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曾大量購入中國藝術品的比利時人尤倫斯去年曾通過香港蘇富比兩個專場拍賣，順利出售數百件當代藝術品，其古代書畫收藏也在更早前于內地出貨。還是去年春，一藝術品投資者以4.255億元賣出本金2000余萬元的齊白石《松柏高立圖》……
藝術品投資獲利回吐、成功套現與股票市場上高拋低吸的操作近乎同理，投資套現的時間與空間則取決於市場的繁榮程度。2012年春拍延續了2011年秋拍行情遇冷，成交量同比環比均縮水超過30%。而藝術品查稅的升級，也使一些藝術投機者更難套現。
宏觀經濟攪動市場信心
2012年春季的中國拍賣市場已清晰明確地呈現出全面回調的趨勢，據雅昌發佈的《中國藝術品拍賣市場調查報告(2012春)》(簡稱《報告》)統計，截至6月30日，今年上半年的成交額為281.60億元，同比去年春下降了34.27%，環比去年秋下降了34.22%。上拍數量比去年秋拍下調了32.36%。
《報告》提到，金融危機以後寬裕的救市流動性資金和藝術市場持續繁榮不但帶來金融投資資本的高度參與，也在回調前見識了投資型資本現實功利的運作手法。然而，國家統計局數據顯示今年二季度GDP創三年新低，M1數據表明經濟活躍度進一步放緩。年初以來，高價拍品銳減、成交總額和總量大幅縮水、大體量投資類資金入市及購買呈現暫停狀態等，都將市場帶入了謹慎調整階段。
儘管上半年的緊縮政策在下半年有望放鬆，海外經濟的下滑也將放緩，有利於出口提振，此外剛需的釋放會帶動房地産投資的回暖。不過，《報告》對此並不十分樂觀，“這種適度恢復的經濟環境與2009年金融危機後大量流動性資金入市情況不同，很難重現藝術市場快速回溫，進入2013年後，部分大體量藝術基金面對套現兌付的週期，加上政府部門逐步加強的監督，這是對藝術品金融屬性和藝術市場真實購買力的檢驗。”
中藝達晨藝術基金投資策略總監馮雲國對市場前景總體保持樂觀，但是在判斷短期內市場的走勢時，依然有所保留，他對《東方早報·藝術評論》表示：“我覺得春拍的市場調整有可能會持續到明年。”
類似的謹慎態度也能從雅昌的統計中看出，僅有21.43%的被調查者認為三季度藝術品價格會上漲，近一半的人認為會下降。超過六成人士認為三季度是藝術品購買時機，間接顯示出目前階段價格處於低位的研判。
宏觀經濟環境以及市場信心的下挫，在春拍中已明顯顯現，不僅表現在下跌三成的成交額，也體現在不同於去年春拍的“套現”成果。以尤倫斯、劉益謙為代表的獲利回吐模式並沒有被今年春拍規模性複製，以往高價成交的重要保證也失去了光環，嘉德“大觀”夜場中精心組織的9幅曾備受市場歡迎的《石渠寶笈》著錄書畫中有8件流拍，其中《載鶴圖及致王信札》曾于2006年和2008年上拍，2008年創造了3696萬元惲壽平畫作成交第一高價。以油畫為特色的上海泓盛也在今春的油畫和當代藝術板塊頻遭流拍，包括500多件水彩畫的流拍也反映出當前交易疲軟的市場面貌，在老買家越買越精、重質輕量，且缺少新資本進入市場的情況下，老買家的套現獲利不如以往那麼順暢。
南京博物院古代藝術研究所張蔚星曾説：“儘管並未出現高估價，但無人舉牌應價只能説明現在市場內買氣很弱。特別是隨著浙江部分民營企業的倒閉，南方藏家群體中的很多人正在銷聲匿跡。”
督查升級
莊家更難套現
在今年春拍進程中，一場由藝術品“查稅門”撬動的行業震動一度殃及了藝術市場的全産業鏈，承接藝術品進口的運輸公司工作人員、大型金融機構藝術品負責人、藝術品經紀人、藝術基金掌門人先後被拘，境內外拍賣行受海關調查，經手入境藝術品的各類藝術機構負責人被海關約談，涉嫌逃稅的人員被限制離境並支付高額保證金，眾多駐京有涉外業務的畫廊遭詢問……
