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55億藝術品基金如何集中兌付成謎

藝術中國 | 時間: 2014-07-23 10:16:30 | 文章來源: 羊城晚報

頂峰期建倉 低谷時到期 55億藝術品基金如何集中兌付成謎

很多藝術品基金在2011年藝術品市場爆發性繁榮時在最高峰入手,卻在市場低迷的近兩年迎來了兌付週期

有客戶砸950萬投資藝術品基金,期滿後,説好的20%收益卻變成巨虧九成

曾經以超高收益率大肆圈錢的藝術品基金,在經過了悄無聲息的兌付週期之後,近期又因為一隻基金期滿只剩一成本金再度引起關注。2011年,黎小姐等人集資950萬元購買了這只號稱年化收益率可達20%的藝術品基金,今年5月投資期滿後,他們卻幾乎都只拿回本金的10%,等於巨虧九成。

實際上,在2011年井噴期,中國的藝術品信託的數量達到了45家,規模達到了55億元。按照這些藝術品基金二到三年的週期,2013年至2014年應該就是這批藝術品基金的集中兌付週期。恰逢中國的藝術品市場進入調整期,這幾十億元的到期資金能否如約兌付一直沒有一個明確的説法。

個案:950萬投資3年期滿只剩一成本金

黎小姐等17人都是東莞某銀行VIP客戶,2011年4月集資950萬元購買一隻藝術品投資基金,被告知年化收益率可達20%。今年5月投資期滿後,黎小姐等人幾乎都只拿回本金的10%。此事近日被媒體曝光後,也成了藝術品基金兌付問題上的最大黑幕。

據黎小姐稱,2011年簽署投資協議前,該銀行的工作人員強調基金收益很高、絕對安全,主持投資説明會的還是該銀行某負責人。因此950萬元的投資幾近血本無歸後,黎小姐等人稱被銀行工作人員嚴重誤導,到銀行要求索賠。而涉事銀行回復稱相關問題正在調查,將協助黎小姐等人與普通合夥人溝通。

變局:市場從一路狂奔到掉頭向下

出現這樣的結局,一些藝術品投資人其實早有預見,只是沒想到會輸得這麼慘。

資料顯示,2010年,中國藝術信託公司數量為10家,金額是7.58億元,到了2011年信託的數量增加到45家,規模達到了55億元。2012年,由於整個藝術品市場進行了調整,新的藝術品信託發行速度大規模下降,從原來45隻降到了29隻,信託規模也降到了35億元。

藝術品基金在2011年的突然井噴,直接原因就是2010年中國藝術品市場的爆發性繁榮,在那段垃圾作品價格都能暴漲的瘋狂歲月裏,藝術品市場似乎處處都是黃金。但就在2011年下半年,一路狂奔的藝術品市場突然掉頭直下,直到現在還緩不過氣來,但很多在2011年建倉的藝術品基金,在市場最高峰時入手,恰恰在市場低迷的近兩年迎來了兌付週期。

現狀:到期資金如何兌付 遭遇集體失聲

2011年發行的55億元的到期資金能否如期兌付?從2013年開始,羊城晚報記者就一直跟進兌付的情況,但與發行時大張旗鼓截然相反的,對於這個問題大家卻是集體失聲。部分熟識的信託公司向記者私下透露“正常兌付”、“正常退出”,但更多的信託公司只針對有賬戶密碼的客戶公開資訊,這更加劇了外界的擔憂和猜測。

舉個例子,華融信託2011年發行的“正德藝術品基金集合信託計劃公告”于2013年11月7日提前終止,産品規模9000萬,就在同日,該公司新産品“融鑫8號正德藝術品基金2期集合信託計劃”成立,産品規模1.1億。對此有信託人士認為最大的可能就是發新産品還舊産品,延期還款,但這一猜測沒有得到華融信託的回應。

在一片支支吾吾的回應中,2013年藝術品基金最集中的退市年,就這樣不明不白地過去了。

探因

癥結1:發行週期太短

實際上,一眾金融操盤手玩得轟轟烈烈的藝術品基金,在藝術品從業人員看來,從一開始就不知道這錢到底怎麼賺。因為藝術品投資自古以來都是以時間換空間,有時一幅書畫一藏就是幾十年,再出江湖時價格可能翻個幾十倍。但藝術品基金的封閉期卻是一個比一個短。

記者昨天從雅昌藝術市場監測中心拿到了一份剛剛出爐的《藝術品投資基金運營成本分析》報告。當中指出:從全球藝術基金的情況來看,基於藝術品投資的特殊性,藝術基金相對於傳統金融投資産品週期過長,因一個相對長的週期(藝術品升至週期至少在10年)才能保證藝術品投資的獲利,在國內作為金融産品這個週期很難打動投資者。

正因為發展時間短,國內藝術品基金遇到很多瓶頸,其中不乏投資規模小,週期短(一般不超過3年)回報難以保證的問題;此外,信用危機、監管機制的不完善,令投資者不信任不敢投資,導致募資困難,令絕佳的投資時機流失。

以私募基金為例,其運作成本比較高,為了吸引投資者,預期10%以上的收益似乎不構成吸引力,三年以上的有限合夥企業時間太長,令人擔心誠信度問題。所以,私募藝術品基金只好把預期收益上調到15%甚至20%。

按預期年化收益20%來計算,那麼三年的藝術品價值要升值達到150%。廣州一位資深藝術品操盤手告訴羊城晚報記者:“要實現1.5倍的價值增長,我們這些老手都不敢打包票,藝術品基金的操盤手都是金融才俊,藝術家都認不全,真不知道他們是怎麼賺錢的。”

癥結2:退出方式太單一

藝術品基金擁有了暢通的進貨渠道和大力的運作推廣後,接下來,決定其收成大小的就是退出渠道。現在80%至90%的基金退出都是依靠拍賣行,還有部分與文交所合作退出,這個退出渠道太單一。

“2011年新成立的藝術品基金,財大氣粗,建倉買入的很多都是動輒上千萬元、過億元的藝術品,很多拍賣紀錄的締造者,其實背後的買手就是藝術品基金。現在市場調整,即使打個折扣,這麼多的天價藝術品,市場哪消化得了,所以今年一些高價藝術品都流拍了。”

但也有人持不同觀點:“對於每年幾百億元的拍賣規模,消化30多億元的藝術品信託並不是太大的問題,需要擔心的不是能否退出,而是預期收益能否實現。”

但也有信託分析師指出,藝術品市場的起伏並不是影響藝術品基金的絕對因素。“藝術品信託中單獨投向於購買藝術品的還是少數,更多地投向於藝術品産業鏈,涉及運輸、倉儲、拍賣等都會成為資産配置。所以,即使藝術品市場處於深度調整中,藝術品信託並不會受到太大的影響,基本上都能實現安全兌付”。

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