股權轉讓決不是健力寶問題解決的終點，而很可能是某種博弈的開始
健力寶重組四大疑團
前天，廣東健力寶以一紙協議落入浙江國際信託投資公司的懷抱，這宗數月以來被傳得沸沸颺颺的重組事件終於塵埃落定。在15日下午3時舉行的健力寶股權轉讓簽約儀式新聞發
布會上，健力寶的新東家浙江國投方面的負責人稱：之所以斥資收購健力寶，主要是看中了健力寶這一享譽海內外的知名品牌。
事情是如此突然，以至於市場對健力寶的這個新的大股東的橫空出世還沒有基本的思想準備。15日當天記者從健力寶內部消息靈通人士處得知，浙江國投方面和健力寶正式接觸是在1月9日，到15日就發佈了消息，其間的談判時間之短令人吃驚。
可以斷定，浙江國投在這幾個月的“健力寶迷局”中一定是一個非常鎮定的角色，否則就不會如此不透半點風聲。
引人注目的不是浙江國投這樣的買家，而是由此帶來的疑團。可以斷定，今天的股權轉讓決不是健力寶問題解決的終點，而很可能是某種博弈的開始。
政府如何抽身
在15日的新聞發佈會上，三水市政府方面的代表稱，三水市政府在這次重組中把所持有的健力寶集團公司75%的股份全部出讓給浙江國際信託投資公司，作價3 ３8億人民幣，而健力寶集團全部資産被評估為4 ５億。
在三水市政府把75%的健力寶股權出讓給浙江國投之後，新健力寶的股權結構改變為：浙江國投佔75%，香港一公司佔15%，澳門一家公司佔10%。三水政府方面股份在去年6月之前是60%，6月中旬在從廣東國投手裏買回15%股權後上升到75%。在傳出出讓股份以後，曾經一度有消息説三水市政府打算把45%股權出讓給新加坡的第一家食品公司，作價3 ８億元，但是2個月的談判最終還是不了了之，之後以閃電般的速度把全部股權拋給了浙江國投。
從45%的股份賣3 ８億到75%的股份賣3 ３8億，在這場撲朔迷離的交易中，想必三水市政府和為數不少的買家曾經都進行了複雜的談判，參加這場角逐的包括國內外的行業內的品牌多達5家。可以想見，政府和浙江國投方面一定進行過各種方面的討價還價，並且浙江國投方面也一定給了三水政府一些必要的承諾，否則就不會是這樣的價格。在新聞發佈會上，三水市市長李貽偉説，在健力寶改制和重組過程中，曾經嘗試了各種方式，政府和企業之間也多次組織過聯席會議，在經過廣泛的比較之後，認為和浙江國投合作會更有利於健力寶的發展。浙江國投方面的張海則説，自己背後有“高人指點”，手裏握有好幾個飲料配方，一俟正式入主健力寶，這些配方飲料就會馬上面世。
不論是主動還是被迫，健力寶這塊燙手的山芋已經出手了，三水市政府至此完全可以松一口氣，從此可以不用擔心健力寶的經營。
新健力寶股權結構澳門一公司10%
香港一公司15%
浙江國投75%
為什麼是浙江國投
浙江國投公司的副董事長和新任的健力寶公司總經理張海介紹説，浙江國投方面用於購買健力寶75%股權所需的資金已經有1億元到位，此次簽約後馬上又會有1億元到達健力寶，剩餘的款項也會在規定時間到位，除此之外，浙江國投還會向健力寶注入3—4億元資金用於企業的運營。如此説來，浙江國投這次投入健力寶的資金達到了7—8億元。據張海透露，浙江國投的資産規模是8 ３8億元。浙江國投對健力寶的重視可想而知。
但是隨之而來的問題是，健力寶目前的債務遠大於上述的資産總規模，非常明顯的是健力寶是一個包袱，而浙江國投帶來的是真金白銀，以8億多的凈資産花掉7到8億填進健力寶，浙江國投為什麼做這樣的豪賭？
