在競爭激烈的現制茶飲行業站穩腳跟，並且能夠躋身行業領先地位。

在盈利能力方面，茶百道也保持了與收入增長相匹配的高品質利潤增長。2021年至2023年，公司毛利分別為13.0億、14.6億和19.6億元，年複合增長率達22.9%，同時毛利率維持在了34.4%。強勁的毛利增長和穩定健康的毛利率體現出茶百道的成本控制與定價策略都做得相當不錯，在把握住市場機會的同時較好地保持住了公司的盈利空間與市場競爭力。

茶百道財務數字中最亮眼的一項是凈利潤。2021年至2023年，茶百道經調整凈利潤分別為9.0億、9.7億和12.6億元，凈利潤年複合增長率為18.2%，2023年的經調整凈利率達到22%。這一盈利能力已經大幅超出了同業（一般在15%以下）平均水準。

産品研發獨具匠心 飲品款款是爆款

茶百道通過發掘和探索各種原材料的口味和特性，開發出獨一無二的原創配方，與上游供應商合作並讓他們嚴格按照公司産品要求實施生産流程，在新産品上市前讓消費者對産品進行樣品測試。這些舉措推動了産品開發的標準化，使茶百道門店網路中的所有門店都能為消費者提供統一的産品。茶百道以“獨家秘方”向上游供應商進行反向定制的打法，也解決了茶飲行業一直以來存在的産品同質化問題，給自己的産品核心競爭力加深了護城河。

依託于公司在行業領先的研發能力，茶百道目前已經形成了由經典茶飲、季節性茶飲及區域性茶飲構成的豐富的産品矩陣，能夠滿足不同類型消費者的多元化消費需求。茶百道招股書中列出的五款經典産品加起來佔到GMV的近四成比重，2023年一共賣出3.5億杯，可謂“款款是爆款”；其中”茉莉奶綠“一年賣出1.1億杯，”楊枝甘露“一年零售額近18億元。而“烏漆嘛黑”、“青提茉莉”等季節性産品和“黃皮打了香檸”等區域性産品則保持了高頻的上新節奏。

以2023年為例，茶百道共計研發近250款産品，其中上新48款産品，並完成對13款經典産品配方的升級。也就是説，全年幾乎都能做到“周周有上新”，持續給消費者帶來新鮮體驗。茶百道“季節性茶飲加區域性茶飲”的産品策略保證了消費者在時間和空間維度上都能獲得驚喜，與其經典茶飲産品矩陣一起構成了非常堅實的産品基本面。

會員、直播均破億 年輕人的“茶百道”

作為主要面向年輕人的品牌，茶百道在消費者心目中也建立起了積極正面的形象，獲得了年輕群體的認可和喜愛。在2023年與米哈遊旗下乙女遊戲《未定事件簿》的聯名活動中，茶百道通過尊稱消費者為”律師“（遊戲中主角的職業）、熟記遊戲男主角名字、妥善保管活動聯名周邊等貼心舉措，用實際行動給予消費者滿滿的尊重和認同，獲得了消費者的廣泛好評，該次聯名活動也因此大獲成功，被業界評為跨界聯名活動的標桿案例。

年輕人的喜愛會非常直接地體現在銷量上。一個直觀的例子是，茶百道在抖音平臺建立了絕對優勢，在抖音直播攬下“穩居全國帶貨團購榜”、“茶飲品類直播GMV”、“品牌專場轉化率”等多個行業第一。其中，在2023年3月10日，其抖音直播單日銷售GMV突破1億元，粉絲數量單日增長約23萬，刷新了抖音生活服務品牌專場直播GMV記錄。同時，茶百道的會員數量增長迅速，目前註冊會員人數已突破1億。2023年第四季度，其活躍會員人數達到2040萬名，會員復購率達到35%，高於行業平均水準。

積極承擔社會責任 熱心公益捐建山區兒童操場

茶百道自成立以來一直積極承擔社會責任，熱心投身慈善公益事業。2020年以來，茶百道在各類自然災害中積極捐款資助救援行動和災後重建工作。2022年，茶百道與四川省青少年發展基金會合作成立了“茶百道專項公益基金”，首期出資人民幣100萬元。四川瀘定地震發生後，該基金捐贈人民幣10萬元，用於提供生活必需品，幫助當地家庭過冬。2023年8月，受颱風“杜蘇芮”影響，北京、河北等地出現極端強降雨天氣，引發洪澇及地質災害。茶百道向北京市慈善協會、河北省慈善總會各捐贈500萬元人民幣，共1000萬元，用於北京房山、門頭溝及河北涿州等地的應急救援、物資採購和災後重建工作。

2023年5月，茶百道在成都大熊貓繁育研究基地舉辦大熊貓“茶茶”的終身認養儀式，希望通過茶百道終身認養大熊貓這一舉動，帶動更多的消費者或品牌積極投身關愛大熊貓公益事業，也能夠讓更多人關注全球生態保護與生物多樣性。2024年3月，茶百道又向北京市企業家環保基金會捐贈50萬元，發起大熊貓棲息地植被修復計劃，旨在通過修復森林地區植被保護野生大熊貓和其他動物的生存環境。該項目將在四川滎經大熊貓國家公園附近造林250畝，有效恢復該區域森林植被生態。

茶百道還與中國鄉村發展基金會、四川省青少年發展基金會等公益組織深度合作，捐資建立公益基金，對山區兒童等弱勢群體進行幫扶。2023年6月，茶百道與美團公益、壹基金等知名慈善組織合作，開展了多項兒童社會公益項目，向欠發達地區捐建兒童操場，為當地兒童擁有健康快樂的童年盡微薄之力。目前茶百道已經在四川、貴州、福建捐建了3座鄉村兒童操場，該項目還在持續進行中，更多的愛心操場將跟進落地。

對於茶百道而言，上市是一座里程碑，同時也是開啟未來更廣闊發展空間的起點。通過資本市場的助力，茶百道在面對國內茶飲市場的激烈”內卷“時有了更大的勝算，在開拓東南亞市場和進軍咖啡賽道時也有了更充足的底氣，從而在行業中繼續保持領先地位，推動公司價值曲線進一步攀升。（推廣 葉青  文/圖）