夏斌表示，自國有股減持方案推出，股市直落，持續低迷，券商、基金、保險公司、銀行都損失慘重，即使不考慮股市下跌對國民經濟增長的影響、對股民的影響，金融安全也應該引起有關方面足夠重視。

    夏斌説，造成股市持續低迷的主要原因有四個：一是構成股市基礎的上市公司品質太差。二是監管部門加強監管，打擊力度比較大，市場走向規範以後舊的遊戲規則打破，新的遊戲規則沒有建立起來，例如有的券商抱怨，現在都不會炒股了。三是全流通問題始終沒能解決。四是股市監管的策略和藝術問題。例如，QFII出臺，股市下跌就是因為主管部門作出姿態，加快開放步伐，媒體過分宣傳，令明白股市痼疾的投資者心中發慌。

    夏斌認為，股市未來發展應該把握這樣一些原則：第一，解決股市的並發癥，實事求是解決全流通問題。第二，股市的穩定非常重要，股市的發展應該與市場能夠接受的程度結合起來，向前走，但是不能翻船。與國外開放型股市情況不同，我國股市資金主要來源於國內機構投資者，股市的輸贏反映的往往是國有資産的增減和全社會的金融安全，因而可以默認股市的漲漲跌跌，但是要盡可能避免暴漲暴跌。第三，要研究股市規範的進度、市場的可接受度，有長期規劃，歷史積留的問題不可能在短期內解決，應該讓解決問題的代價通過大多數人的無數次交易過程，在大家幾乎不知不覺的狀態下釋放。第四，政府要講究監管藝術，不應該托市，但是要重視股市下跌，出臺利好利空的政策要把握時機，以堅持逐步釋放歷史遺留問題為原則。第五，吸取中國二十年整體經濟改革的經驗教訓，在發展中解決歷史問題，在存量中解決增量問題，包括上市公司問題、機構問題，也就是在擠泡沫的過程中，讓投資者從增量中得到補償。第六，統一考慮股市問題，可以考慮在新一屆政府的四大改革任務中，在金融改革的框架中消化股市累積的矛盾，要制定股市的發展規劃，現在的問題大多數是歷史遺留問題和解決歷史遺留問題過程中産生的摩擦，一二級市場問題、深滬港交易所格局問題等，孰先孰後，應該心中有數，不能跟著行情走，也不能頂著行情走。

    夏斌強調，決策者要向市場學習，轉軌經濟中的股市發展西方經濟學教科書裏沒有現成的答案，西方成熟股市的法律體系也沒有完全涉及，一切靠探索，決策者要貼近市場，要有市場感，重大決策要傾聽市場各方意見。中國二十年改革成功的經驗就是沿著市場發展中的矛盾和焦點，作出適當的決策。

    夏斌還提出了一些具體建議，首先是全流通問題，既然可以向國外轉讓，也就可以向原流通股股東轉讓，雖然已經確定暫不減持，但是能不能組織向原流通股股東的存量補償的大討論，穩定股市。其次是把關上市公司品質，例如公佈發審委員會名單，向社會明示責任。此外如鼓勵民企股、外資股上市，儘快統一兩市指數等。（楊金瑞 王佳航）

    中華工商時報 2003年2月17日