走進新世紀，一股並購浪潮正在席捲全球，在這個被視為金融業“歡樂的盛宴”上，誰是真正的主人？讓人更關心的是——

    在新世紀的並購重組中，沒有比金融業更驚心動魄的了。動輒數百億美元的並購重組案，使世人的目光一次次集中到金融業上。　

    金融業開始新一輪整合

    　 1999年，全球並購活動創下了33170億美元的歷史紀錄，有21起並購交易涉及的金額在100億美元以上。在全球的並購交易安排上，主要以美資銀行為主，高盛、摩根斯坦利、美林名列前三，涉資分別為12780億美元、1131億美元、10260億美元。

    在金融領域，跨行業、跨地區的特大金融並購案件層出不窮。8月14日，巴黎國民銀行成功購並巴黎銀行，一家總資産達8020億美元的超級“航母”亮相法國民眾面前。為適應這股並購狂潮，11月12日，美國正式頒布以“建立准許銀行、證券、保險公司和其他金融服務提供者之間相互聯營、管理審慎的金融體系，從而加強金融服務業之間的競爭”為立法宗旨的《金融服務現代化法》，廢除了《格拉斯—史蒂格爾法》中有關禁止混業經營的條款，在放棄分業走上混業的道路上“整合”了美國的金融法律體系，成為美國金融發展上具有里程碑意義的法律文獻，進一步推動了美國乃至全球金融並購重組進程。

    步入2000年，全球並購重組步子雖然比1999年有所放慢，但在金融領域，卻在繼續上演一幕幕重組大戲。在美國，兩家歷史悠久、威名顯赫的金融企業美國大通銀行集團與JP摩根于9月13日正式達成協定，以美國大通銀行集團收購JP摩根組成新的聯盟的方式進行重組。合併後，新公司定名為JP摩根大通銀行，資産總值約為6600億美元。在日本，自從經歷北海道拓殖銀行、山一證券等金融機構倒閉，長期信用銀行與日本債券銀行破産面臨國有化等一系列重大事件之後，金融業再次掀起了一股合併重組的熱潮，其中尤以第一勸業、富士和興業三家銀行的合併引人矚目。9月29日，這三家銀行合併成立的“瑞穗控股公司”正式宣告成立。這一金融集團擁有高達130多萬億日元的總資産，重新譜寫了全球十大銀行的排名，成為全球第一大金融集團。　

    並購重組重心開始轉移

    　 邁入新世紀，金融並購重組的重心有所轉移，熱點由北美地區轉向歐洲大陸。人們驚奇地發現，一向以保守穩健作風著稱、在歐洲大陸一直保持領先地位的德國金融業開始變得咄咄逼人。

    以世界最大的保險業集團————德國安聯保險公司為例，該公司在短短的3年時間裏，通過兼併收購等方式，主動出擊，迅速發展成為一個集保險與金融投資服務於一體的綜合性金融企業。1998年，該公司通過兼併法國AGF集團，發展成為全球最大的保險公司。1999年，該公司又投鉅資兼併了美國從事固定利息投資的皮姆科資産管理公司，使其在當年秋季迅速發展成為世界第六大資産管理公司。2000年，該公司又通過收購美國尼古拉斯阿普雷格特金融管理公司，使其總資産從原來的不足4000億歐元迅速竄至近7400億歐元。今年4月2日，該公司又與德國德累斯頓銀行達成協定，將這家德國排名第三的大銀行收入麾下，使其總資産上升至1萬億歐元（1歐元約合0.88美元），業務幾乎拓展至金融業的所有領域。

    在亞洲，日本繼續實施國內金融機構重組計劃。4月2日，三家重組後的金融集團正式掛牌成立。這三家金融集團分別是：由原櫻花銀行與住友銀行兩大銀行合併而成的“三井住友銀行”，由三和銀行、東海銀行和東洋信託銀行聯合組建的“日本聯合金融控股集團”，由東京三菱銀行、三菱信託銀行和日本信託銀行組成的“三菱東京金融集團”。加上去年9月29日由第一勸業、富士和興業三家銀行合併成立的“瑞穗控股公司”，日本從此形成了由四大金融集團為主導的金融格局。

