今天（3月4日）起，全面註冊制後，滬深主機板將開始“納新”，接收主機板新申報企業申請。

　　自此，隨著發行上市審核權全部下放至交易所，A股市場也正式進入滬深京三大交易所“並聯”審核新時代。

　　2月17日，證監會已集中發佈了165部制度規則，其中包括證監會發佈的制度規則57部，證券交易所、全國股轉公司、中國結算等發佈的配套制度規則108部。內容上，涵蓋精簡優化發行上市條件、完善審核註冊程式、優化發行承銷制度、完善上市公司重大資産重組制度以及強化監管執法和投資者保護等五大方面。

　　作為A股最大板塊，滬深主機板在註冊制實行後“開門迎客”，必將影響深遠。作為普通投資者，又該了解些什麼？如何從容應對？

　　A股最大板塊將迎新變化

　　此次全面註冊制改革涉及到上交所、深交所兩大主機板市場，這裡聚集的上市公司佔A股市場六成左右，市值佔A股總市值大約三分之二。

　　以2月17日收盤統計，滬深主機板總共有上市公司3190家，總市值超過65萬億元。其中滬市主機板1677家，總市值42.44萬億元；深市主機板上市公司1513家，總市值22.73萬億元。

　　與科創板的增量試點和創業板的存量改革相比，滬深主機板的註冊制改革可謂“牽一髮而動全身”。

　　有業內人士表示，參照創業板改革前後的變化，預計主機板在註冊制之後短期內能夠迎來一波企業IPO的快速增長期，主機板上市公司有快速擴容的可能性，此後逐步穩定。

　　華安證券分析師嚴佳煒認為，對於權重較高的大盤藍籌股來説，全面註冊制改革不會對其産生特別大的影響；但對於小市值微盤股來説，短期內大量新股上市可能會稀釋其本就不強的流動性，特別是對於績差股，其估值會進一步承壓。

　　全面註冊制之下，A股的退市力度也有望增加。證監會有關部門負責人表示，全面實行股票發行註冊制後，將嚴格實施退市制度，強化退市監管，健全重大退市風險處置機制。

　　影響人群超2億投資者

　　註冊制改革與每一位投資者息息相關。滬深主機板實行註冊制後，將會影響多少投資者？

　　根據中國結算數據，截至2023年1月，A股市場投資者總數近2.13億。由於沒有科創板和創業板的投資門檻限制，投資者當中絕大多數都投資主機板股票。

　　值得注意的是，目前散戶仍佔A股投資者數量的絕對大頭，佔投資者總數的99.76%。

　　自1990年上海、深圳證券交易所成立，A股開始交易。2015年4月，中國結算首次公佈投資者數量，彼時A股投資者數量為8185萬。到了2016年1月，A股投資者數量突破1億，共歷時26年。如今，實現第二個“1億投資者”僅僅用了6年時間。

　　面對如此龐大的投資者數量，任何改革都需要行穩致遠。全面註冊制在打開資本市場改革發展新局面的同時，也給引導投資者理性投資、加強投資者教育、保護其合法權益帶來考驗。

　　投資者保護該怎麼做？

　　全面實行註冊制後，也就意味著選擇權交給了市場，必然會給投資者保護帶來新的挑戰。

　　全國人大代表、北京證監局局長賈文勤近日在接受媒體採訪時表示，我國資本市場發展尚不充分、中小投資者佔比高、誠信環境不夠完善，必須堅守監管主責主業，加大發行上市全鏈條各環節監管力度，進一步完善全面實行註冊制後的市場秩序和生態塑造。“‘零容忍’執法為註冊制改革保駕護航。”

　　全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東也表示，註冊制以資訊披露為核心，仲介機構“看門人”作用凸顯，通過市場化、法治化手段促使各類仲介機構歸位盡責是全面實施股票發行註冊制的關鍵。

　　馮藝東認為，要壓實發行人資訊披露第一責任，厘清各類仲介機構責任邊界，壓實保薦代表人簽字責任等三方面壓實市場主體責任，推動形成權責明晰、各司其職、相互制約的制度體系。

　　對於如何織密保護網？此前，證監會有關部門負責人也表示，將與有關方面共同打好投資者民事權益救濟“組合拳”：健全“中國式集體訴訟制度”，用好罰沒款優先用於民事賠償制度，欺詐發行責令回購制度將儘快落地。

　　例如，2021年全國首例證券集體訴訟案中，康美藥業特別代表人訴訟獲得法院勝訴判決，5.2萬多名投資者獲賠了24.59億元。

來源：潮新聞    | 撰稿：徐光    | 責編：盧橋輝    審核：張淵

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