一是堅持規範化與經濟發展相統一。

    講規範，必須是發展的規範。從全世界的股市發展歷程來看，無論是在股市發展的初期，還是在股市發展得比較充分的階段，股市完全規範的難度很大。因此，不能脫離現實，簡單地為規範而規範。

    講發展，也必須是規範的發展。股市發展除了市場擴容、投資人數增加、交易品種增多等外延擴張外，還有一個重要的方面就是股市質的提高，也即規範化程度的提高。最根本的一點就是要使廣大投資者的利益得到保護，惟其如此才是真正的發展。

    二是堅持國際化和尊重國情相統一。

    我國股市正處在由計劃經濟向市場經濟轉軌過程中，它既有資本市場共性的問題，也有我國股市特有的問題。在加入ＷＴＯ這個大背景下，在我國股市和國際接軌時，必須考慮我國股市國際化的政策成本。

    當前我國股市正面臨一些特殊問題必須重點解決，而這些問題是其他任何國家所未遇到的。首先是我國股市特有的二元結構問題。其次，要解決我國上市公司普遍存在的國有股一股獨大問題。第三，要解決我國股市市場結構不合理、功能不健全的問題。此外，我國股市環境、股市文化等許多因素也不同於國外。而這些特殊問題卻不是一兩天就完全能解決的。因此，無視本國的國情，照搬照抄國際經驗和國際標準，將國外成熟市場的做法原封不動地搬到我國股市上來，甚至搞削足適履式的接軌，顯然是行不通的。

    三是堅持市場化和宏觀調控相統一。

    市場機制是社會資源配置的一種基本手段。它可以通過供求、價格、競爭之間的相互作用自動地調節股市，因此，在市場經濟體制下，凡是能通過市場解決的問題就應交由市場解決。但是，市場機制這種作用的發揮是建立在自發作用的基礎之上的，而為了使市場經濟運作更加有效，這就必須通過政府之手調控市場，用以彌補市場缺陷，矯正市場失靈，從而使市場要素自由流動，市場體系健全、市場秩序規範，降低市場運作成本。

    實際上，在任何市場經濟國家，政府均會在股市中扮演一定的角色，只不過由於各國或各個不同時期市場化的程度不同，它們各自的角色定位有所差別而已。近些年，我國股市與宏觀經濟增長背離之大足以説明，僅依靠我國股票市場自身的力量已經無法解決股市中的問題，在這種情況下，仍奉行完全市場化原則，寄望“無形之手”，過於強調用市場來解決問題，結果將導致市場失靈。尤其是加入ＷＴＯ後，中國證券市場目前正處於轉型期，市場體系的建設本身需要在政府的主導下才能完成，適當的政策引導將能起到規範和穩定市場的作用，使市場機制更好地發揮作用。

    四是堅持政策力度和市場承受程度相統一。

    要做到政策力度和市場承受程度相統一，就應“既不能割斷歷史、又不迷失方向，既不落後於時代，又不超越階段”。為維護我國證券市場的長期發展，治理我國股市不但要對症下藥，而且要堅持實事求是、循序漸進的原則，創造性地改造市常特別是對一些歷史遺留問題，必須考慮市場承受力，從歷史和現實出發，有長期規劃、有預案、有應急措施，在發展中逐步消化解決。

    五是堅持政策出臺時機和市場發展要求相統一。

    近些年，我國先後出臺了Ｂ股市場向國內投資者開放、券商佣金整體下調、國有股實行市價減持、引進ＱＦＩＩ制度等一系列市場化、國際化的措施，但部分政策的出臺時機有欠考慮，對市場的衝擊是巨大的。

    要避免這種情況的發生，首先必須對市場有透徹的了解。要在充分掌握市場需求的基礎上制定政策，認真分析政策的利害關係，全面權衡，謹慎決策，這是制定股市政策的出發點，也是提高政策效率的基礎；其次，要提高股市政策預見性，這是股市政策出臺時機符合經濟發展要求的重要保證；再次，要提高股市政策決策效率和組織效率，確定出臺的方案要優化，決策要及時、果斷，在不斷進行制度創新的同時，保持政策的連續性和穩定性。（沈小平 段彤）

    證券日報 2003年4月14日