    由於日本四大金融集團的陸續成立，使得全球銀行業的排序大變。單就資産規模而言，日本的瑞穗控股公司、三井住友銀行、三菱東京金融集團、日本聯合金融控股集團位列全球銀行業的第一、二、三、五名，原來的金融巨無霸————德意志銀行只能退居第四，經濟霸主美國與全球五強無緣，進入全球十強也只有三家銀行，分別是花旗集團排名第六、JP摩根大通銀行排名第八、美洲銀行排名第九。此外，法國的巴黎國民銀行—巴黎巴銀行、瑞士的瑞士銀行集團也進入了全球十強，分別位居第七、第十位。

    並購重組反映經濟實力調整

    分析人士指出，這場席捲全球的金融並購重組浪潮是在經濟全球化的背景下進行的。其特點之一是引發了世界産業結構的大調整，出現了以跨國公司為主體的企業購並熱潮。換一個角度來看，這場席捲全球的金融並購浪潮，也是西方各經濟大國經濟力量對比變化所進行的實力調整。

    上世紀80年代以來，日本、德國經濟迅速發展，金融機構的實力亦大大增強，對美國稱雄國際金融市場的格局構成了一定的威脅。為扭轉這一形勢，美國的金融界設法通過購並的方式來增強其經濟實力，以維持其在國際金融市場上的地位。在過去的三四年中，美國發生的特大銀行兼併案就有近20起。面對美國金融界的這一舉動，歐洲、日本也不甘示弱，針鋒相對，進行了以購併為特徵的結構調整。1998年以來，美國就有好幾家投資銀行被歐洲大陸的德國、瑞士等國的銀行兼併，如瑞士第二大銀行集團瑞士信貸銀行在2000年宣佈出資115億美元收購管理資産達1200億美元的美國大型投資銀行————唐納森勒夫金詹雷特銀行等等美國銀行成為外國銀行購並的囊中之物，表明其銀行的實力也隨著該國經濟霸主地位的削弱而下降。　

    不但做大還求做好

    　 這次並購浪潮中，成長性能好、盈利能力強的投資銀行和資産經營公司成為各大銀行並購的首選。

    在美國，隨著混業經營管制的不斷鬆動，商業銀行、保險公司和投資銀行之間的界限趨向消失，金融集團規模越擴越大，以滿足客戶在一家銀行就能得到全部金融服務的要求。近年來，美林、高盛、嘉信等新一代投資銀行的興旺搶走了商業銀行的大量存款，老牌商業銀行的存款出現了大幅滑坡。每一次經濟危機，如石油危機、拉丁美洲外債危機、亞洲金融危機等都給商業銀行帶來了慘重損失。收購投資銀行和資産管理公司，參與利潤豐厚的投資銀行和資産管理公司業務，就成了一些老牌商業銀行購並的重頭戲。

    而對於投資銀行來講，雖然這一領域利潤豐厚，但是畢竟不穩定，而且與商業銀行、保險公司相比，其規模還是太小，抗風險能力較差。於是許多投資銀行主動放棄獨立地位，被有實力、規模大的商業銀行收購，目的就在於想找一個避風港。正是由於不同行業之間利益的重新分配與相互需要，才進一步推動了全球金融業的並購熱潮。　

    “全能金融企業”浮出水面

    　 隨著金融混業管制政策的不斷放鬆，一個能為客戶提供全面金融服務的“全能金融企業”逐漸成為並購重組的真正目的。

    以德國安聯保險公司為例，作為一家已有110年曆史、業務遍及世界50多個國家、以人壽和財産保險為主要業務領域的大型保險公司，其在鞏固全球人壽和財産保險領域霸主地位的同時，于1999年投鉅資兼併了美國從事固定利息投資的皮姆科資産管理公司，于2000年收購美國尼古拉斯阿普雷格特金融管理公司，使其資産從原來的不足4000億歐元提升到了近7400億歐元，近日又兼併了在德國擁有1150家分支機構的德累斯頓銀行，將其下屬德國投資信託公司收之門下，以拓展資産管理業務和公共投資基金領域，加強其在“養老”投資方面的實力，為客戶提供網上銀行服務，進一步提高金融服務功能。

    從世界金融業並購重組的趨勢上看，這種並購重組不只是傳統意義上企業並購所謀求的節約成本和提高效率，而更多地是為了擴展自身的業務空間，是要把金融企業鍛造為一家打破行業界限，能夠從事保險、銀行以及證券、基金等各種業務活動的全能型的金融超級“航母”。

    經濟日報 2001年04月11日