國家出手了，一萬億！

　　10月24日，根據新華社報道，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作為特別國債管理。

　　這樣萬億級別的發債，在歷史上也頗當罕見。

　　有人説，這是為了穩增長，年底拉一把經濟，有人説要保障民生，還有説，為了緩解地方壓力，給地方財政喘口氣。

　　萬億級的國債，意義何在，為何選擇此時，潮新聞請了幾位專家解讀。

　　為何選擇這個時間點？

　　一般來説，發行特別國債，須要有特別理由。

　　比如，1998年，應對東南亞金融危機以及洪災，啟動發行特別國債。2007年，為購買外匯作為中投公司資本金髮行1.55萬億元特別國債。2020年，疫情暴發，推出了1萬億的抗疫特別國債。

　　本次發行特別國債，財政部也給出了理由。

　　從財政部的表述看，本次發行1萬億元特別國債，將用於災後重建、防洪工程、高標準農田建設等，提升我國抵禦自然災害的能力。

　　“鋻於災後重建已下達了一些資金，防洪和農田建設工作一直在推進，中央還有中央預備費500億元。因此，支援防災只是一部分原因。”經濟諮詢公司FOST首席經濟學家馮建林告訴記者。

　　從宏觀角度看，8月、9月經濟持續恢復，三季度經濟保持較好走勢，國家也對經濟走勢作出了積極判斷，預計四季度經濟繼續恢復，可以完成全年目標。

　　有人會問，當前經濟漸趨平穩，為啥還要發1萬億元的特別國債？

　　馮建林認為，這次特別國債發行的主要目標，不是保今年的經濟增長，而是著眼于穩定明年經濟開局。

　　“明年預計經濟增速目標還是在5%左右，不過，完成目標仍有挑戰；其中，一季度，經濟同比增速可能低於今年四季度，之後回升企穩，全年有可能增速略低於5%。”馮建林説。

　　正是因為明年經濟面臨減速壓力，所以，從跨週期和跨年度調節的角度出發，在今年四季度安排發行1萬億元特別國債，這些資金在今年末和明年初使用和發力，可以確保明年一季度經濟增速相對平穩，為明年完成“5%左右”增長目標打下基礎。

　　拉動經濟到底怎麼幹？

　　眾所週知，發行特別國債，有利於刺激經濟，修復指標，至於怎麼修復，也有一套內在邏輯。

　　首先，這次發了債，最直接的受益人，就是老百姓。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢分析，這筆資金將重點用於八大方面，其中排在首位的就是“災後恢復重建”，以及“重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設”，推動災後重建，加快恢復生産生活，保障民生改善。

　　其次，修復經濟，仍舊是眼前的重中之重。

　　“現階段，經濟已經展現出向上修復態勢，但從拉動力量來看，地産效果仍待顯現，消費表現相對平穩，因此，加快基礎設施建設，成為經濟修復的重要抓手。”楊暢説。

　　這麼看來，基礎建設，又要挑大梁了。本次特別國債的用途涉及到“重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動”等基礎設施，有望成為推動經濟修復的重要抓手。

　　當然，這次發行特別國債，不止著眼當下，也是想為明年經濟工作“蓄力”。

　　據介紹，此次增發的國債，全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。

　　楊暢説，現在到四季度了，未來冬季休工可能會影響今年擬安排使用資金形成實物工作量，還有一部分資金明年使用，所以，國債的整體效果有望在明年顯現，為明年經濟工作創造良好條件。

　　除了上面這些原因，發行特別國債，還有利於發揮逆週期的調節作用。

　　根報道，發行本次特別國債之後，全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。“調整赤字率水準，發揮財政政策的逆週期調節作用，也能釋放政策潛力。”楊暢説。

　　股市、債市會有影響嗎？

　　受萬億特別國債增發消息影響，10月24日晚間，富時A50中國指數期貨漲幅擴大至1.5%，美中概股集體走高，納斯達克中國金龍指數漲幅擴大至4%。週三滬深兩市雙雙反彈，白酒等消費板塊領漲，市場信心回暖。

　　受利好消息影響，10月25日早盤，A股三大指數集體高開，鋼鐵、水務、建材、建築、工程機械等板塊全天強勢，深水規院、巴安水務、錢江水利、金洲管道、韓建河山等個股漲停。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者，此次增發國債後赤字增加，並轉移支付給地方政府，能夠緩解地方財政壓力，也能優化債務結構。有助於降低地方債務風險，利於緩解經濟基本面，對股市投資者對於基本面的信心也能起到提振作用。”

　　“對股市的影響，今天已經高開了，説明大家對於經濟增長的這個走勢，信心正在逐步修復，總體看，這次的大動作還是有利於股市的。”馮建林説。

　　馮建林分析，對資金面肯定是一個積極的影響，債券供應增加了，這是一個釋放資金的操作，讓資金流動性增大。但未來債券收益率是否會下行，這是值得關注的問題，預計未來央行還會降準。

　　而對於債市來説，要看中長期的趨勢。當前還是立足保增長的政策基調，我認為這對債市是一個好事，但如果明年經濟增長速度上去了，可能對債市會有一些壓力。

　　在馮建林看來，總體來看，發行特別國債是明年政策前置的一個重要動作，彰顯了國家力保明年經濟平穩的態度和決心。

　　“當然，為保經濟增長，明年在支援房地産、支援製造業投資、支援基建投資等方面，還可以推出較多措施。市場也要充分考慮政策因素對明年經濟形勢的支援作用。”馮建林説。

來源：潮新聞    | 撰稿：何泠瑤 甘居鵬 許伊雯    | 責編：俞舒珺    審核：張淵

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