1.沃達豐敵意收購曼內斯曼

    2月4日，全球最大的行動電話運營商英國沃達豐公司以1320億美元敵意收購德國老牌電信和工業集團曼內斯曼，成為當時全球最大並購案。兩集團市值以達成交易時的收市價計算共約25668.5億美元。4月歐盟委員會批准了該並購案。香港首富李嘉誠的和黃集團通過持有曼內斯曼約一成股權而持有了新公司5％的股權，作為新公司的單一最大股東成為了這場世紀收購戰的大贏家。

    2.美國線上與時代華納組成超級巨人

    1月10日，全球最大的網際網路服務提供商美國線上與全球娛樂及傳媒巨人時代華納公司正式公佈換股合併計劃：每股時代華納股票將兌換成1.5股新成立的“美國線上時代華納公司”股票，美國線上股東則以1：1的比率兌換（相當於美國線上出資1840億美元，購買時代華納的股票，同時承擔時代華納178億美元的債務）。新公司的資産價值為3500億美元，美國線上的股東最終將擁有55％新公司的股份，而時代華納股東將獲得其餘45％的股份。美國線上當時市值為1640億美元，約為具有77年曆史的時代華納830億美元市值的2倍。

    3.葛蘭素威康聯姻史克必成

    1月，英國制藥集團葛蘭素威康和史克必成宣佈合併計劃，新公司市值將逾1150億英鎊，營業額約二百億英鎊，根據市場佔有率計算，合併後的葛蘭素史克制藥集團將成為全球最大制藥公司，在生物基因和組合化學方面的專業力量將達到前所未有的強大水準。葛蘭素威康公司主要生産配方藥物，1999年上半年營業額41億英鎊，盈利13億英鎊；史克必成主要經營非配方藥物，同期營業額42億英鎊，盈利9.3億英鎊。該公司6年來針對可能新藥所提出的專利將近300項。

    4.輝瑞爭購沃納蘭伯特公司

    2月，沃納蘭伯特公司接受輝瑞公司的敵意收購組成了美國最大的制藥廠，僅次於1月宣佈合併的葛蘭素史克公司；收購以換股形式進行，涉及資金840億美元。美國第二大制藥商輝瑞在全球制藥行業中的銷售額排名第4位，是大紅大紫的抗陽痿藥“偉哥”（Viagra）的生産商，沃納排名第15位。

    5.大通曼哈頓銀行收購J.P摩根

    9月13日，美國大通曼哈頓銀行正式收購J.P摩根公司，名為J.P.摩根大通的新公司資産值約為6600億美元，僅次於持有6790億美元資産的美洲銀行。根據協議，J.P.摩根的每股股份可換取3.7股大通股份，按每股收購價約為207美元計算，本次收購交易規模為360億美元，遠遠大於瑞士信貸銀行收購美國帝傑證券公司134億美元的規模，成為投資銀行業的第一併購大案。

    6.瑞穗控股成為世界最大金融集團

    9月29日，日本興業銀行、第一勸業銀行和富士銀行聯合組建而成的“瑞穗控股公司”正式成立，並以130多萬億日元的資産規模取代德意志銀行成為新的世界最大金融集團。新的金融集團將在資産、盈利水準、客戶數量和服務內容等方面具有規模優勢，今後三家銀行將分別成為該集團的子公司。除了主要的商業銀行、投資銀行和企業信貸業務外，瑞穗還將積極參與電子商務、網上證券經紀、電子交易服務、風險投資、地産投資信託等領域的業務。

    7.聯合利華收購貝斯特食品公司

    10月2日，英荷消費品集團聯合利華以每股73美元的價格收購美國貝斯特食品公司，交易總額為213億美元，同時聯合利華還將承擔貝斯特食品公司的凈債務。這場全球食品行業12年來最大的收購戰將使聯合利華食品業務躋身全球食品行業第二位（僅次於雀巢），並且每年可以節約成本約5億美元。歐盟委員會有條件地批准了此次收購：聯合利華必須剝離Royco、Oxo和Lesieur等品牌，全部剝離後，該公司年銷售額將減少5億歐元左右。