選擇浙江國投這樣的資本型公司而不是類似于達能或者新家坡的第一家食品公司這樣的經營型公司，三水方面一個可能的考慮因素就是借助國投的資本背景操作健力寶上市。新東家浙江國投的張海也明確表示：首先是突出核心品牌，調整産品結構，提高資源的利用率和盈利能力，繼續以健力寶運動型飲料為主導産品，穩定現有的市場銷售，同時開發新的市場和消費群體。在條件成熟的時候，支援健力寶適當地展開並購、上市等資本運作，最終健力寶將成為一個控股公司。
但是，三水和浙江國投都不會不明白，以健力寶今天的資産狀況，上市之路會是何等的艱難。
李經緯緣何出局
健力寶重組的根本原因是經營業績的滑坡，而在業績滑坡的背後，是健力寶管理的粗放和幾次重大的失誤。
粗放之處在於行銷思想的落後和操作的簡單，致使健力寶在終端建設上沒有任何建樹。重大失誤除了耗費鉅資建成的健力寶大廈，還在於在市場形勢尚好的時候，沒有看到健力寶所隱藏的管理隱患。健力寶高級管理層素質的普遍低下已經是人所共知的事實，在同行們都用職業經理打天下的時候，健力寶高層仍然是鐵板一塊，據説在高層中除了一人學歷較高外，連同李經緯在內的管理團隊學歷水準都在中學以下，如果適時引進新的股東，就可能改變管理團隊的結構，但是健力寶終於沒有走出這一步。
導致健力寶今天局勢的直接動因是資金鏈的斷裂。但是健力寶如果在早幾年上市，接通資本市場，原本不會有這樣的麻煩。健力寶當年面臨的局勢是産銷兩旺，沒有資金壓力，而且整個集團掌握在以李經緯為首的管理團隊手裏，政府都無法插手。如果上市，健力寶內部的一些管理狀況勢必要全部透明，這顯然是李經緯們所不願意看到的。
健力寶之於三水市，就是頂梁柱和大廈的關係。長期以來，健力寶為三水提供了大約一半的年財政收入。健力寶業績的下滑，使政府方面心急如焚。在最初的改組計劃中，可能是保持李經緯現有的位置，但是政府肯定會有另外的改組要求，但是作為創業者的李經緯對此無法接受，在經過了長時間的博弈之後，最終是李經緯出局———這是李經緯出局可能的解釋。
李經緯何去何從
今天的李經緯所面臨的處境實際上是何伯權從樂百氏出局的翻版。
1997年前後，是中國飲料行業的改組年代。就在那個時候，娃哈哈和樂百氏先後走上了合資之路，後來樂百氏因經營業績問題而管理團隊被迫出局，達能平滑接手，樂百氏並沒有資金上的困境，經營上有達能的支援，樂百氏也還不會有什麼震蕩。而健力寶則不同，是在經營急劇下滑、資金非常緊張的局勢下走到這一步的。儘管健力寶新的大股東信誓旦旦要重震雄風，但是和樂百氏相比則局勢迥然。
上市、合資、引入戰略投資者以改變管理團隊結構，這對健力寶來説都是機會。曾經有這樣的機會擺在健力寶面前，但是健力寶並沒有珍惜，等到失去了這樣的機會才後悔莫及，如果再有一次機會，健力寶將如何選擇？
確切地説，如果有這樣的機會，選擇者會是李經緯還是三水市政府？
從健力寶改制到李經緯出局，當中大約有2年左右的時間。可以斷言，在這段時間裏，政府方面和健力寶的管理層之間曾經進行過複雜的較量。根據內部可靠消息，在政府力主重組、出讓股權的決定作出之後，李經緯的團隊曾經提出由他們組織4 ５億資金收購股權，遭到政府方面的斷然拒絕。政府對健力寶團隊的不信任由此可見一斑。
就在這次浙江國投入主健力寶談判之前或者期間，李經緯在健力寶山莊曾經組織了一次小範圍的宴會，在那次宴會上李經緯向跟隨他多年合作打天下的部下們做了告別，消息一齣，李經緯的出局即已成事實並大白于天下。
在15日的新聞發佈會上，浙江國投副董事長、健力寶的新老總把李經緯尊為健力寶的精神領袖，介紹説要請李經緯任董事會主席一職。但是在記者採訪李經緯時，他説，我已經到了退休年齡。言外之意不言自明。
南方都市報 2002年01月17日