一方面，尚無官方結論的“查稅門”讓本季的當代藝術與油畫板塊下滑，並催趕內地拍賣行南下香港尋找“避稅港”，另一方面，政府對藝術品市場的嚴查還牽扯出藝術品拍賣、藝術品金融産品與房地産業的種種亂象，涉嫌違法交易。(本刊5月28日《“查稅門”多米諾》、2012年6月11日《〈砥柱銘〉背後的王耀輝》)
地産商人王耀輝所發行的8.7億元藝術品信託中，有一款4.5億元信託産品通過吉林信託發行，以黃庭堅《砥柱銘》為抵押標的，而標的真偽、交易做局、虛開納稅憑證等細節，一直受到業內人士的質疑。天價背後，一場可能由拍賣行、買賣雙方、藝術品金融機構、房地産公司合謀的暗箱商業操作，因農行副行長楊琨的落馬而浮到臺前。以《砥柱銘》為抵押品的藝術品信託先天不良，設置過高的抵押率，一旦信託出現風險，投資者的本金很有可能不保。今年9月28日，是這款2年期産品的到期兌付時限，根據産品説明，除了本金4.5億元之外，還需要兌付所承諾的8%的年化收益，兩年的收益部分為7200萬元。但根據此前媒體對吉林信託公佈的關於雅盈堂的三份財務數據的調查顯示，雅盈堂的負債數據基本由其他應付款構成，總額高達16.5億元，雖然雅盈堂先後通過3個信託募資9.4億元，但剩下7億元資金缺口。這無疑為即將到來的兌付造成巨大壓力。
發端于2007年的藝術品基金近年來驟增。公開數據顯示，2011年的藝術基金和信託的募資金額分別為63.7億元和55億元，這些主要從二級市場上“拍入”基金或信託的産品，不乏類似《砥柱銘》的問題産品，但在王耀輝、楊琨事件曝光後，基金和信託的投資人已提高警惕，對此類過度包裝的産品留了一個心眼。操作藝術品拍賣、藝術品金融衍生産品的莊家要在一般金融市場上套現、圈錢的動作也將有所收斂。不久前在上海寶龍拍出的《九方皋》，又被質疑為一個天價贗品。開拍前就被曝出疑點，儘管表面上天價成交依舊，但知情人士透露，買家張振宇尚未付款，該拍品也沒有將被做成金融衍生品的消息。據利得財富研究院不完全統計，僅今年上半年，國內就新增17隻藝術品信託，募資29.34億元。
過去一兩年是藝術金融機構購入藝術品(其中拍賣市場是主要渠道)建倉、募集投資者資金、管理並使藝術品升值的時間，今年下半年起陸續將有藝術品基金和信託合約到期，面臨兌付。據統計，除上述雅盈堂的該款《砥柱銘》信託到期之外，還有國投飛龍藝術品基金9號等多款金融衍生品將到期，涉及的本金至少為11.7億元。
2013年更是藝術品基金和信託的退出大年，涉及的本金至少為30億元。信託公司、投資管理人等拍賣場裏的大戶，必將想盡辦法出貨，同時還要確保盈利空間，以便支付投資人、管理人、信託公司，以及發行渠道銀行等的合約利益。一位國內知名的藝術品投資公司分管藝術品基金老總曾在私下交流中直截了當地説：“我們做藝術品基金，就是為了自己的拍賣行買貨時現金流不出問題。”當藝術基金要退出時，勢必要在二級市場掀起一輪出貨套現潮，而這輪出貨顯然將比尤倫斯拋售中國當代藝術品波及的範圍更為廣大，即將來臨的秋拍已不可避免成為莊家大戶的規模出貨場所。如同股票市場中散戶永遠猜不透莊家的行為，普通藝術品投資人在與大莊家以及大炒家同場競技時，賣出藏品、套現的難度將更大，故在購買的時候，則更須留意，不能接到最後一棒，套現不成反被套牢。
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