解讀人類基因組的成功，使人們看到了生物技術在商業上應用的前景，看到了生物産業發展的美好明天，從而使投資者的目光也轉向生物技術、生物工程和生物産業。那些沒有趕上資訊革命“淘金熱”的人們，躍躍欲試，想及早下手，趕上新一輪的“基因熱”。
人們不禁會問，基因革命，是否也會帶來資本市場上新一輪的“投資泡沫”，像剛剛在網路業中發生的那樣？從一定意義上説，新的“投資泡沫”不可避免。首先，掌握基因技術的人和當初掌握電腦技術的人一樣，都會具有企業家精神；而只要有投資活動參與，就總會有人去冒風險追求較高的收益。其次，當一種新技術出現時，因為其新，確切的商業價值和市場結構還不為人所知，必然存在一定的盲目性，因此，盲目樂觀和隨後的盲目悲觀在市場上都難以避免；樂觀時一窩蜂地上，悲觀時一窩蜂地逃，都是市場上的自然行為。第三，也許正是這種“泡沫”、“浪潮”，得以使資本、人才等生産要素重新配置，在一定程度上向新技術集中，使新技術得到發展，並在泡沫過後的市場重組中實現物競天擇、優勝劣汰。沒有這種“市場泡沫”的出現，新技術的應用就會慢很多。一定規模的“投資泡沫”所造成的資金浪費，其實比”計劃投資”所造成的浪費更小，而不是更大。當然盡可能使泡沫小一點，盡可能地減少浪費，總是我們研究與此有關的種種問題的目的。
從各方面的情況來分析，基因革命所能帶來的投資泡沫，很可能比資訊革命所帶來的投資泡沫要小，市場的波動也會小得多。這裡關鍵的問題在於，在生物技術與資訊、網路技術之間，在資訊産業與生物産業之間，存在著巨大的差別，從而會使其商業模式有很大的不同。
首先，基因産品從技術形成到産品投放市場之間的時間可能要長得多。一個最重要的問題是，資訊、網路的産品可以很快地投放市場，因為它們只不過是改變了人類傳遞、處理、交換資訊的方式，再怎麼樣也不會對人的生命和生存環境造成很大的危害。而生物産品多數“人命關天”，不可輕意應用。結果就是，矽谷産品從技術形成到投放市場的週期，可以以月計，而有的基因産品比如藥品的試驗週期就可能需要八年十年。即使不是藥物，食物也是直接有關人體健康的；對動物和植物進行的基因工程，也關係到是否會出現危害人類和其他動物的生存、危害自然環境、危害我們星球上的自然狀態、改變我們人類生存環境的“新物種”。同時，人們對基因技術的發展對人類究竟是好事還是壞事的爭論已經表明，基因革命所直接引起的社會經濟關係和倫理道德觀念方面的問題，要比以往其他歷次技術革命所帶來的挑戰都大得多、複雜得多，非得先“想想清楚”再説，定一些“規矩”再説。資訊産業發展的相當長一段時期內，在佔有領先地位的市場上(如美國)幾乎沒有什麼政府規則，而基因産業從一開始就不可避免地要有公共規則的制定，以防範上述各種可能産生的對人類的危害。而為了防範對人類的危害，我們就不得不更多地依靠公共管制，必須更多地依靠政府的管理。這樣，“企業家文化”發揮作用的方式和速度就必然受到像“藥檢局”那樣的政府機構的“官僚文化”的制約，這是我們不得不付、也值得付出的成本(其機會成本是對人類的危害)。
其次，資訊産業的發展，可以由一些來得快也走得快的新概念所推動，花幾百塊錢兩分鐘註冊一個域名就可以開幹，可以起一些誰也不知其確切含義的名字而且有了一個新概念得趕快“賣”，今天是“第一”，“全包”，明天就可能被別人的相似網站所替代。而基因技術的專利，則必須是被精確描述的，來不得半點含糊。在10萬個基因中，目前被註冊了專利的只有1000個，大概還有一萬個在等待批准。而要獲得基因專利，你必須詳細説明，這一技術是否“新”，是否能生産與其他藥物不同的藥物，而且要告訴人們如何能夠利用這一技術，等等。而一旦投資者獲得了這一專利技術，他並不需要急著到市場上“造市”，他手裏拿著“真實的東西”，要選擇最好的時機、使産品成熟到一定的程度才能推向市場。
第三，資訊技術的發展中，通用性、標準性起著很大的作用，這就有可能使一些較早進入産業的公司飛速發展，成為具有壟斷規模能力的大公司，迅速聚集起鉅額資産。而基因技術、基因産品每一項都可能有其特殊的功能，通用性較小。而且，就基因技術本身而言，它的潛在用戶只是為數不多的企業(雖然這些企業的産品擁有廣大的用戶群)，而不像一個電腦軟體的直接用戶就可以有幾百萬、幾千萬，所以説，基因技術公司的規模很可能是有限的，財富聚積的速度與規模也很難與資訊産業相媲美。很可能出現的情況是，市場上有許多家公司，每家擁有若干基因專利，生産若干種基因産品，長期經營，穩步發展。
總之，生物産業從技術形成到價值實現的過程相對會較長，社會對它的約束(政府規制)會較大，市場上發生波動的程度，則會相應地較小。由這些因素推斷，資本市場上的“基因泡沫”比起“網路泡沫”來，也應該會小一些。
研究基因革命的特點和它對資本市場的影響，其目的是為了使我們的投資者減少盲目性，使我們這樣一個“窮國”的資本利用得更有效率，而不是在過度投機中發生過度的浪費。應該注意到的是，解讀人類基因組成功的消息，並沒有使美國納斯達克股市上的“生物板塊”發生什麼大的變動，而我們的股市上卻已經有了很大的“衝動”。在一定程度上可以説這是因為人家那裏已經把問題想得比較清楚一點了。
財經時報 2000.09.14
