先來解釋一下為什麼延遲至今才做此文：實在是因為早在市場傳聞出來之初，筆者即已撰文表示過疑義（詳見本報3月17日4版《房貸矯枉何必過正》）。就在該文中，針對央行抬高個人貸款門檻一事，自己的意見已經表示得很清楚了，並無什麼新意可再言説。

    但是，樹欲靜而風不止。121號文出臺之後，筆者冷眼旁觀各路好漢你方唱罷我登臺，其中還頗有一些“早料中耳”的得意，如此優哉遊哉過得近十天，方察覺風頭不對，至此才知“子非魚，安知魚之樂”。

    説實在的，細察121號文之具體條文，其中主要就是抬高按揭以及房地産開發貸款門檻。關於前者，筆者的意思已經表示過，這裡不再復述；關於後者，客觀而論，應該承認裏面還是積極成分居多。但為避出爾反爾之嫌，這裡不多表態，僅打算趕把時髦，就事論事問上幾個問題：

    一、究竟誰在反對房貸新政策（Who）？奇怪的很，按説房地産開發成本上去了、按揭貸款利率不優惠了、門檻抬高了，不高興的應該是購房者啊？卻偏偏就有那麼多的“路見不平”者“拔刀相助”，“鐵肩單道義，辣手著文章”，按捺不住殺將出來，讓人憑生感慨“‘第N種力量’真‘弱勢群體’之‘青天’也”。

    不過且慢！細細辨來，這路“義士”還真是“近朱者赤”，身份竟然就雷同到讓人無法不“對號入座”，不是嗎？除了個別態度曖昧、猶抱琵琶的“銀行相關人士”，衝鋒陷陣的幾乎清一色房産開發商，於是乎，“你不説我倒還不明白，你一説嚇了我一跳”，敢情筆者一向表錯了情，121號文動的是房産商的奶酪！這就難怪了，老虎屁股摸不得嘛。

    二、房産商究竟為什麼反對新政策（Why）？説來説去三條理由：一、增加開發成本；二、減少銀行收益；三、難以監管。

    不才如筆者，對此想不通的是：一、抬高自有資金比重、限制貸款期限，難道不是削減財務成本嗎？二、關於按揭貸款，121號文調整力度並不很大，再者説，你把房價降下來了，購房者不是還會增加嗎？三、難以監管該是央行、銀監會頭痛的事情，作為被監管方，如此提法豈非有點此地無銀三百兩的味道？

    那麼，也許事情原本是這樣的：本來就是空手套白狼的買賣，你銀行貸款利率又低，現在貸不到款了，要麼就此斷了財路，要麼別處去借高利貸，要麼唆使銀行違規放貸。這樣的話，可不就是“增加了成本”、“減少了購房者（貸款者）”、“增加了監管難度”了嗎？

    三、究竟該在什麼時候反對（When）？許是筆者這人唯唯諾諾慣了，所以容易“在沉默中死去”，而諸位房地産巨子，都是人中麟鳳，自然會“死猶未肯輸心去”。如此，即算不才以“小人之心度君子之腹”，冒昧提醒一句，既然文件已經生效，有意見可以提，但執行可千萬別打折扣，否則的話，這前車之鑒可就在眼前。

    最後，順帶提一句，原本還想再問一個“How”，試著討論一下提意見的方式方法問題，現在想想，一來形式不夠工整，二來又要涉及同行，自己覺得也很無趣，於是這便打住了事。（葛豐）

    《國際金融報》2003年6月23日