山東棗莊為化解煤炭行業過剩産能，一批産量低、人員多、效益差的煤礦在2016年陸續關停。王陽攝/本刊
有著60年曆史的肥礦集團是山東能源集團六家權屬礦業集團之一，巔峰時期每年盈利超過10億元，投資失誤致資不抵債，截至2015年底，資産負債率約150%，淪為山東省最大的“僵屍企業”。
近日，山東能源肥礦集團成功完成改革重組。從2016年初始，在處置路徑的選擇上，歷經十個月的談判與磨合，各利益相關方展開了激烈持久的博弈。
最終，山東省引入債權銀行參與改革重組方案制定，剝離企業優質資産組建新公司繼續償債，銀行主動降息幫助企業減負，形成了企業清腐能重生、銀行債務不懸空、母公司不被拖垮的共贏局面，避免了近年大型困難國企處置中多次出現的“零和”局面。
尋求“破産削債”外的第三條路
從盈利到資不抵債，肥礦集團只用了不到10年時間。
肥礦集團董事長朱立新介紹，造成這一局面的主要原因是鼎盛時期，開工了一堆小電廠、小鋁廠、小煤礦，這些項目最終都受限于産業政策或盈利能力被關停，形成了大量的貸款和冗員。
“坑口電廠我們就建了8個，關停之後3000多人帶薪待崗。當時如果集中資源建設一個大電廠，現在很可能就是我們的支柱産業了。”朱立新説，2012年煤炭“黃金十年”結束，産品價格持續下行，肥礦集團問題逐步暴露，經營狀況江河日下。
同時，肥礦集團儘管參與了1998年國家實施的政策性關井破産和主輔分離改革，但並不徹底，大量未移交的企業辦社會職能和離退休人員統籌外費用等額外支出成為企業沉重負擔，僅離退休職工住房補貼每年就超過2.2億元且逐年遞增。
2012年至2015年，肥礦集團累計虧損32億元，5對礦井僅有1對盈利，非煤産業全部處於停産處置階段。截至2015年底，肥礦集團有效資産94.4億元，負債總額高達138.93億元，實際資産負債率約150%。
除此之外，肥礦集團企業長期拖欠職工工資、社保、公積金等費用累計達12.4億元，近600名符合條件的職工因此無法辦理退休手續，1000多名大病人員的醫療費長期無法報銷。
“肥礦集團的問題，已經到了必須解決的階段。”山東能源集團董事長李位民介紹，肥礦集團拖欠職工工資、社保費用引發的職工生活缺乏保障、適齡人員無法退休等問題，已經引起了職工隊伍的強烈不滿，各類矛盾和問題一觸即發。如果肥礦集團的問題得不到解決，將引發肥礦集團及駐地一系列社會問題，還會因貸款違約引發區域性金融系統風險。
2016年初，結合煤炭去産能和“僵屍企業”處置，山東省政府安排山東省國資委牽頭，對肥礦集團展開處置。在處置路徑選擇上，各利益相關方展開了激烈持久的博弈。
直接“輸血”無法解決肥礦的債務問題。山東省國資委副主任邵澤武説，肥礦集團陷入困難之後，山東能源集團曾緊急“輸血”40億元，依舊無法扭轉局面。以山東能源集團當前的盈利水準，繼續“輸血”只能為肥礦集團吊住最後一口氣，兩三年後依舊要重回當前局面。
一度被擺上桌面的破産清算方案最終也被否決。儘管肥礦集團完全符合破産清算條件，但破産清算將造成銀行債權人損失82億元，因而這一方案遭到了債權銀行的一致反對。同時，如果肥礦集團“破産削債”，不僅山東能源集團信譽將受到嚴重衝擊，山東區域金融生態也將遭受沉重打擊，對地方經濟發展貽害無窮。
“輸血”的路走不通，破産的路不能走，肥礦集團的處置必須找到第三條路徑。
