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藝術基金瞄準了中國近現代書畫和當代藝術，也引發了業內人士對藝術基金的投資標的如何選擇、資金分配比例如何確定、産品運作週期如何判斷等話題的討論。
選擇投資標的需考量諸多因素
對於藝術品基金而言，選擇對的投資標的的重要性要遠遠大於對進場時機的把握。長江商學院金融學教授、梅摩指數創始人梅建平認為：“在選擇投資標的時需要考慮很多因素，首先是基金規模——涉及的板塊、藝術品價格、購買數量、升值預期。國內藝術品基金有兩種不同風格，一種強調專業性，基金團隊認為某種類別的國畫存在價格低估現象，會專門投資這一門類，比如清末作品，或者當代水墨作品，或者當代大家作品。第二種是在保證專業度的前提下組合投資。針對市場的不確定性及各板塊的輪動效應，比如某階段油畫上升趨勢明顯，而中國古代水墨正好處於被低估狀態，如果做組合的話，既能分散風險，又能得到不同板塊的回饋。確定板塊之後要評估作品價位在高點還是處於低估狀態。當然其流動性和可變現性也很重要，特別是在拍賣市場的流通性。”
國投信託已成立12隻藝術基金，基金總規模十幾個億，單只産品從幾千萬到幾個億不等。其中已清盤的飛龍1、2、3期均為融資型産品。據其産品設計人員介紹：“飛龍1號資金規模4650萬元，存續期1年。每份的認購份額以100萬元為起點，年化收益率為7%，到期支付本利。我們設定資金規模時主要考慮交易對手的需求。在選擇投資標的時，融資型産品主要考慮交易對手的情況;投資型産品主要是名家名作，同時有過拍賣紀錄的，已被市場認可的作品。”
深圳杏石目前也發售了12隻藝術基金。據深圳杏石董事長徐永斌介紹：“杏石私募基金規模在2000萬願左右，信託基金在4000萬元左右。設定基金規模主要是考慮藝術品的配置及基金到期順利退出等因素。我們主要是以近現代中國書畫藝術大師和當代名家的作品為主。因為此類作品認知度高、升值潛力大、流通快、流傳有序且便於鑒定真偽。”
與眾不同的是，香港共同藝術基金在確定投資標的之前，會先鎖定收藏群體和目標客戶。據香港共同藝術基金合夥人吳燕介紹：“在確定投資標的之前，我們會先根據收藏群體和目標客戶的需求選擇産品。我們的藏家一般要求産品有一定的認可度和流通性，多為知名畫家。”
三大板塊資金分配比例由市場交易量決定
國內藝術品市場由中國書畫、中國器雜古玩、中國油畫及當代藝術三大板塊構成，無疑目前資金多集中在當代藝術和近現代書畫領域。“藝術基金募整合功後如何在短時間內把錢花掉很重要。而資金集中在當代藝術領域主要原因是贗品容易鑒定，藝術家還在，作品的可獲得性及可選擇性都比較強。”梅建平説，“資金分配一般是根據基金産品不同的專業方向來確定比例。如果是組合基金，會根據市場的交易量來配置，交易量大的多配置一些，交易量小的少配置一些。”
據介紹，香港共同藝術基金的産品資金分配比例是當代藝術佔30%，中國書畫70%，器物目前還沒有涉及。而國投信託是以近現代書畫為主，瓷雜和油畫的比重比較小，“當代藝術我們之前的産品並沒有涉及，近期將發行一隻相關的産品。”國投信託産品設計人員説。
國內當代及近現代藝術品的數量能否支撐越來越大的資金面，一直是市場談論的話題。對此，梅建平認為：“以目前國內藝術基金幾十個億的整體規模衡量，在産品供給方面現階段還沒有問題。但如果基金規模達到幾百個億時，就會出現高換手率、市場價格被抬高的現象。但是，資金也會開始挖掘年輕的新銳藝術家，因為現在市場只專注一線作品和成名的藝術家。隨著資金面的擴大，機構必然會逐漸關注中青年藝術家。此外，現在國外一些藝術品比國內某些作品的性價比要高，他們也會成為國內藝術基金髮掘的新領域。”
長線藝術家最敏感最聰明最具表達力
當然選對投資標的並非僅僅指基金團隊找到了想要的作品和畫家，還應該確定畫家及其作品的投資週期，這與其在市場上的成交額、成交量，及過去幾年整個市場的流動性、需求、供給等因素有關。
梅建平説：“藝術品投資的運作週期較長，類似封閉式基金的運作。而宏觀經濟和政策風險對藝術品市場的影響較大，所以進行藝術品投資最好能經過一個完整的週期。同時，藝術品屬於高風險高收益的産品，其本身的流動性不是很好，短線操作會讓投資者承擔更多短期的流動性的風險。而且短線操作的交易成本較高。如果你有20%的交易費用以及5年的封閉期，那麼每年分攤下來才3%左右，但如果你一年內就脫手或者交易多次，那麼僅僅交易成本就會把收益消耗掉一大塊。”梅建平認為，“在藝術品市場，短線獲利的前提是你自己有拍賣公司。但嚴格來説，金融機構又做拍賣又做基金存在潛在的道德風險，存在所謂的利益輸送嫌疑。”
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