經濟學家華生在日前召開的國有資産經營管理珠海論壇上，就M BO即管理層收購發表評論時認為，企業發展的方向是所有權和經營決策權的分離，出資人與經營管理層的分離，這也是現代企業制度的典型特徵，所有者又是經營者主要適合於小企業，因此目前炒得很熱的管理層收購並不是企業特別是大中型企業和上市公司改革的方向。不能把企業改革中要重視企業經營管理人員的作用，提高對高層經管人員的待遇和完善包括股權、期權在內的激勵機制，與管理層收購、自己做老闆混淆起來。
華生認為，西方發生的管理層收購只發生在一小部分規模一般不大或遇到特殊困難的企業。由於管理層擁有對企業狀況、問題和潛力的特殊資訊，M BO在一些特定條件下有其經濟合理性。但即使如此，管理層收購一般都是全面收購，多數發生在非上市的中小企業。個別發生在上市公司中的管理層收購也都是絕對控股收購，許多達到90％以上，收購時履行要約義務，收購後摘牌變為非公眾公司。目前在我國上市公司中利用股權分裂的制度缺陷和政策漏洞，管理層利用自己內部人的地位，通過收購比重不高的非流通股來控制公司，是在我國證券市場扭曲結構情況下的不正常現象，不值得提倡，而應加以規範。 （賈鵬雲 陳瑩）
《中華工商時報》 2002年12月25日
