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2011年，對於文交所來説，是瘋狂的一年。風風火火的開工、份額化交易模式的創新、大量熱錢的涌入，都繁榮了這一市場。然而，在市場熱情極度膨脹、交易亂象頻現之時，呼喚理性投資成為必然。年底國務院出臺“38號令”對市場進行規範，雖然這一政策發佈“震”住了“野蠻生長”的藝術品股票市場，但是，明年文交所是存還是廢，仍是藝術品交易領域最受關注的話題。
暴漲暴跌
年初于天津文交所上市的《黃河咆哮》發行價格定為600萬元，發行數量600萬份。歷經幾輪爆炒，3月24日《黃河咆哮》作品的“市價”，已由發行時的600萬元狂飆至1.12億元，增值近19倍。
此後，藝術品股票沒有按照投資人的想像一路暴漲，而是遭遇了波動的洗禮。8個月後，《黃河咆哮》單價跌至2元上下，“如果有人在最風光的18.7元接手，財富縮水將超八成”。有業內人士分析稱。此前，本報曾報道，有投資人以130萬元進場交易，最後僅剩22元慘澹離場的結局。“讓多數投資者輸錢，甚至傾家蕩産是賭場不變的原則，文交所也不例外。除了文交所的股東和少數操縱交易的圈內人士以外，多數參與者一定被剝得精光。”武漢大學法學教授孟勤國對此評論道。
違法經營
除了對文交所藝術品份額化交易模式的質疑之外，國家文物局致河南省文物局的一紙書函，讓眾多投資者對文交所産品的可靠性也失去了信心。
今年4月底，國家文物局致函河南省文物局指出，鄭州文交所銷售的首批份額化産品中的《王鐸詩稿》、《全遼圖》涉嫌違法從事文物經營活動，致使該文交所的交易從最初的暴漲到全線跌停。7月27日，天津文交所又發生在産品申購前一天被天津市文物局書面通知，齊白石《花卉草蟲》四條屏發售被緊急叫停的現象，讓人不禁對文交所發售的藝術品份額化交易産品的評估過程産生疑惑。
頻改規則
“交易規則朝令夕改”成為藝術品份額化交易的重要罪責。國家相關政策法規的空白造成文交所“各自為政”的現象，專家表示，頻改甚至臨時變陣的交易規則，本質上就是文交所自己制定遊戲規則自己坐莊。
而在文交所頻繁修改的交易和發售規則中，針對非上市首日價格漲跌幅比例限制的修改尤為集中。此前，天津文交所發佈的《天津文化藝術品交易所暫行規則》中提出，藝術品份額交易非上市首日價格漲跌幅比例由此前的10%調整為5%，還沒等到開始實行，3月17日，天津文交所網站就再次發佈公告稱，將非上市首日藝術品價格漲跌幅比例由15%調整為10%。而深圳文交所此前也在短時間內將單日漲跌幅限制為10%，月漲跌幅限制為20%。
不可否認，文交所逐步縮小漲跌幅比例限制，根本上還是希望通過此項數據的修改避免藝術品份額化交易市場波動過大。但事實上，“這不能起到遏制炒作的作用，只是用空間換時間而已”，中央財經大學拍賣研究中心研究員季濤表示。
退市缺陷
“經過每一個交易日的集合競價和連續競價階段，如單一賬戶收購的份額達到67%時，就觸發強制要約收購，該賬戶有權利也有義務收購其他份額。要約收購人支付餘款後，即獲得該件藝術品的持有權，該藝術品將退市。”這是天津文交所發售份額産品最初制定的退市規則。而此後一系列事實卻證明，藝術品股票在退市機制上存在嚴重缺失，導致份額化産品極有可能出現價格一再炒高但卻難變現的情況。
湖南文交所的“退款風波”也印證了這一點。今年8月15日起，因6月初成功發售的份額産品在曾經承諾的二級市場的交易時間遲遲不能兌現，湖南文交所開始受理退款申請。但份額化産品能否如期變現問題並非一個簡單的退款措施就能解決的。
集體維權
今年8月，從天津文交所藝術品份額交易模式面臨首次投資人集體維權事件開始，投資人開始意識到用法律維護自己在這個市場中權益的重要性。對於一般金融市場的投資行為來説，風險和利潤並行，投入資金有一定的損失也屬於正常現象，而負責該案的北京邦道律師事務所主任武紹智特別強調，“此次提起的訴訟，主要針對的是文交所的交易規則存在的不公平現象。交易所作為市場主體，自己制定交易規則從法律上具有不公平性，必須經過非利害關係人評定以後，才可以作為客戶與文交所簽訂合同、參加交易的規則”。
此後，在天津、泰山、北京漢唐、深圳等文交所進行份額化産品投資的投資人都“坐不住”了，陸續開始組成各種維權組織，並以此對抗在市場中“一手遮天”的文交所。而這些維權組織也成為“38號令”頒布後幫助廣大投資人發聲的主要組織之一。
“38號令”
從天津文交所開始嘗試藝術品份額化交易模式之後不久，業內就傳出國務院將頒布政策整頓這個混亂市場的消息。直到11月24日，國務院終於下發清理整頓全國交易所的“38號令”，雖姍姍來遲卻依然引起了行業內的巨大震動。
“38號令”中發佈的“五不得”每一條都直指藝術品份額化交易市場，連“文交所”本身存在是否合理合法都做出了明確的規定，給了全國各家文交所“當頭一棒”。
對此，各家文交所雖然紛紛採取不同的應對措施，但都不可避免地遭遇了跌停的局面。繼北京漢唐文交所、泰山文交所産品相繼跌停之外，就連自稱手握國務院金融創新“尚方寶劍”的天津文交所的産品同樣“跌跌不休”，難逃被清理的命運。目前各文交所已經收到當地證監局的發函，要求填報關於交易所的交易類型等情況，但尚未收到具體整頓細則。此前有報道引用相關監管部門人士的話稱，多個相關部門針對文交所的具體整頓細則將於近日出臺，類證券化交易模式或被全面叫停。商報記者
蔣夢惟/文
記者手記
藝術品進入金融市場並不困難，畫廊、拍賣公司等形式在我國已經發展多年，藝術品交易一、二級市場也基本建立，成為高收入人群投資、玩票的平臺。但是由於準入門檻較高，普通投資者往往被拒之門外，此時文交所藝術品份額化模式的出現迎合了他們這一需求。然而，藝術品股票真能讓普通大眾分到藝術品增值的一杯羹嗎？事實證明，這只是一廂情願。
除了清理整頓這一讓投資者心灰意冷的市場之外，相關部門也應該正視那些散戶投資者難以發泄的投資熱情，引導市場開創低風險、低成本的新型藝術品投資模式，供應數量大、積極性高的小額藝術品投資市場。
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