    8.百事可樂134億兼併魁克

    12月3日，在可口可樂公司于達成交易的最後一刻宣佈退出後，它的老對手百事可樂宣佈斥資134億美元以換股方式收購魁克公司，新公司將由百事可樂股東控股83％，魁克股東控股17％。與魁克聯姻使百事可樂得到了含金量頗高的Gatorade品牌，並大幅提高百事可樂在非碳酸飲料市場的份額。在將Aquafi－nat和SoBe等品牌納入囊中後，百事可樂非碳酸飲料的市場份額也將達到25％，是可口可樂在同一領域市場份額的1.5倍。

    9.通用電氣收購霍尼韋爾

    10月21日，全球最大和盈利最高公司之一的通用電氣宣佈收購霍尼韋爾國際公司，通用電氣以450億美元的股票，即以每1.055股通用電氣的股份換取1股霍尼韋爾股份，並承擔霍尼韋爾的債務。此舉是通用電氣有史以來最大的一次收購行動，比其競爭對手聯合技術公司400億美元的出價高出了50億美元。這次收購將使通用電氣的規模驟然擴大近三分之二，並使來年的預期盈利倍增。

    10.謝夫隆購買德士古

    9月16日，美國第二大石油公司謝夫隆公司通過股票交換方式以350億美元購買了美國第三大石油公司德士古公司。這是繼埃克森和美孚公司以及BP阿莫科公司同阿爾科公司合併之後又一起著名能源跨國公司並購案。合併後的謝夫隆—德士古公司，市值將達到1000億美元，新公司將擁有665億美元收入，盈利33億美元。在合併完成6到9月後，公司的年度成本將降低至少12億美元。削減成本部分是通過裁員實現的，新公司將裁員4000人，佔全部員工的7％。此外，更高效地促進公司資金流動等舉措也將減少3億美元成本。

    點評

    今年的國際企業並購令人印象最為深刻之處主要在於其前所未有的龐大交易規模：沃達豐收購曼內斯曼造就了世界頭號行動電話運營商，美國線上收購時代華納則要打造一個全新的“全媒體”巨人，葛蘭素威康與史克必成的聯姻剛剛催生出全球最大的制藥集團，輝瑞馬上吃進了沃納蘭伯特坐上了制藥界的第二把交椅，兩個華爾街金融世家大通曼哈頓與J.P摩根的結合當然是當之無愧的投資銀行第一合併案，而傑克韋爾奇也在走下通用電氣的王座之前促成了該公司歷史上最大規模的一次收購行動。誰敢説日本人沒有志氣？儘管興業、第一勸業和富士三家銀行壞賬成堆，但一合併，個頭照樣還是大大的，還不是把剛在全球最大銀行位置上還沒坐熱的德意志銀行給趕下去了？

    有些合併儘管拿不了總冠軍，至少也可以在某些單項方面讓相關企業出出風頭，同時讓死對頭噁心一下，出出心頭這口惡氣。百事可樂在碳酸飲料市場一直被可口可樂壓住出不了頭，通過吃進魁克就可以在非碳酸飲料市場打掉可口可樂的囂張氣焰，何樂而不為？聯合利華收購貝斯特，也可以在食品工業領域和全球排名第一的雀巢公司一爭短長，不亦快哉！

    所有這些巨型合併，目的不外乎兩個：一是擴大市場份額，二是降低運營成本。但要如願以償，還得先過兩道關，一是各國監管當局的反壟斷審查關，一是兩個公司的文化與人事融合關。一些野心勃勃的合併，往往在第一個關口前就被打將回來，即使僥倖通過了第一關，在第二道關口前碰得頭破血流的也大有人在，剛剛被美國大股東告到官裏去的戴姆勒－克萊斯勒公司的啼笑姻緣，不就是這方面的一個反面典型嗎？至於那些連闖兩關的幸運兒是否從此就功德圓滿了呢？也不儘然。如果合併不能達到預期的效果，雙方仍有可能分開另過。

    剛剛在去年因為合併而大出風頭的AT＆T公司和MCI世界通訊公司年中都是因為股價急挫而被股東棒打鴛鴦，被迫分居：AT＆T一拆為四，而MCI世界通訊則被一分為二。可見，世界並購浪潮儘管波涌連天，但仍有兩道不可逾越的堤岸：一是消費者利益，一是股東價值，它們分別從兩個方面明確地界定了企業的責任。前者是由政府當局的反壟斷部門把關，後者則是股東們用腳來投票。這些也是判斷一切企業並購活動價值的基本標準。

    中國經營報 2000年12月26日